La Reserva Federal inicia una política de flexibilización, el oro y la plata lideran las ganancias, el dólar bajo presión

Las metales preciosos experimentan un gran aumento, impulsado por la decisión de política del 10 de diciembre de la Reserva Federal. Ese día, la Reserva Federal anunció que el rango de tasas de interés se reduciría a 3.50%-3.75%, con una bajada de 25 puntos básicos en una sola vez. Más importante aún, la Reserva Federal anunció simultáneamente que comenzaría a comprar 400 mil millones de dólares en bonos del Tesoro a corto plazo a partir del 12 de diciembre, manteniendo un alto volumen de compras en los próximos meses. Esta medida ha sido ampliamente interpretada por el mercado como una señal de flexibilización cuantitativa (QE). La actitud de Jerome Powell en su discurso fue relativamente moderada, no tan hawkish como se esperaba, lo que aumentó aún más la confianza del mercado.

Impulsado por esta noticia, el índice del dólar estadounidense cayó significativamente más de un 0.6%, y hasta el 11 de diciembre continuó debilitándose hasta 98.53, alcanzando un mínimo de más de un mes. En contraste, el oro y la plata tuvieron un rendimiento destacado, convirtiéndose en los activos estrella del mercado.

Expectativas de recortes de tasas en el próximo año se enfrían, el dólar aún enfrenta presión a largo plazo

El último gráfico de puntos de la Reserva Federal publicado envió señales de cautela. Según las proyecciones, la tasa media para finales de 2026 se mantendría en 3.4%, lo que sugiere que la Reserva Federal podría realizar solo un recorte de 25 puntos básicos el próximo año, muy por debajo de las expectativas previas del mercado de dos recortes. Sin embargo, desde una perspectiva macro más amplia, las perspectivas del dólar siguen siendo presionadas.

El estratega macroeconómico Edward Harrison señaló que, a medida que la Reserva Federal y otros bancos centrales globales divergen en sus políticas, especialmente con las actitudes más hawkish de los bancos centrales de diferentes países, la debilidad del dólar debe explicarse en términos de rendimientos de bonos y diferencias en las tasas de interés internacionales. En otras palabras, cuando la ventaja relativa de las tasas de interés en EE. UU. se reduce, la presión a la baja del dólar persistirá.

El mercado alcista del oro aún tiene espacio, los bancos centrales son los impulsores

En cuanto a las perspectivas de los metales preciosos, los profesionales del mercado son generalmente optimistas. Charu Chanana, estratega jefe de inversiones de Standard Chartered, considera que múltiples factores respaldan el potencial de subida del oro. Primero, el déficit fiscal de EE. UU. continúa ampliándose, lo que dificulta aliviar la presión sobre las tasas a largo plazo; en segundo lugar, los riesgos geopolíticos mundiales siguen surgiendo, elevando la demanda de refugio y empujando al alza el precio del oro; en tercer lugar, el proceso de desdolarización continúa avanzando, y los bancos centrales de diferentes países mantienen su entusiasmo por comprar oro. Estos factores en conjunto indican que la tendencia alcista del oro aún no ha terminado.

Los bancos centrales de todo el mundo siguen valorando cada vez más las reservas de oro. Según el ranking de reservas de oro global, las principales economías están aumentando de manera constante o acelerada sus tenencias de oro, lo que refleja una reevaluación del valor del oro como activo de reserva estratégica en un contexto de políticas monetarias divergentes. Esta tendencia de asignación por parte de los bancos centrales refuerza aún más la demanda de oro, proporcionando un soporte estructural para el precio del oro.

Bajo la influencia combinada de la depreciación del dólar, el aumento de las compras por parte de los bancos centrales y la escalada de riesgos geopolíticos, el comportamiento futuro del oro y la plata merece una atención continua.