## 送股與配息大不同：股票股利 y dividendos en efectivo ¿cómo elegir?

Como accionista, cuando la empresa que cotiza en bolsa obtiene beneficios anuales o trimestrales, generalmente devuelve parte de esas ganancias a los inversores. Pero hay dos formas de hacer esto: una es depositando directamente el dinero en tu cuenta, y la otra es entregándote más acciones de la empresa. ¿Cuál de las dos es realmente buena? Vamos a analizarlo uno por uno.

### ¿En qué difieren esencialmente los dividendos en acciones y los dividendos en efectivo?

La forma de distribuir los dividendos se divide principalmente en dos categorías.

**Dividendos en efectivo** (también conocidos como reparto de dividendos o dividendos en efectivo) significa que la empresa reparte dinero directamente. La compañía extrae una parte de sus beneficios netos en efectivo y lo deposita directamente en la cuenta del inversor. Esto requiere que la empresa tenga una buena situación financiera, suficiente efectivo en caja y que pueda mantener una operación normal de liquidez después del reparto.

**Dividendos en acciones** (también conocidos como reparto de acciones) es cuando la empresa emite acciones nuevas de forma gratuita a los accionistas. La cantidad de acciones que posees aumenta, pero esas nuevas acciones se ingresan directamente en tu cuenta de acciones. Este método ejerce menor presión sobre el efectivo de la empresa, siempre que se cumplan las condiciones de distribución, ya que no requiere grandes reservas de efectivo.

En resumen, los dividendos en efectivo ponen a prueba las reservas de efectivo de la empresa, mientras que los dividendos en acciones evalúan su capacidad de obtener beneficios.

### ¿Cuándo se realiza exactamente el pago de dividendos? ¿Y cómo se realiza?

La mayoría de las empresas los distribuyen una vez al año, aunque algunas optan por pagos semestrales o trimestrales. En su mayoría, las empresas en Taiwán realizan distribuciones anuales, mientras que en EE. UU. se prefieren los dividendos trimestrales. El pago generalmente se realiza unos meses después de la publicación del informe financiero.

Desde el anuncio hasta recibir el dinero, hay varias fechas clave:

**Fecha de anuncio** — La empresa anuncia el plan de distribución de dividendos
**Fecha de registro de derechos** — Se contabilizan y confirman qué accionistas participarán en la distribución, y basta con tener las acciones en esa fecha (incluyendo ese día) para ser elegible
**Fecha ex-dividendo y ex-valor** — Generalmente es el día siguiente a la fecha de registro, a partir de ese día, si compras acciones no recibirás los dividendos de esa ronda
**Fecha de distribución** — Se realiza el pago oficial en efectivo o en acciones

Un pequeño detalle: incluso si vendes las acciones en el día ex-dividendo, esto no afecta tu derecho a recibir los dividendos de esa ronda.

### ¿Cómo se calcula el dividendo en acciones? Veamos un ejemplo práctico

Supón que tienes 1000 acciones de una empresa y la compañía anuncia su plan de distribución.

**Si optas por dividendos en acciones** (con una proporción de 10:1):
Acciones a repartir = (1000 ÷ 10) × 1 = 100 acciones
Tu cuenta final tendrá 1000 + 100 = 1100 acciones

**Si eliges dividendos en efectivo** (con 5 yuanes por acción):
Monto a repartir = 1000 × 5 = 5000 yuanes
Después de pagar un 5% de impuestos sobre la renta personal, el monto neto en tu cuenta será = 5000 × 0.95 = 4750 yuanes

**Si es una combinación** (reparto de acciones y efectivo):
Podrías recibir (1000 ÷ 10) = 100 acciones nuevas
Y además 1000 × 3 = 3000 yuanes en efectivo
El ingreso final sería 100 acciones + 3000 yuanes

### Novato que debe entender: ¿Por qué cae el precio de la acción después de la fecha ex-dividendo y ex-valor?

Este es un punto que confunden muchos inversores que están empezando en el mercado.

**El ex-dividendo** ocurre cuando se paga en efectivo. El patrimonio neto total de la empresa disminuye, y el valor neto por acción también baja, por lo que el precio de la acción se ajusta en consecuencia:
Precio ex-dividendo = Precio de cierre en la fecha de registro - dividendos en efectivo por acción

**El ex-valor** sucede cuando se distribuyen acciones. La cantidad total de acciones aumenta, pero el valor total de mercado se mantiene igual, por lo que el valor por acción disminuye, y el precio también se ajusta:
Precio ex-valor = Precio de cierre en la fecha de registro ÷ (1 + proporción de reparto de acciones)

**Si ambas ocurren** (reparto de acciones y pago en efectivo):
Precio ex-dividendo y ex-valor = (Precio de cierre en la fecha de registro - dividendos en efectivo) ÷ (1 + proporción de reparto de acciones)

Ejemplo: Precio de cierre en la fecha de registro de la empresa A es 66 yuanes, y el plan de reparto es 1 acción por cada 10 acciones y un dividendo en efectivo de 1 yuan. La proporción de reparto de acciones es 0.1, y el dividendo en efectivo por acción es 1 yuan.
Precio ex-dividendo y ex-valor = (66 - 1) ÷ (1 + 0.1) = 59.09 yuanes

La caída del precio es matemáticamente inevitable, pero no significa que hayas perdido dinero. La cantidad de acciones o efectivo que tienes ha aumentado, y el valor de mercado real no se ha reducido, solo se ha redistribuido.

### ¿Poner derechos o ajustar derechos? ¿Cómo se mueve el precio de la acción después del reparto?

Lo que sucede después de la ex-acción y ex-dividendo determina la ganancia real del inversor.

Si después del reparto el precio sube hasta volver al nivel previo al reparto, esto se llama "rellenar el hueco" o "rellenar el hueco de la acción", y la riqueza del inversor aumenta. Por el contrario, si el precio continúa bajando, se llama "pagar el derecho" o "pagar el cupón".

El reparto en sí mismo envía una señal positiva, indicando que la empresa está en buena situación. Pero si el precio logra rellenar el hueco, dependerá de la percepción del mercado sobre las perspectivas de la empresa y del entorno general del mercado.

### Dividendos en efectivo vs dividendos en acciones: ¿cómo deben elegir los inversores?

**Para el inversor, el significado práctico:**

Los dividendos en efectivo tienen ventajas evidentes. Cuando recibes el dinero, puedes decidir libremente cómo usarlo, ya sea invirtiendo en otros activos o manteniéndolo en efectivo. Además, pagar en efectivo no implica emitir nuevas acciones, por lo que tu participación no se diluye. Pero la desventaja es que hay que pagar impuestos, cuya tasa depende del tiempo que mantienes las acciones.

Los dividendos en acciones son diferentes. A corto plazo, aumentan la cantidad de acciones pero el precio se ajusta a la baja, por lo que la riqueza real no aumenta. Pero si la empresa tiene un buen desarrollo a largo plazo y las nuevas acciones suben de valor, los beneficios pueden superar ampliamente a los dividendos en efectivo. Esto es recomendable para inversores que confían en el potencial de la empresa y planean mantener las acciones a largo plazo.

**Para la empresa, la consideración:**

Repartir dividendos en efectivo requiere que la compañía tenga beneficios suficientes y reservas de efectivo sólidas. Después del reparto, el flujo de efectivo disponible disminuye, y la liquidez se restringe, dificultando inversiones en nuevos proyectos o la respuesta a necesidades imprevistas. Algunas empresas con problemas de efectivo pueden verse en dificultades si reparten demasiado en efectivo.

El reparto de dividendos en acciones requiere mucho menos, solo que se cumplan las condiciones de distribución, y tiene un impacto mínimo en el efectivo de la empresa.

**Conclusión práctica:**

A corto plazo, la mayoría de los inversores prefieren dividendos en efectivo, ya que es una ganancia segura. Pero a largo plazo, si eliges bien la empresa, el efecto compuesto de los dividendos en acciones puede ser mucho más beneficioso.

### ¿Cómo consultar el plan de distribución de dividendos de una empresa?

**Método 1: en la página oficial de la empresa**
Las empresas cotizadas publican anuncios cuando anuncian dividendos. Muchas grandes empresas (como TSMC) tienen un resumen de los registros históricos de dividendos en su sitio web, lo que facilita la consulta para los inversores.

**Método 2: a través de la bolsa de valores**
Por ejemplo, en Taiwán, se puede consultar en la sección de "Anuncios del mercado" en la página oficial de la Bolsa de Valores de Taiwán, donde se publican los avisos y resultados de los repartos de dividendos ex-valor y ex-dividendo. Los resultados incluyen los registros de dividendos de todas las empresas desde mayo de 2003, con información bastante completa.

### Repartir dividendos no es la única forma de retorno

Además de los dividendos, la empresa tiene otras formas de recompensar a los accionistas.

**Split de acciones**: dividir 1 acción en varias, manteniendo el valor total de mercado y la proporción de participación, pero reduciendo el precio de la acción, lo que puede atraer a más compradores y elevar el precio de forma indirecta.

**Recompra de acciones**: la empresa recompra sus propias acciones y las cancela, reduciendo el número total de acciones y aumentando el valor neto por acción, enviando una señal de que las acciones están subvaloradas y aumentando la confianza de los inversores.

Independientemente del método elegido, la lógica central es la misma: emitir señales positivas para estimular las expectativas del mercado sobre la empresa, impulsando así el precio de la acción. Para los inversores a largo plazo, la subida del precio de una buena empresa suele ser la mayor recompensa.