¿Cómo afecta realmente la inflación a la inversión? Análisis profundo de las oportunidades de asignación de activos en medio de la inflación

En los últimos años, la inflación global ha sido frecuente, con un aumento evidente en los precios en Taiwán. Los bancos centrales han elevado las tasas varias veces para hacer frente a la presión. Sin embargo, muchas personas tienen un conocimiento insuficiente sobre la naturaleza de la inflación y no saben cómo ajustar sus estrategias de inversión en este entorno. Este artículo analizará las causas de la inflación, las políticas de los bancos centrales, el impacto en la economía y las estrategias específicas de asignación de activos, uno por uno.

¿Qué es la esencia de la inflación?

Inflación se refiere a un fenómeno económico en el que, durante un período determinado, los precios de los bienes aumentan de manera general y sostenida, y en consecuencia, la capacidad de compra de la moneda disminuye. En términos simples, significa que tu dinero se vuelve cada vez menos valioso.

El indicador principal para medir la inflación es el Índice de Precios al Consumidor (IPC). Los bancos centrales y los departamentos económicos rastrean los cambios en el IPC para determinar si la inflación está dentro de un rango controlable.

¿Cómo se produce la inflación?

La causa fundamental de la inflación es: la cantidad total de dinero en circulación supera la oferta real de bienes y servicios. Demasiado dinero persiguiendo muy pocos bienes, lo que finalmente conduce a un aumento de los precios. Los principales eventos inflacionarios en la historia se pueden clasificar en las siguientes categorías:

Inflación por demanda: Cuando la demanda de los consumidores por bienes aumenta, las empresas aumentan la producción, elevando los precios y obteniendo mayores beneficios. Cuando las ganancias empresariales aumentan, continúan expandiendo el consumo y la inversión, formando una espiral de demanda ascendente. Aunque este tipo de inflación provoca aumento de precios, también impulsa el crecimiento del PIB, y los gobiernos generalmente la ven con buenos ojos.

Inflación por costos: Es causada por el aumento de los costos de producción, como materias primas y energía. Un ejemplo típico fue durante el conflicto entre Rusia y Ucrania en 2022, cuando Europa no pudo importar petróleo y gas natural de Rusia, lo que provocó un aumento de los precios energéticos por diez veces, y la tasa de IPC en la zona euro superó el 10% anual, alcanzando un récord histórico. Este tipo de inflación reduce la producción social y provoca una caída del PIB, algo que los gobiernos desean evitar.

Exceso de emisión monetaria: Cuando los gobiernos aumentan sin control la oferta de dinero, esto impulsa directamente los precios. Muchos episodios de hiperinflación en la historia se deben a esto. Por ejemplo, en Taiwán en los años 50, para resolver el déficit fiscal posterior a la guerra, el banco central emitió una gran cantidad de dinero, y como resultado, 800 millones de dólares en moneda local solo equivalían a 1 dólar estadounidense.

Expectativas de inflación: Cuando la población espera que los precios suban en el futuro, comienza a comprar en anticipación, las empresas exigen aumentos salariales y los comerciantes también suben los precios, entrando en un ciclo inflacionario. Una vez que se forman estas expectativas, es muy difícil romperlas, por lo que los bancos centrales deben emitir señales constantes para mantener la inflación bajo control.

¿Por qué subir las tasas puede frenar la inflación?

Cuando la inflación es severa, los bancos centrales suelen tomar la medida principal de elevar las tasas de interés, aumentando la tasa de referencia, lo que incrementa el costo de los préstamos en todo el mercado.

La lógica de subir las tasas es: cuando el costo de pedir dinero aumenta, las empresas y las personas disminuyen su voluntad de endeudarse y prefieren ahorrar en bancos. Esto reduce directamente la liquidez del mercado y disminuye la demanda de bienes. La reducción de la demanda obliga a los comerciantes a bajar los precios para atraer consumidores, logrando así frenar la inflación.

Específicamente, si la tasa de interés de los préstamos sube del 1% al 5%, el interés anual por un préstamo de 1 millón pasa de 10,000 a 50,000, lo que puede hacer que muchas personas abandonen el endeudamiento.

Pero subir las tasas tiene un costo: cuando la demanda disminuye, las empresas dejan de expandir la producción y reducirán contrataciones, lo que puede aumentar el desempleo, desacelerar el crecimiento económico e incluso provocar recesiones. En 2022, Estados Unidos experimentó exactamente esto: para frenar una alta inflación, la Reserva Federal subió las tasas en 7 ocasiones, sumando 425 puntos básicos, elevando la tasa del 0.25% al 4.5%, lo que resultó en la peor caída del mercado bursátil en 14 años.

La inflación moderada en realidad es beneficiosa para la economía

Aunque parece que la inflación es algo negativo, en realidad una inflación moderada es clave para el desarrollo saludable de la economía.

Cuando la gente anticipa que los precios subirán, surge un impulso de consumo, y el aumento de la demanda impulsa la inversión y la producción de las empresas, lo que a su vez impulsa el crecimiento del PIB. Por ejemplo, en China, a principios de los 2000, la tasa de inflación subió del 0% a aproximadamente el 5%, y la tasa de crecimiento del PIB también aumentó del 8% a más del 10%.

Por otro lado, la deflación (inflación por debajo del 0%) es el verdadero enemigo de la economía. Japón, tras el estallido de su burbuja económica, entró en deflación, con precios estancados, lo que llevó a la población a ahorrar en lugar de gastar, provocando un crecimiento negativo del PIB y entrando en lo que se denomina las “tres décadas perdidas”.

Por ello, los principales bancos centrales del mundo establecen un objetivo de inflación en un rango razonable: Estados Unidos, Europa, Reino Unido, Japón, Canadá, Australia y otros países desarrollados apuntan a un 2% a 3%, mientras que otros países mantienen entre el 2% y el 5%.

¿Quién se beneficia y quién sufre durante la inflación?

Aunque la inflación parece perjudicar a todos, en realidad los beneficiados y perjudicados están claramente diferenciados.

Las personas con deudas se benefician más de la inflación. Aunque la depreciación del efectivo es un hecho, si eres prestatario, la cantidad real que debes pagar se reduce significativamente. Por ejemplo: si hace 20 años, con una inflación del 3%, compraste una casa con un préstamo de 100 millones, después de 20 años, esos 100 millones equivalen a solo 55 millones en valor actual, por lo que en realidad solo tienes que pagar la mitad. Por lo tanto, en períodos de alta inflación, los inversores que utilizan apalancamiento para comprar bienes como bienes raíces y acciones se benefician más.

El impacto dual de la inflación en el mercado de valores

La inflación tiene un impacto claramente no lineal en el mercado bursátil:

Fase de baja inflación: el mercado de acciones suele rendir bien. Los fondos ingresan en las acciones, elevando los precios.

Fase de alta inflación: los bancos centrales se ven obligados a restringir la política monetaria, y las acciones generalmente caen. En 2022, fue un ejemplo clásico: en junio, el IPC de EE. UU. alcanzó el 9.1% (el nivel más alto en 40 años), y la Reserva Federal respondió con una subida agresiva de tasas, provocando una caída del 19% en el S&P 500 y del 33% en el Nasdaq, concentrado en tecnología.

Pero una alta inflación no significa que todas las acciones colapsen. Las acciones del sector energético tienden a subir en contra de la tendencia. En 2022, el rendimiento del sector energético en EE. UU. superó el 60%, con Occidental Petroleum subiendo un 111% y ExxonMobil un 74%. Esto se debe a que los precios elevados del petróleo aumentan directamente las ganancias de las empresas energéticas.

Estrategias de asignación de activos en períodos de inflación

En un entorno inflacionario, una correcta asignación de activos es fundamental. A continuación, se presentan los instrumentos de inversión que han mostrado buen rendimiento en la historia y sus características:

Bienes raíces: durante la inflación, la liquidez abundante hace que fluya mucho capital hacia el mercado inmobiliario, elevando los precios de las viviendas. Los bienes raíces tienen la característica de preservar y aumentar su valor.

Metales preciosos (oro, plata): el oro tiene una relación inversa con las tasas de interés reales. Cuanto mayor sea la inflación y menor la tasa de interés real, mayor será el atractivo del oro. Es una herramienta histórica contra la inflación.

Acciones: en el corto plazo, el rendimiento puede variar, pero a largo plazo, generalmente superan la tasa de inflación. Especialmente en sectores defensivos como energía y servicios públicos.

Divisas (dólar estadounidense): durante la inflación, la Reserva Federal suele adoptar una postura más hawkish, y el dólar se aprecia. Tener dólares puede servir como cobertura contra la depreciación de la moneda local.

Construir una cartera diversificada es clave. Por ejemplo, distribuir los fondos en partes iguales (33%, 33%, 33%) en acciones, oro y dólares, para participar en el crecimiento del mercado bursátil, mientras se protege contra la inflación mediante metales preciosos y monedas fuertes, reduciendo la volatilidad general.

Resumen

La esencia de la inflación es la depreciación de la moneda, pero su impacto va mucho más allá del simple aumento de precios. Una inflación moderada fomenta el crecimiento económico, mientras que una inflación alta amenaza la estabilidad económica. Aunque subir las tasas puede frenar la inflación, también puede desencadenar recesiones.

En un entorno inflacionario, mantener efectivo pasivamente es muy poco inteligente. Los inversores inteligentes deben activar la asignación de activos diversificados — bienes raíces, metales preciosos, acciones, divisas — para proteger su poder adquisitivo y buscar oportunidades de crecimiento. Especialmente, para los inversores con deudas, la inflación puede ser la mejor oportunidad para optimizar su estructura de activos mediante apalancamiento.