¿Se aproxima la apreciación del yen japonés? ¿Cuándo se invertirá la tendencia del tipo de cambio USD/JPY【Guía de inversión 2026】

¿Cuándo podrá el yen japonés revertir su tendencia a la baja? ¿Llegará una oportunidad de apreciación antes de fin de año? En noviembre, el dólar estadounidense superó los 157 yenes, alcanzando un mínimo de 34 años, y esta depreciación ha durado casi 10 meses. Pero, según predicciones de varias grandes instituciones y la actitud de los bancos centrales, la oportunidad de que el yen se aprecie podría estar gestándose.

¿Por qué el yen continúa debilitándose? Análisis de las causas principales

El rendimiento reciente del yen ha sido débil, principalmente debido a dos contradicciones:

Diferencias políticas que amplían la brecha de tipos de interés — Aunque el Banco de Japón (BOJ) elevó agresivamente los tipos de interés hasta 0.5% en enero de 2025 (el mayor aumento desde 2007), posteriormente mantuvo la tasa sin cambios durante los siguientes 6 meses. En comparación, la Reserva Federal (Fed) sigue manteniendo tasas altas, con una diferencia de más de 200 puntos básicos respecto al yen. Esta brecha genera un gran espacio para arbitraje, y un flujo constante de capitales que salen de Japón, presionando a la baja al yen.

Perspectivas fiscales que generan preocupación — La política de gasto activo del gobierno japonés, aunque estimuló la economía a corto plazo, ha aumentado las preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda a largo plazo. Estas inquietudes reducen la demanda de activos japoneses por parte de inversores internacionales, generando presión a la depreciación.

Tres detonantes para la apreciación del yen

En el escenario actual, hay tres variables clave que podrían cambiar la tendencia del USD/JPY:

1. La señal de política del banco central será la principal atención — Si el BOJ establece en la reunión de diciembre un nuevo camino de aumento de tasas, las expectativas del mercado sobre el yen cambiarán inmediatamente. Según la valoración actual del mercado, cualquier declaración hawkish (de postura agresiva) podría desencadenar una corrección técnica abrupta, llevando el tipo de cambio a 150 o incluso menos.

2. Inicio del ciclo de recortes de tasas de la Fed — Con signos cada vez más claros de desaceleración económica en EE. UU., las expectativas de recortes de tasas vuelven a subir. Si la Fed efectivamente inicia recortes consecutivos, el dólar perderá atractivo, y el yen, como moneda de refugio tradicional, se valorizará en comparación, siendo un catalizador importante para la apreciación del yen.

3. Intervenciones directas en el mercado de divisas — El Ministro de Finanzas de Japón emitió recientemente la advertencia más fuerte desde 2022, sugiriendo que el gobierno podría intervenir para defender el yen. Si realmente se implementa una intervención, cambiará radicalmente las expectativas del mercado a corto plazo, provocando una caída significativa del USD/JPY.

¿Qué opinan las grandes instituciones? Predicciones futuras del tipo de cambio

El informe más reciente de Morgan Stanley señala que el dólar frente al yen ya se encuentra muy alejado de su valor razonable. La firma predice que, en un contexto de desaceleración económica en EE. UU. que impulse recortes de tasas por parte de la Fed, el yen podría apreciarse cerca de un 10% en los próximos meses. Específicamente, a medida que los rendimientos de los bonos estadounidenses disminuyen, esta desviación se corregirá en el primer trimestre de 2026, llevando el USD/JPY a niveles cercanos a 140 yenes.

No obstante, también advierten que si la economía estadounidense rebota después de mediados de año, una nueva ola de arbitraje podría volver a presionar a la baja al yen, retrasando la apreciación. Desde el punto de vista técnico, solo si USD/JPY cae por debajo de 156.70 habrá una verdadera oportunidad bajista, aunque en el corto plazo todavía existe la posibilidad de probar niveles más altos.

Revisión y perspectivas de la política del banco central

En los últimos dos años, el Banco de Japón ha experimentado cambios históricos:

Marzo de 2024 — Finalizó la política de tasas negativas, elevando por primera vez en 17 años, con una tasa de interés del 0% al 0.1%. La reacción del mercado fue moderada, y el yen se debilitó aún más debido a la brecha de tipos.

Julio de 2024 — Aumentó las tasas en 15 puntos básicos hasta 0.25%, un incremento superior a lo esperado que causó gran impacto en el mercado. Tras una caída rápida, el yen subió durante 4 días consecutivos, y en el mes siguiente continuó en alza, pero también provocó un cierre masivo de posiciones de arbitraje en yenes, causando una caída global en los mercados bursátiles.

Septiembre de 2024 — Se suspendieron los aumentos de tasas, manteniendo la tasa en 0.25%, en línea con las expectativas. Desde entonces, se ha observado una tendencia clara de estabilización del yen.

Enero de 2025 — Un cambio decisivo, con la tasa de referencia subiendo a 0.5%, el mayor aumento en una sola ocasión desde 2007. Los factores impulsores incluyeron un IPC subiendo un 3.2% interanual y aumentos salariales del 2.7% en negociaciones laborales. La subida de tasas elevó los rendimientos de los bonos del gobierno, y el yen frente al dólar mostró movimientos de oscilación y fortalecimiento.

Después de 2025 — Durante 6 meses, la tasa de interés se mantuvo en 0.5%, pero el USD/JPY subió gradualmente por encima de 157, demostrando que un aumento de tasas por sí solo no puede contrarrestar la brecha de tipos entre EE. UU. y Japón. Actualmente, el mercado espera señales adicionales de acción del banco central.

¿Qué variables deben seguir los inversores?

Tendencia del IPC — La inflación en Japón es relativamente baja en comparación con el resto del mundo, dejando espacio para que el banco central ajuste su política. Si el IPC vuelve a subir rápidamente, las expectativas de aumento de tasas se fortalecerán, beneficiando al yen.

Datos de crecimiento económico — El desempeño del PIB y del PMI determinará si el banco central puede seguir elevando las tasas. La economía japonesa crece de manera relativamente estable en el G7, pero si muestra signos de desaceleración, esto debilitará las bases para la apreciación del yen.

Política de bancos centrales a nivel global — La dirección de las políticas del Fed, del BCE y otros bancos centrales influye directamente en la diferencia de tipos. La expectativa de recortes en la Fed es actualmente el factor externo más favorable para la apreciación del yen.

Riesgos geopolíticos — El yen tiene características de refugio, y en caso de crisis o escalada de conflictos, suele ser muy demandado. Esto puede causar volatilidad irracional a corto plazo en el tipo de cambio.

Resumen

Aunque en los últimos 10 meses el yen ha estado bajo presión de depreciación, la combinación de cambios en la política del banco central, el consenso de predicciones de las grandes instituciones y el cambio en el sentimiento del mercado indica que la ventana para que el yen se aprecie se está abriendo. A corto plazo, el USD/JPY podría seguir probando niveles más altos, pero en el mediano plazo (primer semestre de 2026), la apreciación del yen se ha convertido en una expectativa mayoritaria entre las instituciones.

Para quienes planean gastar en Japón, puede ser conveniente hacer compras en varias etapas cuando el yen esté más débil; para los traders, lo clave será seguir de cerca la reunión del banco central en diciembre, las políticas del Fed y las posibles intervenciones oficiales en el mercado de divisas, que serán determinantes para la tendencia del USD/JPY. Se recomienda a los inversores actuar con cautela según su perfil de riesgo y buscar asesoramiento profesional si es necesario.