La señal de QE de la Reserva Federal se ha anunciado, el dólar estadounidense enfrenta una presión a largo plazo y los metales preciosos experimentan una nueva ola de impulso

La orientación de la política desencadena una reevaluación de activos

En la hora del este de EE. UU., el 10 de diciembre, la Reserva Federal anunció su última decisión de política monetaria, reduciendo la tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos hasta un rango del 3.50%-3.75%. Al mismo tiempo, la autoridad anunció que a partir del 12 de diciembre iniciará un plan de compra de bonos del Tesoro a corto plazo por un monto de 400 mil millones de dólares, y en los próximos meses mantendrá la intensidad de las compras sin disminuir. Esta medida fue interpretada ampliamente por el mercado como una señal de reactivación del programa de flexibilización cuantitativa (QE).

Aún más notable fue que Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, mostró en su declaración posterior una postura relativamente moderada, con un lenguaje más relajado de lo que el mercado esperaba, lo que elevó aún más la preferencia por el riesgo de los inversores.

El índice del dólar cae en picada, los metales preciosos aprovechan la tendencia al alza

La reacción del mercado a la señal de política fue muy rápida. El índice del dólar cayó más del 0.6% en el día en que se anunció la decisión, y continuó debilitándose posteriormente. Hasta el 11 de diciembre, el índice del dólar había bajado a 98.53, alcanzando su nivel más bajo en más de un mes.

En sincronía inversa con el dólar, los metales preciosos como el oro y la plata experimentaron un aumento notable tras la confirmación de la política. Esto refleja un cambio en las expectativas de los inversores respecto a un entorno de dólar débil y una reevaluación del valor de refugio de los activos físicos.

Solo una bajada de tasas en 2026, las perspectivas de política monetaria se dividen

El último gráfico de puntos publicado por la Reserva Federal muestra una señal clave: para fines de 2026, la mediana de la previsión de la tasa de fondos federales se mantiene en el 3.4%. Esto sugiere que el ritmo de recortes en las tasas en el próximo año se desacelerará claramente, con solo una reducción de 25 puntos básicos prevista en todo el año, muy por debajo de las expectativas previas del mercado de dos recortes.

Aunque el ritmo de bajada de tasas se desacelera, en un contexto de creciente divergencia en las posturas de política de los bancos centrales a nivel mundial, el dólar sigue enfrentando presiones de depreciación a medio plazo. Como afirmó el analista macroeconómico Edward Harrison: «A medida que la Reserva Federal y los bancos centrales de otros países amplían la brecha en sus enfoques políticos, la tendencia del dólar debe entenderse desde la perspectiva de los rendimientos de los bonos y las diferencias de interés internacionales; la tendencia débil del dólar será difícil de revertir.»

El mercado alcista de los metales preciosos aún tiene espacio para subir

Las perspectivas para el oro son generalmente optimistas. Charu Chanana, estratega jefe de inversiones de Schroders, señaló múltiples factores que respaldan el aumento del oro: el aumento continuo del déficit fiscal gubernamental genera expectativas de inflación a largo plazo, la complejidad y volatilidad de la situación geopolítica fomenta la demanda de activos seguros, el proceso de desdolarización avanza de manera constante a nivel global, y la tendencia de los bancos centrales a seguir acumulando reservas de oro no ha disminuido. Estos factores, combinados, indican que la actual fase alcista de los metales preciosos aún tiene potencial para continuar subiendo.