Se presentan señales de recesión económica, la rotación de activos global se acelera—la "danza de refugio" de Bitcoin y el oro

Estados Unidos enfrenta dificultades en su crecimiento económico, y las expectativas de cambio en la política de la Reserva Federal aumentan. Los datos de empleo del ADP de noviembre registraron la mayor caída desde marzo de 2023, con una reducción de 32,000 puestos en empresas privadas, muy por debajo de las 10,000 nuevas posiciones esperadas por el mercado. El índice de gestores de compras (PMI) del sector servicios también cayó a 54.1, alcanzando un mínimo desde junio. Estos datos envían una señal clara: el ritmo de crecimiento de la economía estadounidense se está desacelerando.

A raíz de esto, las expectativas de una reducción de tasas en la Reserva Federal en diciembre han llegado a casi el 90%, convirtiéndose en el principal motor para el rebote de los activos de riesgo globales. Las criptomonedas, lideradas por Bitcoin, reaccionaron primero; actualmente Bitcoin cotiza a 87.54K dólares, con una caída del 0.58% en 24 horas; Ethereum cotiza a 2.94K dólares, con una caída del 1.12% en 24 horas. Aunque ha habido una reciente corrección, en un ciclo más largo, las expectativas de recorte de tasas ya se han convertido en un soporte fuerte para el mercado de criptomonedas.

La incertidumbre política agita el mercado de bonos, el dólar bajo presión rompe la barrera de 99

Los rumores de que la Casa Blanca podría nombrar al asesor económico en jefe, Hasset, como presidente de la Reserva Federal, han generado preocupación en el mercado de bonos. Los inversores en bonos expresaron sus inquietudes al Departamento del Tesoro de EE. UU.: en un contexto donde la inflación aún no está completamente controlada, la presión política podría llevar a la Fed a mantener una política demasiado laxa, lo que aumentaría los riesgos a largo plazo.

Estas preocupaciones se reflejan directamente en el comportamiento del dólar. El índice del dólar ha caído nueve días consecutivos, rompiendo la barrera de 99.0 y cerrando en 98.86, con una caída del 0.46%. La debilidad del dólar ha abierto espacio para la subida de otros activos: el oro se mantiene por encima de 4200 dólares (actualmente en 4202 dólares, con una caída del 0.08%), y la plata alcanza un máximo histórico de 58.97 dólares. Este es un típico movimiento de rotación entre activos: “dólar débil, materias primas fuertes”.

El cobre del LME supera su máximo histórico, se intensifica la tensión en la oferta

El precio spot del cobre en la Bolsa de Metales de Londres (LME) alcanzó un nuevo máximo, cotizando a 11488 dólares, subiendo en intradía un 3.4% hasta superar los 11500 dólares. Detrás de esta ruptura, la tensión en la oferta se está intensificando.

Según datos de la LME, las órdenes de entrega de cobre en los almacenes asiáticos se han disparado, reflejando preocupaciones sobre la oferta. Desde Chile hasta Indonesia, se han reportado frecuentes paradas en minas, reduciendo aún más la oferta global de cobre. Más importante aún, la señal de que Trump planea imponer aranceles a los productos primarios de cobre antes de fin de año ha llevado a los traders a acelerar sus inventarios en EE. UU.: muchas empresas mineras y comerciantes de cobre están enviando mercancías a EE. UU. antes de que entren en vigor los aranceles.

El gran comerciante de metales, Moxie Energy Group, advirtió la semana pasada que esta dinámica podría desencadenar una crisis global de suministro en el primer trimestre del próximo año, con un posible aumento del precio del cobre a niveles sin precedentes. Las acciones de Antofagasta Plc, productor chileno de cobre, subieron más del 5%, alcanzando un máximo histórico, reflejando directamente esta perspectiva.

Los tres principales índices de EE. UU. muestran una dispersión al alza, tecnología y metales no ferrosos en movimiento

Impulsados por las expectativas de recorte de tasas y la demanda de refugio, los principales índices bursátiles estadounidenses subieron en general. El Dow Jones subió un 0.86%, el S&P 500 un 0.3%, y el Nasdaq un 0.17%. En contraste, el índice China Jinlong cayó un 1.38%, evidenciando diferencias regionales.

En cuanto a las acciones más populares, los metales no ferrosos y las empresas relacionadas con criptomonedas mostraron el mejor rendimiento. Aluminio de EE. UU. subió más del 6%, Coinbase y Kaiser Aluminum más del 5%, y Strategy más del 3%. Esto refleja una doble apuesta de los inversores: optimismo en las perspectivas de las materias primas y recuperación de las criptomonedas. Por otro lado, las acciones relacionadas con almacenamiento y litio bajaron: SanDisk cayó más del 5%, Micron y Western Digital más del 2%, mostrando preocupaciones sobre la demanda de hardware de semiconductores.

En Europa, los mercados mostraron resultados diversos: el FTSE 100 del Reino Unido cayó un 0.1%, el DAX 30 de Alemania un 0.07%, y el CAC 40 de Francia subió un 0.16%.

La incertidumbre en la política de la Fed y la situación de inflación en el BCE

El economista jefe del Banco Central Europeo, Lane, afirmó recientemente que la inflación en la zona euro ha mostrado algunas “sorpresas al alza”, lo que desafía las expectativas de que la inflación disminuirá a principios del próximo año. Aunque los bajos precios de la energía han apoyado la caída de la inflación, algunos datos ya muestran una tendencia opuesta, contrarrestando ciertos factores positivos. El gobernador del Banco Central de Letonia, Kazaks, fue aún más claro: en un contexto donde la inflación subyacente está muy por encima del objetivo del 2%, no es momento de reducir los costos de los préstamos. El BCE anunciará su decisión de política monetaria el 18 de este mes, y la atención del mercado es alta.

Los movimientos de los gigantes tecnológicos y la competencia en chips de IA

Microsoft aclaró el miércoles que no ha reducido sus objetivos de ventas de productos de IA para sus vendedores. Aunque la declaración oficial, la evaluación del equipo de ventas de Azure indica que la promoción de herramientas empresariales de IA como Foundry ha sido mucho menor de lo esperado, y algunos departamentos han reducido sus metas de crecimiento de doble dígito a un 50%. Esto sugiere que la monetización de la IA todavía está en fase de exploración.

El miércoles, OpenAI anunció la adquisición de la startup Neptune, cuyo modelo de entrenamiento y análisis de IA podría ayudar a OpenAI y a sus clientes a entender y optimizar mejor los procesos de entrenamiento. Este movimiento refleja la inversión continua de OpenAI en infraestructura de IA.

Nvidia publicó datos recientes que muestran que sus nuevos servidores de IA pueden aumentar hasta diez veces el rendimiento de varios modelos nuevos, especialmente en modelos basados en la arquitectura “experto híbrido” (MoE). Modelos como Kimi K2 Thinking de Moonshot y los de DeepSeek lograron un aumento de rendimiento de 10 veces. Este avance indica que, incluso con una desaceleración en la demanda de chips, Nvidia sigue mejorando su competitividad mediante la integración de hardware y software.

En cuanto a las políticas de exportación de chips, los legisladores estadounidenses bloquearon la inclusión del “Ley de Garantía de Acceso e Innovación en IA Nacional” (GAIN AI) en la ley de defensa anual, lo que significa que los cabilderos de Nvidia y otros fabricantes de chips lograron una victoria importante. La ley originalmente buscaba limitar las exportaciones de chips a China y países no aliados, y la actitud abierta del expresidente Trump y del asesor especial de IA de la Casa Blanca, Sachs, impulsó aún más este resultado.

La nueva lógica en la asignación de activos globales

Desde el rendimiento actual del mercado, se observa que la rotación de activos a nivel global presenta características estructurales claras: la depreciación del dólar impulsa los precios de las materias primas, las expectativas de recorte de tasas sostienen los activos de riesgo, y la tensión en la oferta eleva las valoraciones de las commodities. Bitcoin, como activo no tradicional de refugio, está mostrando una correlación con el oro y los metales no ferrosos, mientras que las acciones tecnológicas, especialmente las de chips, continúan atrayendo atención en un contexto de apoyo político y demanda segura.

Este patrón de movimientos sincronizados en diferentes clases de activos refleja la profunda incertidumbre que atraviesa la economía global. La capacidad de las expectativas de recorte de tasas para cumplirse, la resolución de la incertidumbre política y la alivio en las cadenas de suministro serán determinantes para la dirección del mercado en las próximas semanas o meses.