El dólar taiwanés supera los 30 yuanes, ¿cuál será el siguiente paso? Mirando los datos históricos, perspectivas del tipo de cambio en 2025

Revisión de la volatilidad del tipo de cambio en diez años: ¿Por qué el NT$ en 30 genera atención en el mercado?

El tipo de cambio del dólar estadounidense frente al NT$ ha oscilado continuamente entre 27 y 34 en los últimos diez años (octubre de 2014 a octubre de 2024), con una variación de aproximadamente el 23%, siendo relativamente moderado en comparación con otras monedas globales. La volatilidad del yen frente al dólar alcanza hasta un 50% (entre 99 y 161), el doble del NT$. Pero, ¿por qué la cifra de 30 ha provocado tanta atención en el mercado?

La razón radica en la expectativa psicológica colectiva formada por la experiencia histórica: la mayoría de los inversores consideran que una caída del dólar frente al NT$ por debajo de 30 es una buena oportunidad para comprar activos en dólares, mientras que subir por encima de 32 es una señal para salir. Esta “medida en la mente de la mayoría” se ha convertido en un ancla decisoria para los participantes del mercado.

El motor principal de la volatilidad histórica del tipo de cambio del NT$: la política de la Reserva Federal es la clave

El interés del NT$ en sí tiene poca influencia en las fluctuaciones, ya que las decisiones sobre su valor dependen principalmente de la política de la Reserva Federal de EE. UU. (FED).

Repasando algunos períodos clave de los últimos diez años:

2015 a mediados de 2018: Cuando estallaron la crisis de deuda europea y el desplome del mercado chino, EE. UU. desaceleró la reducción de su balance y reactivó la política de flexibilización cuantitativa, lo que fortaleció al NT$.

Después de 2018: La economía estadounidense mostró perspectivas optimistas, la FED inició un ciclo de aumento de tasas y trató de reducir su balance, deteniendo la tendencia de apreciación del NT$.

Desde el estallido de la pandemia en 2020 hasta 2022: La FED aumentó su balance de 4.5 billones a 9 billones de dólares, las tasas cayeron a cero, y el dólar se devaluó notablemente, llevando al NT$ a alcanzar los 27, un máximo de diez años.

Después de 2022: La inflación descontrolada en EE. UU. llevó a la FED a subir agresivamente las tasas, provocando un fuerte rebote del dólar, y el tipo de cambio osciló en un rango más estrecho.

Desde septiembre de 2024 hasta ahora: La FED finalizó el ciclo de altas tasas y empezó a reducirlas, haciendo que el dólar frente al NT$ volviera a caer cerca de los 32.

Los tres principales impulsores del reciente repunte

Expectativas comerciales y cambios en políticas

La incertidumbre en las políticas arancelarias fue la chispa que aceleró la apreciación del NT$. Cuando EE. UU. anunció la postergación de la implementación de aranceles, el mercado reaccionó con dos expectativas principales: que las empresas globales intensificarían sus compras, beneficiando a Taiwán como economía orientada a la exportación; y que el FMI sorprendió al elevar las previsiones de crecimiento económico de Taiwán, además del buen desempeño del mercado bursátil local. Estas señales atrajeron una gran entrada de inversión extranjera, formando la primera ola de impulso para el nuevo NT$.

La doble dificultad de la política del banco central

Al enfrentarse a la inclusión explícita del “intervencionismo en el tipo de cambio” en la revisión del “Plan de reciprocidad justa” de EE. UU., el banco central de Taiwán quedó en una situación de dilema. Intervenir para fortalecer el NT$ podría ser señalado por el Departamento del Tesoro de EE. UU. como manipulación cambiaria, pero dejar que el NT$ se aprecie presionaría a las industrias exportadoras. En el primer trimestre, el superávit comercial alcanzó los 23.57 mil millones de dólares, un aumento del 23% interanual, con un superávit con EE. UU. que se disparó un 134% hasta 22.09 mil millones, enfrentando una gran presión política y económica.

Operaciones de cobertura de las instituciones financieras

El último estudio de UBS indica que las aseguradoras de vida en Taiwán poseen activos en el extranjero por valor de hasta 1.7 billones de dólares (principalmente bonos del Tesoro de EE. UU.), pero carecen de coberturas de divisas a largo plazo. La tradicional estrategia del banco central de suprimir la apreciación del NT$ ya no es confiable, lo que ha llevado a aseguradoras y exportadores a realizar operaciones de cobertura y liquidaciones masivas, amplificando la volatilidad reciente del tipo de cambio. Según UBS, si las coberturas de divisas vuelven a niveles de tendencia, podrían generarse unas 1000 mil millones de dólares en presión vendedora en dólares, equivalente al 14% del PIB de Taiwán, un riesgo potencial que no se puede ignorar.

Marco de evaluación del valor razonable del tipo de cambio futuro

La inspiración del índice de tipos de cambio del Banco de Pagos Internacionales (BIS)

Una herramienta clave para evaluar si la apreciación del NT$ es excesiva es el índice de tipos de cambio reales efectivos (REER) elaborado por el BIS. Este índice toma 100 como valor de equilibrio; por encima de 100 indica sobrevaloración, por debajo, subvaloración.

A finales de marzo, los datos muestran:

• El índice del dólar estadounidense está en aproximadamente 113, claramente sobrevalorado
• El índice del NT$ se mantiene en torno a 96, en un rango razonablemente subvalorado
• Las monedas de los principales países exportadores asiáticos están aún más subvaloradas, con el yen en 73 y el won en 89

Esto indica que, aunque el NT$ ya se ha apreciado, aún tiene espacio para seguir fortaleciéndose respecto a otras monedas regionales.

La evaluación de perspectivas según UBS

Desde múltiples dimensiones, UBS considera que la tendencia de apreciación del NT$ continuará:

El modelo de valoración muestra que el NT$ ha pasado de estar moderadamente subvalorado a tener un valor razonable que supera en 2.7 desviaciones estándar; el mercado de derivados de divisas refleja la “expectativa de mayor apreciación en cinco años”, la más fuerte en ese período; y la experiencia histórica indica que tras una subida significativa en un solo día, generalmente no hay una reversión inmediata.

No obstante, UBS prevé que cuando el índice de tipo de cambio ponderado por comercio del NT$ suba un 3% más (cercano al límite de tolerancia del banco central), este podría intensificar las intervenciones para suavizar la volatilidad.

La dificultad de superar los 28 yuanes

Aunque el mercado es optimista respecto a la apreciación del NT$, la probabilidad de que alcance los 28 dólares por 1 USD es muy baja. En cambio, es más probable que oscile en un rango entre 30 y 30.5, un nivel considerado razonable dada la estructura económica y comercial de Taiwán.

Cómo aprovechar esta ola de oportunidades para los inversores

Estrategias para traders experimentados

Con experiencia en divisas y alta tolerancia al riesgo, se puede considerar operar directamente en plataformas de forex con pares como USD/TWD u otros relacionados, capturando movimientos de días o incluso horas. Si ya se poseen activos en dólares, se pueden usar contratos a plazo u otros derivados para asegurar las ganancias derivadas de la apreciación del NT$.

Ruta segura para principiantes

Para quienes están empezando y desean participar en las fluctuaciones a corto plazo, es fundamental seguir algunos principios básicos: comenzar con pequeñas cantidades, evitar apalancamientos excesivos, y no dejarse llevar por la emoción, ya que una mala decisión puede llevar a pérdidas totales. Muchas plataformas ofrecen cuentas demo para practicar estrategias y verificar la lógica de trading antes de invertir fondos reales.

El uso de apalancamiento bajo es una medida necesaria para protegerse, así como establecer puntos de stop-loss para limitar pérdidas máximas. Se recomienda mantener la exposición en divisas en un 5% a 10% del patrimonio total, diversificando en otros activos globales para gestionar mejor el riesgo general.

Consideraciones para inversión a largo plazo

La economía de Taiwán es sólida, con exportaciones de semiconductores en auge, lo que respalda la posibilidad de que el NT$ se mantenga relativamente fuerte en el rango de 30 a 30.5. Sin embargo, los inversores en divisas a largo plazo deben estar atentos a las decisiones del banco central y a las negociaciones comerciales entre EE. UU. y Taiwán, que influyen directamente en la tendencia del tipo de cambio.

Revisar periódicamente las posiciones, combinándolas con inversiones en el mercado bursátil o en bonos, ayuda a diversificar y reducir el riesgo de volatilidad cambiaria. Para obtener ganancias por diferencia de cambio de forma estable, operar con apalancamiento bajo y establecer entradas y salidas adecuadas es una estrategia recomendable.

Conclusión: dominar la psicología del nivel de 30, sin perder de vista la estructura económica más profunda

El tipo de cambio del NT$ ha experimentado múltiples oscilaciones en la última década, pero la atención en torno a los 30 refleja fundamentalmente la convergencia entre los fundamentos económicos y las expectativas del mercado. A corto plazo, el NT$ puede seguir apreciándose dentro del rango tolerado por el banco central, pero las probabilidades de escenarios extremos por debajo de 28 son limitadas.

Los inversores deben comprender bien los impulsores de la volatilidad del tipo de cambio, el espacio de maniobra del banco central y su propia tolerancia al riesgo para diseñar planes de inversión racionales, evitando perseguir ciegamente oportunidades de corto plazo.