¿por qué el dólar de EE. UU. se aprecia y el nuevo dólar taiwanés rompe la barrera de 30? Predicciones y estrategias de inversión para el futuro del dólar estadounidense frente al dólar taiwanés

En solo dos días, el dólar taiwanés se ha apreciado un 10%, una volatilidad inversa en un contexto de apreciación del dólar estadounidense

El nuevo dólar taiwanés ha protagonizado una impresionante subida en las últimas semanas. En un contexto global de fortalecimiento del dólar, el dólar taiwanés se ha disparado en contra de la tendencia, acumulando casi un 10% de aumento en solo dos días de negociación, una situación poco común entre las monedas asiáticas.

El 2 de mayo, el tipo de cambio del dólar taiwanés frente al dólar estadounidense subió un 5% en un solo día, estableciendo el mayor aumento diario en 40 años, cerrando en 31.064 yuanes, alcanzando un máximo en 15 meses. La semana siguiente, el 5 de mayo, la tendencia alcista continuó, subiendo otro 4.92%, e incluso superando la barrera psicológica de los 30 yuanes durante la sesión, alcanzando un máximo de 29.59 yuanes. Esta velocidad de apreciación tan sorprendente provocó que el volumen de operaciones en el mercado de divisas alcanzara el tercer nivel más alto de la historia.

En comparación con otras monedas asiáticas, el dólar de Singapur subió un 1.41%, el yen un 1.5%, y el won un 3.8%, pero estos aumentos están muy por debajo de la rápida subida del dólar taiwanés. Es importante destacar que, desde principios de año hasta principios de abril, el dólar taiwanés todavía enfrentaba una depreciación del 1%, por lo que esta dramática reversión en solo un mes realmente sorprendió al mercado.

Tres fuerzas combinadas impulsan la subida del dólar taiwanés, la expectativa de apreciación del dólar estadounidense es un factor clave

Políticas arancelarias de Trump y entrada de inversión extranjera

En un contexto global de fortalecimiento del dólar, el gobierno de Trump anunció que retrasaría por 90 días la implementación de políticas arancelarias equivalentes, lo que actuó como catalizador para la reversión del dólar taiwanés. El mercado rápidamente formó dos grandes expectativas: primero, que los comerciantes globales concentrarían sus compras en productos taiwaneses para aprovechar la ventana antes de los cambios en las políticas arancelarias; segundo, que el Fondo Monetario Internacional (FMI) sorprendió al elevar las previsiones de crecimiento económico de Taiwán, además de un rendimiento destacado en el mercado bursátil, atrayendo así una gran entrada de inversión extranjera.

Dilema de la política del banco central y preocupaciones del mercado

El 2 de mayo, el banco central emitió un comunicado atribuyendo la volatilidad del tipo de cambio a la “expectativa del mercado de que los socios comerciales de EE. UU. puedan solicitar la apreciación de sus monedas”, pero no mencionó en absoluto si las negociaciones arancelarias entre EE. UU. y Taiwán incluirían cláusulas relacionadas con el tipo de cambio. Este silencio en sí mismo es una respuesta: en el primer trimestre, Taiwán registró un superávit comercial de 23.57 mil millones de dólares, un aumento del 23% interanual, y un superávit con EE. UU. que se disparó un 134% hasta 22.09 mil millones de dólares. Bajo la doble influencia de la apreciación del dólar y la presión de EE. UU., la presión para que el dólar taiwanés se aprecie es realmente grande.

El gobierno de EE. UU. ha dejado claro que su “Plan de reciprocidad justa” centrará su atención en la “intervención en el mercado de divisas”, lo que coloca al banco central en una situación difícil: por un lado, preocupa que el dólar se aprecie en un entorno de fortalecimiento del dólar, y por otro, no quiere volver a intervenir con fuerza en el mercado de divisas como en el pasado, para no ser catalogado como manipulador de divisas.

Operaciones de cobertura en el sector financiero y cierre concentrado de posiciones

El último estudio de UBS señala que las operaciones masivas de cobertura de divisas por parte de aseguradoras y exportadores taiwaneses, así como el cierre concentrado de transacciones de arbitraje con financiamiento en dólares taiwaneses, han amplificado esta volatilidad. UBS estima que solo restablecer el volumen de cobertura de divisas a niveles de tendencia podría generar una presión de venta de aproximadamente 1000 mil millones de dólares, equivalente al 14% del PIB de Taiwán.

El sector de seguros de vida en Taiwán posee activos en el extranjero por un valor de hasta 1.7 billones de dólares (principalmente bonos del Tesoro de EE. UU.), pero ha carecido durante mucho tiempo de medidas de cobertura de divisas adecuadas. La razón es que “en el pasado, el banco central siempre pudo suprimir eficazmente una apreciación significativa del dólar taiwanés”, pero bajo la doble presión de la apreciación del dólar y la atención de EE. UU., esa protección se está desvaneciendo. Aunque el presidente del banco central, Yang Jinlong, aclaró posteriormente que las aseguradoras no han aumentado significativamente sus operaciones, las dudas en el mercado persisten.

¿Cuánto más puede subir el dólar taiwanés en la era de la apreciación del dólar?

La barrera de los 28 yuanes, ¿es posible superarla?

Aunque las negociaciones arancelarias de EE. UU. siguen presionando para que el dólar taiwanés se aprecie, la mayoría de los expertos consideran que la probabilidad de que el dólar taiwanés alcance los 28 yuanes por dólar es muy baja. Aunque la tendencia global de apreciación del dólar puede impulsar al yuan taiwanés, los límites de tolerancia del banco central y las restricciones estructurales del mercado actuarán como frenos.

Señales reveladas por los indicadores de valoración

El índice de tipo de cambio real efectivo (REER) elaborado por el Banco de Pagos Internacionales (BIS) ofrece una referencia importante. Este índice tiene un valor de 100 como punto de equilibrio; por encima de 100 indica que la moneda puede estar sobrevalorada, y por debajo, que existe riesgo de subvaloración.

A finales de marzo, los datos muestran:

• El índice del dólar estadounidense en aproximadamente 113, en una situación claramente sobrevalorada (el dólar ya está bastante apreciado)
• El índice del dólar taiwanés en torno a 96, en un nivel razonablemente subvalorado (aún hay espacio para la apreciación)
• El índice del yen en solo 73, y el del won en 89 (las monedas de los principales países exportadores de Asia están generalmente subvaloradas)

La verdad sobre la sincronización de las monedas regionales

Si extendemos el período de observación desde principios de año hasta ahora, podemos ver que:

• La apreciación del dólar taiwanés fue del 8.74%
• La del yen, del 8.47%
• La del won, del 7.17%

Aunque el dólar taiwanés ha tenido una subida feroz recientemente, desde una perspectiva temporal más amplia, su velocidad de apreciación es prácticamente sincronizada con la de las monedas regionales. Esto indica que la apreciación del dólar taiwanés responde más a la tendencia general de las monedas asiáticas que a un movimiento aislado y anómalo.

Perspectiva optimista de UBS

UBS considera que el dólar taiwanés seguirá apreciándose. Su análisis muestra que, según los modelos de valoración, el dólar taiwanés ha pasado de estar moderadamente subvalorado a tener un valor justo que supera en 2.7 desviaciones estándar; el mercado de derivados de divisas indica una “expectativa de la mayor apreciación en 5 años”; y la experiencia histórica sugiere que después de movimientos diarios tan grandes, no suele haber una corrección inmediata.

Sin embargo, UBS también predice que cuando el índice de tipo de cambio ponderado por el comercio del dólar taiwanés suba un 3% más (cercano al límite de tolerancia del banco central), se intensificará la intervención oficial para suavizar la volatilidad del tipo de cambio.

¿Cómo posicionarse en el dólar taiwanés en un entorno de apreciación del dólar?

Estrategias de los traders experimentados

Para inversores con experiencia en divisas, existen dos formas de obtener beneficios: primero, operando directamente en plataformas de divisas con pares USD/TWD u otros relacionados, capturando la volatilidad a corto plazo, incluso en operaciones intradía; segundo, si se poseen activos en dólares, utilizando instrumentos derivados como contratos a plazo para cubrirse y asegurar las ganancias de la apreciación del dólar taiwanés con antelación.

Recomendaciones conservadoras para principiantes

Para los inversores novatos que quieran participar en esta volatilidad, es fundamental seguir estos principios: primero, comenzar con pequeñas cantidades para probar el mercado y entender su estrategia; segundo, evitar operaciones impulsivas, mantener una mentalidad estable es mucho más importante que realizar grandes operaciones de una sola vez; tercero, aprovechar cuentas demo para probar estrategias. Muchas plataformas de trading ofrecen cuentas simuladas, donde los principiantes pueden practicar en un entorno virtual y, cuando tengan confianza, pasar a operaciones reales con fondos propios.

Asignación de activos para inversión a largo plazo

Para inversores a largo plazo, el dólar taiwanés probablemente oscile entre 30 y 30.5 yuanes, mostrando una tendencia relativamente fuerte a medio y largo plazo. Sin embargo, la exposición en divisas no debería superar el 5%-10% del patrimonio total; el resto de los fondos debe diversificarse en otros activos globales para reducir el riesgo de concentración.

Recomendaciones específicas:

• Operar en USD/TWD con apalancamiento bajo, estableciendo stops para proteger el capital
• Seguir de cerca las decisiones del banco central de Taiwán y el avance de las negociaciones comerciales con EE. UU., ajustando las posiciones en consecuencia
• Complementar con inversiones en el mercado bursátil taiwanés o en bonos, para formar una cartera más equilibrada
• Revisar periódicamente la exposición en divisas para evitar impactos negativos por volatilidad excesiva

Reflexión de diez años: el ritmo de subida y bajada del dólar y el dólar taiwanés

En la última década (octubre de 2014 a octubre de 2024), el dólar frente al dólar taiwanés ha oscilado entre 27 y 34 yuanes, con una volatilidad del 23%. Comparado con otras monedas globales, el yuan taiwanés ha sido relativamente estable. El yen frente al dólar ha tenido una volatilidad del 50% (de 99 a 161 yuanes), el doble del dólar taiwanés.

El control principal de la subida y bajada del dólar taiwanés está en manos de la Reserva Federal de EE. UU., no del banco central de Taiwán. El contexto específico es el siguiente:

2015 a mediados de 2018: EE. UU. desacelera la reducción de su balance, continúa con la política de flexibilización cuantitativa, y el yuan taiwanés empieza a fortalecerse.

Después de 2018: EE. UU. inicia un ciclo de aumento de tasas, con la intención de mantener tasas altas y reducir su balance, pero en 2020, la pandemia golpea de repente, y la Reserva Federal expande su balance de forma urgente, pasando de 4.5 billones a 9 billones de dólares, llevando las tasas a cero. El dólar se deprecia, y el yuan taiwanés sube a 27 yuanes.

Desde 2022: EE. UU. pierde el control de la inflación, inicia una subida rápida de tasas, y el dólar comienza a apreciarse. Impulsado por la apreciación del dólar, la tasa de cambio sube de 27 a cerca de 33 yuanes, hasta que en septiembre de 2024, la Reserva Federal termina su ciclo de altas tasas y empieza a reducirlas, haciendo que la tasa vuelva a unos 32 yuanes.

Los datos históricos muestran que, en períodos de apreciación del dólar, la tasa USD/TWD se ha movido mayormente entre 30 y 32 yuanes. Existe en el mercado una “regla no escrita”: la mayoría de los inversores consideran que, cuando el dólar está por debajo de 30 yuanes, es momento de comprar, y por encima de 32 yuanes, de vender.

Para inversiones a largo plazo en divisas, este puede ser un estándar de referencia.