Temporada de rally de fin de año: ¿El efecto Santa Claus dará resultados en los mercados en 2025?

El aumento de diciembre es un fenómeno bien documentado en los mercados financieros. Entre la última semana de negociación de diciembre y los días de apertura de enero, los mercados de acciones experimentan históricamente un impulso alcista sostenido—un patrón conocido como la Rally de Santa Claus. Para el S&P 500, esta fortaleza estacional está respaldada por estadísticas convincentes: en las últimas cuatro décadas, el índice ha subido en diciembre el 74% de las veces, con una ganancia mensual media del 1,44%. Solo noviembre lo ha superado como mes de rendimientos para las acciones.

Esta ventaja de diciembre no se limita a América del Norte. Las bolsas europeas muestran un rendimiento aún más impresionante en diciembre. El Euro Stoxx 50, que sigue a las mayores corporaciones de la Eurozona desde 1987, ha entregado un rendimiento promedio en diciembre del 1,87%—solo por detrás del 1,95% de noviembre. Lo que es particularmente revelador es la consistencia: el índice ha cerrado diciembre en territorio positivo el 71% de las veces, una tasa de éxito que supera prácticamente a todos los demás meses del calendario.

¿Qué impulsa este rally predecible de fin de año? Los profesionales del mercado atribuyen el aumento a múltiples fuerzas superpuestas. El analista de Seasonax, Christoph Geyer, señala a la mecánica institucional: a medida que el calendario se acerca a su fin, los gestores de fondos ejecutan tácticas de “embellecimiento de cartera”—comprando estratégicamente los activos con mejor rendimiento y acciones de alto impulso para mejorar sus registros de fin de año antes de presentar resultados a clientes y partes interesadas. Esta compra coordinada crea su propio impulso.

Los factores psicológicos amplifican el efecto. La atmósfera festiva que rodea el fin de año eleva naturalmente el sentimiento de los inversores y amplía el apetito por el riesgo. Estos factores más suaves interactúan con las condiciones técnicas: con la Reserva Federal señalando recortes de tasas y un endurecimiento cuantitativo que se acerca a su fin tras casi tres años, las condiciones de liquidez están cambiando favorablemente para los compradores de acciones. Los mercados de divisas, incluyendo la fortaleza del Dólar estadounidense en relación con el Dólar canadiense y otros pares, reflejan la dinámica más amplia del flujo de capital que sustenta este entorno de riesgo.

¿Romperá 2025 el patrón? Los observadores del mercado siguen divididos. Amy Wu Silverman, jefa de Estrategia de Derivados en RBC Capital Markets, advierte que este año podría ser diferente. Las acciones estadounidenses ya han desafiado las expectativas estacionales durante gran parte de 2025, señala, sugiriendo que el fenómeno de Santa Claus podría decepcionar.

Tom Lee, cofundador de Fundstrat Global Advisors, responde con optimismo. Argumenta que el entorno de liquidez está preparado para un rally dramático hacia fin de año, con los gestores de fondos posicionados para ejecutar compras de recuperación agresivas si surgen brechas de rendimiento. Lee pronostica que el S&P 500 podría experimentar una subida notable a medida que se acerca el fin de año, impulsada tanto por las condiciones técnicas como por las respuestas conductuales de los inversores institucionales que buscan evitar un rendimiento inferior.