¡El comercio de plata en Hong Kong se intensifica! La crisis mundial de inventario provoca una nueva ola de compras

El mercado de plata ha estado experimentando una actividad inusualmente intensa recientemente. Hasta el 27 de noviembre de 2025, el precio del plata en contado ha superado los 53.6 dólares por onza, subiendo durante cuatro días consecutivos. Lo que resulta aún más impactante es que las existencias de plata en los almacenes de la Bolsa de Futuros de Shanghái han caído a niveles mínimos desde 2015, y las existencias en la Bolsa de Oro de Shanghái también han alcanzado un récord de nueve años. Esta crisis de inventarios está generando ondas en el mercado mundial de compra y venta de plata, y Hong Kong, como un importante centro de comercio internacional, también ha visto un aumento en la actividad de compra y venta de plata.

La gran migración de plata global: cómo la ola de arbitraje está cambiando la estructura del mercado

El fenómeno más interesante de este año es que la plata está llevando a cabo una “gran transición” global. Los operadores están trasladando grandes cantidades de plata desde Londres a los almacenes de COMEX en Nueva York para aprovechar las diferencias de precio y realizar arbitraje, antes de que se implementen posibles políticas arancelarias. Este movimiento ha provocado una caída rápida en las existencias en la Bolsa de Metales de Londres, aumentando el riesgo de llamadas de margen. Para hacer frente a esta situación, la Bolsa de Metales de Londres incluso ajustó las reglas de préstamo para los contratos de vencimiento cercano, implementando controles de primas escalonadas para las instituciones con grandes posiciones en vencimientos cercanos.

La escasez de plata también se refleja en el mercado en contado. La estructura de prima en contado en la Bolsa de Futuros de Shanghái muestra claramente que los precios de los contratos de vencimiento cercano se mantienen por encima de los de vencimiento a plazo, indicando una tensión real en el suministro a corto plazo. Los costos de préstamo en el mercado de Londres se mantienen en niveles elevados, confirmando que la dificultad para obtener plata física sigue en aumento.

Iteración tecnológica y explosión de demanda: la plata pasa de ser un actor secundario a protagonista

El mercado de plata está atravesando una transformación fundamental. La rápida evolución de la industria fotovoltaica hace que la historia sea más compleja: nuevas tecnologías de baterías como TOPCon y HJT están reemplazando las tradicionales baterías P, lo que ha provocado un aumento en la cantidad de plata utilizada por unidad. Al mismo tiempo, la industria de vehículos eléctricos está adoptando ampliamente módulos de carburo de silicio, lo que ha llevado a un crecimiento explosivo en la demanda de pasta de plata de alta conductividad.

Estos cambios industriales significan que la plata ya no es solo un metal precioso para protección contra riesgos, sino que se ha convertido en un insumo industrial clave imprescindible. La reforma fiscal en China también ha contribuido a esto: el gobierno eliminó ciertos reembolsos del impuesto al valor añadido en ventas de oro fuera del mercado, lo que llevó a los comerciantes en Shenzhen Shui Bei a volcarse hacia los negocios de plata, agravando aún más la tensión en el mercado en contado. La actividad de compra y venta de plata en Hong Kong también se ha visto afectada, con compradores internacionales y comerciantes locales ajustando activamente sus carteras de inversión.

Expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal y desdolarización global: cómo la política monetaria impulsa al alza la plata

Las señales de recorte de tasas emitidas por la Reserva Federal y el plan de detener la reducción de activos han debilitado la tendencia del dólar, lo que ha impulsado de manera continua a la plata, un activo de refugio. La tendencia de desdolarización global y las ideas de volver a la base del patrón oro están en auge, y tanto China como Estados Unidos están comenzando a incluir metales preciosos como la plata en sus reservas estratégicas y en el control de exportaciones.

El Servicio Geológico de EE. UU. ha incluido a la plata en la lista de minerales críticos, y el mercado empieza a preocuparse por posibles medidas arancelarias. Los analistas advierten que si EE. UU. impone aranceles a la plata, las existencias ya en Estados Unidos podrían quedar bloqueadas, lo que podría provocar una ruptura estructural en la cadena de suministro global. Estas expectativas están impulsando a los comerciantes internacionales de plata a acelerar sus despliegues, y el mercado de Hong Kong, como centro de transacciones en Asia-Pacífico, también ha visto un aumento notable en la cantidad de compra y venta de plata.

Alerta de reaparición de condiciones extremas: qué deben hacer los inversores

El precio de la plata ha subido más del 80% en lo que va de año, y en octubre el precio en contado en Londres alcanzó en un momento los 54 dólares por onza. Si las existencias no se reponen a tiempo, el mercado podría repetir la situación extrema de marzo de 2020, cuando los futuros de plata en COMEX experimentaron una volatilidad severa e incluso provocaron la intervención de la bolsa.

La situación actual es aún más peligrosa. Las existencias de plata en Londres se han reducido aproximadamente en un 75% respecto a su pico en 2019, y solo quedan 200 millones de onzas en circulación libre, lo que facilita una volatilidad de precios significativa. Lo más preocupante es que las exportaciones de plata de China en octubre aumentaron a más de 660 toneladas, alcanzando un récord histórico, lo que continúa drenando las existencias locales y debilitando la capacidad de amortiguación del mercado.

Las autoridades regulatorias ya han tomado medidas preventivas. Desde el 21 de octubre, la Bolsa de Futuros de Shanghái aumentó los márgenes de garantía y los límites de variación diaria en los contratos de plata, con el objetivo de frenar la especulación excesiva. La comunidad inversora recomienda construir una red de protección desde múltiples ángulos: perfeccionar los mecanismos de entrega, fortalecer la cooperación internacional, desarrollar productos derivados diversificados y alentar a las empresas a establecer reservas estratégicas.

Para los inversores en compra y venta de plata, se recomienda controlar estrictamente la exposición al riesgo y actuar con cautela ante posibles impactos de liquidez. Es importante seguir de cerca los cambios en las existencias, las regulaciones de entrega y las políticas monetarias de las principales economías, ya que estos factores determinarán el camino futuro del mercado de plata. Se espera que la escasez persista unos dos meses más antes de que comience a aliviarse gradualmente, por lo que la volatilidad en el mercado de plata seguirá siendo alta en ese período.