Comprender los intereses de los bonos del Tesoro de EE. UU.: Lo que los inversores deben saber

A medida que los mercados financieros globales cambian rápidamente, lo que buscan los inversores es una sola cosa: la ‘estabilidad’. A medida que aumenta la incertidumbre económica, muchas gestoras de activos llaman la atención sobre una opción en particular, las bonos del Tesoro de EE. UU.. Este producto, basado en la solvencia del gobierno estadounidense, es bien conocido por su bajo riesgo y su fácil liquidez, lo que lo convierte en un activo altamente líquido. Especialmente, entender los movimientos de la tasa de interés de los bonos del Tesoro de EE. UU. es el primer paso para comprender la tendencia de la economía global. En este artículo, exploraremos desde los fundamentos de la inversión en bonos, hasta las formas prácticas de comprarlos, e incluso las estrategias que los inversores coreanos deben considerar obligatoriamente.

La esencia de los bonos: el viaje del dinero

Los bonos son simples: el inversor proporciona fondos al deudor y recibe de vuelta el principal en una fecha determinada. En este proceso, el deudor paga intereses periódicos como compensación por el préstamo, generalmente en períodos de 6 meses o 1 año.

Lo mismo ocurre con los gobiernos. Si faltan fondos para gestionar las finanzas públicas, emiten bonos del Estado para pedir dinero a particulares e instituciones, a cambio de pagar intereses. Los productos más activos en el mercado global de bonos son los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años, que sirven como referencia para los inversores a medio plazo.

Características de los diferentes tipos de bonos emitidos por EE. UU.

El Departamento del Tesoro de EE. UU. emite tres tipos de bonos según su vencimiento:

T-bill(Bonos a corto plazo): con vencimientos inferiores a 1 año, tienen casi ningún riesgo y son altamente líquidos.
T-note(Bonos a medio plazo): con vencimientos entre 1 y 10 años, son preferidos por inversores que buscan un rendimiento moderado.
T-Bond(Bonos a largo plazo): con vencimientos de 10 a 30 años, ofrecen tasas fijas y prolongadas.

En épocas de alta volatilidad económica, estos bonos estables se convierten en activos clave para reequilibrar portafolios. La tasa de interés de los bonos del Tesoro de EE. UU. funciona como referencia en los mercados financieros y también como un indicador principal para evaluar la salud económica global.

La relación entre tasas y rendimientos: entender su inversa

Para interpretar la tasa de interés de los bonos del Tesoro de EE. UU., hay un principio clave: el movimiento inverso entre el precio de los bonos y sus tasas.

El rendimiento se calcula dividiendo el ingreso esperado por la compra del bono entre su precio. En el mercado secundario, el precio del bono varía en tiempo real, dependiendo de la oferta y la demanda, y no permanece constante desde su emisión.

Cuando la demanda de bonos considerados seguros aumenta, su precio sube y, en consecuencia, la tasa de interés de los bonos del Tesoro de EE. UU. baja. Por el contrario, si la demanda disminuye, los precios caen y las tasas suben. Esto refleja exactamente la psicología del mercado y la preferencia por el riesgo de los inversores.

Por estructura de vencimiento, cuanto más largo sea el plazo, mayor será la incertidumbre, y por tanto, las tasas de interés suelen ser más altas. Sin embargo, en épocas de recesión, aumenta la demanda de bonos a largo plazo, haciendo que sus tasas sean más bajas que las a corto plazo, un fenómeno conocido como inversión de la curva de rendimientos, que puede indicar una desaceleración económica inminente.

Cuatro ventajas prácticas de invertir en bonos del Tesoro de EE. UU.

1. Riesgo de reembolso casi nulo

El gobierno de EE. UU. garantiza directamente el reembolso del principal y los intereses, por lo que el riesgo de incumplimiento es extremadamente bajo. En épocas de recesión, muchos inversores institucionales mueven sus activos hacia los bonos del Tesoro de EE. UU. precisamente por esta seguridad.

2. Estructura de rendimiento fija

Al emitir, se fija una tasa de interés que se paga periódicamente(generalmente semestralmente). Es ideal para jubilados o inversores que necesitan flujos de caja estables.

3. Alta liquidez en mercado secundario

Los bonos del Tesoro de EE. UU. se negocian activamente durante todo el día. Puedes mantenerlos hasta el vencimiento o liquidarlos rápidamente cuando sea necesario, aumentando la flexibilidad de la cartera.

4. Beneficios fiscales

Los intereses de los bonos del Tesoro de EE. UU. están sujetos a impuestos federales, pero están exentos de impuestos estatales y locales. Esto puede traducirse en una rentabilidad neta relativamente más alta en comparación con otros bonos.

Cuatro riesgos a considerar al invertir en bonos del Tesoro de EE. UU.

(# 1. Riesgo de fluctuación de tasas
Si mantienes bonos y las tasas de interés de los bonos del Tesoro de EE. UU. suben, los bonos recién emitidos ofrecerán mayores rendimientos. Esto hace que los bonos existentes sean menos atractivos, y sus precios bajen. Vender antes del vencimiento en un entorno de tasas en aumento puede generar pérdidas.

)# 2. Pérdida del valor real por inflación
Los bonos solo pagan intereses fijos, por lo que si la inflación supera la tasa, el poder adquisitivo de los pagos disminuye. Aunque los bonos indexados a la inflación###TIPS### están diseñados para corregir esto, los bonos tradicionales no.

(# 3. Pérdidas por fluctuaciones en el tipo de cambio
Para inversores extranjeros, la tasa de cambio es un factor clave. Cuando el dólar se deprecia, tanto los intereses en moneda local como el valor del principal en moneda extranjera disminuyen. Por ejemplo, si se obtiene un 4% de interés en un año, pero el dólar cae un 5%, la inversión en moneda local puede generar pérdida neta.

)# 4. Riesgo de crédito ###nivel teórico###
La probabilidad de que el gobierno de EE. UU. incumpla sus obligaciones es extremadamente baja, y aunque no puede descartarse por completo, históricamente ha cumplido con sus obligaciones, y la calificación crediticia es la más alta, por lo que en la práctica no es un factor relevante.

Tres formas prácticas de adquirir bonos del Tesoro de EE. UU.

La estrategia de compra dependerá del objetivo de inversión y la aversión al riesgo.

(# 1. Compra directa
Puedes adquirirlos directamente del gobierno de EE. UU. o en el mercado secundario a través de brokers. La plataforma TreasuryDirect permite que particulares compren directamente.

Ventajas: posees bonos individuales, tienes control total y sin comisiones de gestión como en fondos o ETFs. Si los mantienes hasta el vencimiento, recibes los intereses periódicos y el reembolso completo del principal.

Desventajas: el límite de compra personal es de 10,000 dólares. Para diversificar, necesitas adquirir varios bonos, lo que requiere mayor capital y gestión. La venta anticipada en un entorno de subidas de tasas puede implicar vender con descuento.

Perfil recomendado: inversores conservadores que buscan estabilidad a largo plazo, jubilados que necesitan ingresos previsibles, inversores que prefieren gestionar directamente su cartera.

)# 2. Fondos de bonos
Fondos mutuos que agrupan fondos de múltiples inversores y los invierten en una variedad de bonos, gestionados por profesionales según las condiciones del mercado.

Ventajas: diversificación en varias emisiones, menor riesgo individual. Gestión activa por expertos que ajustan la cartera según las condiciones del mercado. Acceso a diferentes bonos con menor capital inicial.

Desventajas: cobran comisiones que reducen la rentabilidad. No tienes control directo sobre bonos individuales.

Perfil recomendado: inversores que desean gestión profesional, evitar la gestión individual de bonos, y buscan rentabilidad estable a largo plazo.

3. ETFs de bonos###Fondos Cotizados en Bolsa###

Fondos que siguen índices específicos(por ejemplo, índices de bonos del Tesoro de EE. UU.), y se negocian en bolsa como acciones.

Ventajas: gestión pasiva con costos bajos. Compra y venta como acciones, alta liquidez y flexibilidad. Seguir un índice de forma transparente y predecible.

Desventajas: la volatilidad del mercado puede afectar su valor incluso si los bonos subyacentes son estables. Puede haber desviaciones respecto al índice ((tracking error)). Solo estrategia pasiva, sin gestión activa.

Perfil recomendado: inversores que desean bajos costos, confianza en la eficiencia del mercado, y prefieren indexar en lugar de gestionar activamente.

Estrategia combinada de bonos coreanos y estadounidenses

Mantener bonos de ambos países puede potenciar tu cartera.

( Claves de la inversión combinada

Diversificación regional
Poseer bonos de ambos países reduce la exposición a riesgos económicos específicos de cada uno. La recesión en un país puede ser compensada por el crecimiento del otro. Además, tener activos en won)KRW### y en dólares(USD) también ayuda a mitigar parcialmente el riesgo de tipo de cambio.

Optimización de rentabilidad
Si las curvas de tipos de interés difieren, puede haber oportunidades. Por ejemplo, si en un plazo determinado la rentabilidad de los bonos coreanos es más alta, puedes mantener el bono estadounidense como principal activo de seguridad y aumentar la proporción de bonos coreanos para mejorar el rendimiento. También puedes aprovechar diferencias internacionales en las tasas de interés para estrategias de arbitraje.

( Estrategias prácticas para inversores coreanos

Gestión del riesgo cambiario
Para inversores en Corea, además de la tasa de interés de los bonos del Tesoro de EE. UU., el tipo de cambio es crucial. Cuando el won se deprecia, el valor en moneda local de los intereses y del principal disminuye. Herramientas como contratos a plazo)forward### pueden fijar el tipo de cambio por adelantado, aunque limitan las ganancias potenciales.

Una estrategia efectiva es hacer una “hedge parcial”, cubriendo parte del riesgo de cambio y dejando otra parte sin cobertura, equilibrando así el riesgo y las oportunidades de ganancias.

Estrategia de duración de bonos
La duración mide la sensibilidad del precio del bono a cambios en las tasas de interés. Si priorizas la protección del principal, puedes construir una cartera con bonos de EE. UU. a largo plazo para obtener ingresos estables. Para reducir la volatilidad por cambios en tasas, combina bonos de corta duración.

Optimización fiscal
Los intereses de los bonos del Tesoro de EE. UU. están sujetos a impuestos en EE. UU. y en Corea. Sin embargo, gracias al acuerdo de doble imposición(DTA), puedes evitar la doble tributación sobre los mismos ingresos, pero requiere asesoramiento fiscal profesional.

( Ejemplo práctico de portafolio

Supongamos una cartera equilibrada con 50% en bonos coreanos y 50% en bonos estadounidenses. La combinación busca proteger el capital y generar ingresos periódicos.

Al reducir a la mitad la dependencia de un solo país, se disminuyen riesgos. Si en EE. UU. se cubre el 50% con hedge, se puede controlar parcialmente la exposición al cambio.

En momentos de dólar fuerte, la parte no cubierta genera mayor rentabilidad en won. Cuando el dólar se debilita, la parte cubierta ayuda a limitar pérdidas en moneda local.

Conclusión: seguridad mediante decisiones racionales

Invertir en bonos del Tesoro de EE. UU. es una opción comprobada tanto para particulares como para instituciones. Sin embargo, entender bien la tasa de interés y los riesgos asociados, como la inflación y el tipo de cambio, es clave para mantener la rentabilidad.

Para inversores coreanos, combinar bonos estadounidenses y coreanos permite diversificar y estabilizar los beneficios. Elegir entre compra directa, fondos o ETFs, según el horizonte de inversión, perfil de riesgo y escala de activos, será la clave del éxito.

En un mercado financiero complejo, una estrategia sólida basada en fundamentos es la base para el crecimiento patrimonial a largo plazo.