La reducción de tasas de la Reserva Federal comienza, y el rebote a corto plazo de los activos cripto enfrenta una prueba a largo plazo

La orientación de la política impulsa el ánimo alcista del mercado, pero el aumento de los rendimientos oculta riesgos

La decisión de la Reserva Federal sobre la tasa en diciembre está próxima, y las expectativas del mercado se están intensificando. Según la información más reciente, varios miembros de la Reserva Federal designados por Trump tienden a apoyar una bajada de tasas en diciembre, y este cambio de política ha generado compras en activos cripto el martes (9 de diciembre). Bitcoin subió un 2.26% ese día, y Ether alcanzó un pico de más del 8%, alcanzando un máximo reciente cercano a los 3,400 dólares. Sin embargo, la sostenibilidad de este impulso alcista aún debe ser observada.

Expectativas de política impulsadas, pero la mejora de la liquidez es la clave

La Reserva Federal anunció oficialmente el 1 de diciembre la finalización de la reducción de balance (QT). Desde que inició el ciclo de ajuste en junio de 2022, la Fed ha retirado aproximadamente 2.4 billones de dólares en liquidez del sistema financiero, solo superado por el ciclo de ajuste de 2017 a 2019. La finalización de la reducción de balance significa que el mercado ya no enfrenta una extracción activa de liquidez, proporcionando un entorno de financiamiento más estable para los activos de riesgo.

Las señales emitidas por altos cargos de la Fed también respaldan las expectativas de flexibilización. Aunque las vacantes laborales en EE. UU. en octubre aumentaron ligeramente a 7.67 millones, la dinámica de contratación se ha debilitado y los despidos han aumentado, lo que indica que el mercado laboral sigue desacelerándose. En la balanza entre empleo y objetivos de inflación, la Fed podría adoptar un ritmo de “bajar tasas primero y luego poner límites” — primero reducir en 25 puntos básicos, y luego insinuar que el espacio de flexibilización en 2024 será limitado.

El exceso de subida de Ether y su trasfondo

Ether ha mostrado un rendimiento claramente superior al de Bitcoin en las últimas semanas. El mercado atribuye esto en general a un aumento en las expectativas de los inversores respecto a los ETF de staking, así como a un renovado interés en las aplicaciones de tokenización de activos. Ethereum ha acumulado un aumento superior al 10% esta semana, reflejando un optimismo en el desarrollo de su capa de aplicaciones.

No obstante, el principal motor de la recuperación general de las criptomonedas sigue siendo la mejora en las expectativas de liquidez. Actualmente, Bitcoin cotiza a 87.64K dólares y Ether a 2.95K dólares, beneficiándose en el corto plazo del flujo de liquidez. Pero los inversores deben tener en cuenta si esta recuperación puede evolucionar hacia una reversión más profunda, siendo clave la sincronización entre el ritmo de las políticas futuras y las expectativas del mercado.

Riesgos latentes que no deben subestimarse

Los rendimientos de los bonos en los principales países del mundo continúan en ascenso, lo que representa una preocupación actual. Incluso si la Fed reduce las tasas como se espera, si el mercado de bonos empieza a cuestionar la independencia de la nueva presidenta de la Fed, esta podría verse obligada a volver a una política de flexibilización cuantitativa (QE) para reducir los costes de los préstamos a largo plazo. Especial atención merece el impacto potencial del aumento de tasas del Banco de Japón en las operaciones de carry trade — cuando se fortalece el yen, las operaciones de carry trade previas podrían cerrarse, afectando a los activos de riesgo.

Es importante notar que, en un contexto de expectativas de bajada de tasas y finalización de la QT, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense siguen en aumento, formando una contradicción que indica preocupaciones profundas sobre las perspectivas económicas. En comparación con acciones de rendimiento estable a largo plazo (como aquellas con un rendimiento superior al 7% durante 20 años consecutivos), la valoración de los criptoactivos todavía presenta una volatilidad relativamente alta. Los inversores deben considerar los criptoactivos como parte de una cartera de activos de riesgo, no como una asignación principal.

Análisis técnico de Ether: buscando dirección en un rango de consolidación

El gráfico diario de Ether muestra una recuperación continua desde el 21 de noviembre, logrando superar la barrera de los 3,000 dólares. La tendencia alcista general no muestra signos de terminarse, y se espera que en el futuro oscile entre 3,000 y 3,600 dólares en un proceso de consolidación, construyendo una estructura de fondo a medio plazo mediante una estrategia de tiempo y espacio. Es importante prestar atención a la ventana temporal alrededor del 12 de diciembre, que podría convertirse en un punto clave para determinar la dirección del mercado.

En resumen, la recuperación a corto plazo de los criptoactivos se debe a las expectativas políticas y a la mejora en la liquidez, pero aún es prematuro hablar de una reversión. Los inversores deben aprovechar la recuperación, pero también vigilar de cerca las tendencias en el mercado de bonos, los detalles de las políticas de los bancos centrales y los cambios en la correlación con activos tradicionales (como las acciones de alto rendimiento).