Los bancos centrales navegan la semana de decisiones de tasas mientras la volatilidad del mercado depende del mensaje de la Fed

Los mercados globales entran en una semana crítica de transición con la atención dividida entre múltiples decisiones de los bancos centrales, aunque la postura de la Reserva Federal domina el posicionamiento de los inversores. La cuestión de si los responsables de la política monetaria ofrecerán la tan esperada reducción de tipos o señalarán un enfoque más cauteloso ha generado una incertidumbre palpable en las plataformas de negociación asiáticas.

Las divisiones internas de la Fed ensombrecen las expectativas de recorte de tasas

La reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de esta semana presenta una complejidad inusual. La valoración del mercado actualmente favorece una reducción de un cuarto de punto en la tasa de fondos federales desde su rango actual del 3.75%-4.0%, con aproximadamente un 85% de probabilidad asignada a este resultado. Sin embargo, bajo esta superficie de consenso existe un desacuerdo significativo entre los responsables de la política que podría redefinir las expectativas del mercado a corto plazo.

Michael Feroli de JPMorgan ha señalado la probabilidad de al menos dos votos en contra del easing, con la posibilidad de que otros halcones de la política muestren reticencia. Históricamente, tales divisiones siguen siendo inusuales—el FOMC no ha experimentado tres o más dissensos desde 2019, marcando una ocurrencia rara observada solo nueve veces en las últimas tres décadas. Una encuesta de Reuters a 108 economistas confirma el consenso: solo 19 anticipan una política sin cambios, mientras que el resto proyecta al menos un recorte en este ciclo.

El perfil de riesgo se mueve en ambas direcciones. Si la Fed decide pausar en lugar de recortar, los mercados absorberían una sorpresa significativa. Por otro lado, los responsables de la política podrían transmitir una trayectoria más dovish para 2025, con Feroli sugiriendo que enero podría ver otra reducción como seguro contra una desaceleración del mercado laboral, antes de que una pausa prolongada tome fuerza. Actualmente, los mercados valoran solo un 24% de probabilidad de un movimiento en enero.

Convergencia más amplia de los bancos centrales en torno a la estabilidad

Más allá de la Fed, esta semana se anuncian decisiones del Banco Nacional Suizo, Banco de Canadá y Banco de Reserva de Australia. El consenso apunta a mantener la política en todos los casos. El SNB enfrenta el desafío particular de gestionar su moneda apreciándose mientras navega su tasa de referencia en cero por ciento—existe margen para aliviar, aunque prevalece la cautela respecto a una profundización en territorio negativo. La resistencia de Australia en los datos económicos ha moderado las expectativas de un alivio adicional, con aumentos de tasas a finales de 2026 ahora en las cálculos del mercado.

Los mercados de divisas y commodities reaccionan a la incertidumbre de la política

El índice del dólar se estabilizó en 99.013, con USD/JPY en 155.37 (subiendo desde el mínimo de viernes de 154.34). Para contextualizar el potencial de apreciación del yen, convertir 400000 yenes a USD a las tasas actuales ilustra cómo los movimientos de divisas reflejan expectativas cambiantes sobre la diferencial de tipos. El euro se mantuvo estable cerca de $1.1638, acercándose a su máximo de siete semanas de $1.1682.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro a más largo plazo subieron a 4.146%, escalando 9 puntos básicos durante la semana pasada mientras los mercados se preparan para una posible orientación hawkish futura a pesar de una reducción anticipada a corto plazo. Esta dinámica refleja preocupaciones de que una política excesivamente acomodaticia podría reavivar las presiones inflacionarias—una inquietud amplificada por el escrutinio político sobre la independencia de la Fed.

Posicionamiento en clases de activos en medio de una inflexión de política

Las acciones comenzaron la semana sin una dirección clara. Los futuros del S&P 500 y Nasdaq mostraron movimientos mínimos en las primeras operaciones, ya que los inversores equilibraban el optimismo por una reducción de tasas con la ansiedad por la orientación futura. Los resultados de Oracle, Broadcom y Costco de esta semana pondrán a prueba si el entusiasmo por las inversiones en inteligencia artificial y la resistencia del consumidor persisten en medio de la transición de política.

Los mercados de commodities encontraron apoyo en la especulación sobre estímulos. El cobre alcanzó recientemente máximos históricos, impulsado por la construcción de infraestructura de IA y las restricciones de suministro. El oro se negoció alrededor de $4,202 por onza tras un pico el viernes a $4,259, mientras que la plata permaneció cerca de niveles récord. Los precios del petróleo subieron un 0.2% debido a preocupaciones geopolíticas sobre el suministro—particularmente en torno a Rusia y Venezuela—combinadas con las esperanzas de recortes de tasas para elevar el Brent a $63.85 por barril, con los grados estadounidenses alcanzando los $60.18.

La semana que viene definirá si los bancos centrales resultan tan dovish como asumen las posiciones recientes del mercado, o si los guardianes de la política emplean un lenguaje más cauteloso a pesar de los pasos de alivio a corto plazo.