El día de las Cuatro Brujas de 2024 se acerca: ¿Por qué los cuatro días en la bolsa estadounidense son los más volátiles?

El calendario de los días de las Cuatro Brujas 2024 ya está publicado—15 de marzo, 21 de junio, 20 de septiembre, 20 de diciembre. ¿Qué significan estos cuatro días de negociación para los inversores en acciones estadounidenses? En pocas palabras: aumento explosivo en el volumen de operaciones, mayor volatilidad de precios y los cuatro días más evidentes de control por parte de los grandes jugadores.

¿Qué son exactamente los días de las Cuatro Brujas? ¿Por qué se llaman “días de bruja”?

Los días de las Cuatro Brujas suenan misteriosos, pero en realidad son los días en que vencen y se liquidan simultáneamente los cuatro principales derivados en EE. UU.—futuros sobre acciones, opciones sobre acciones, futuros sobre índices y opciones sobre índices. Estos productos se liquidan una vez por trimestre, en el tercer viernes de marzo, junio, septiembre y diciembre.

¿Y por qué se llaman “días de bruja”? Porque en el momento de la liquidación, los precios de los futuros deben converger con los precios al contado, como si una fuerza invisible de “magia” los arrastrara juntos. Esta volatilidad de precios, provocada únicamente por las características de los derivados, no tiene relación con los fundamentos de las empresas, por lo que se denomina de forma figurada Día de las Cuatro Brujas (Quadruple witching day).

¿Por qué en 2024 los precios en estos días pueden ser tan volátiles?

La clave está en las características del valor temporal de los derivados. Los futuros y las opciones negocian “el precio futuro”, por ejemplo, si se espera un mercado alcista, el precio de los futuros será mayor que el del mercado al contado; si se espera un mercado bajista, lo contrario. Pero a medida que se acerca la fecha de vencimiento, esta diferencia de precios se va reduciendo.

En la última hora del día de las Cuatro Brujas (conocida como la hora de las Cuatro Brujas), la bolsa utiliza el precio medio del mercado al contado durante esa hora para liquidar los derivados, convirtiéndose en un momento clave para la “batalla por el precio”.

En ese momento, los grandes jugadores controlan la situación de forma más marcada: movilizan grandes cantidades de dinero para impulsar acciones sobrevendidas o bajar las sobrecompradas, haciendo que el precio de liquidación de los derivados se mueva en la dirección más favorable para ellos. Los inversores minoristas, detectando la oportunidad, también entran en masa, lo que suele hacer que el volumen de negociación en ese día sea uno de los más altos del año.

Tres fenómenos principales en los mercados en 2024 durante los días de las Cuatro Brujas

1. Volumen de negociación y volatilidad de precios disparados

En el día de las Cuatro Brujas, el volumen total de operaciones supera ampliamente el nivel habitual. Minoristas, grandes jugadores y fondos institucionales realizan órdenes en esas horas, provocando que los precios de las acciones o índices se muevan con gran intensidad en poco tiempo.

2. El índice de miedo aumenta y la rotación del mercado se dispara

El dinero entra y sale rápidamente, las posiciones cambian mucho y el estado de ánimo de los inversores fluctúa. No solo los precios se mueven, sino que también aumenta el indicador de miedo del mercado, que refleja la tensión emocional.

3. Los precios se desvían de los fundamentos

Esta es la característica más distintiva de los días de las Cuatro Brujas: empresas sin cambios en sus fundamentos pueden experimentar subidas o bajadas drásticas debido a la lucha por el control de las acciones. Estas distorsiones suelen corregirse en la semana siguiente a la finalización de estos días.

Patrones revelados por datos históricos

Según estadísticas desde 1994, dado que el mercado estadounidense ha estado en una tendencia alcista prolongada, los grandes jugadores suelen impulsar los precios al contado a niveles relativamente altos en estos días. Como resultado:

• Más del 88% de las acciones sobrecompradas en estos días tienden a corregirse en la semana siguiente
• El índice S&P 500 suele caer un promedio del 1.2% en la semana posterior a la Cuatro Brujas

Esto indica que los grandes jugadores elevan los precios para obtener beneficios, pero los inversores minoristas, al comprar en exceso por optimismo, terminan vendiendo en pérdidas cuando no hay nuevas compras y los precios se desploman.

Consejos prácticos para inversores en 2024

Para inversores a largo plazo: en general, pueden ignorar las fluctuaciones en estos días. Los precios a largo plazo volverán a reflejar los fundamentos, y las fluctuaciones temporales de los derivados no cambian el valor real de las empresas. Mantengan su estrategia de inversión y no se asusten por movimientos momentáneos.

Para traders a corto plazo: son tanto una oportunidad como una trampa. La mayor volatilidad ocurre en la semana antes y después de la Cuatro Brujas. Si dominan el análisis de los movimientos de los derivados, pueden aprovechar las caídas para comprar o las subidas para vender en corto. Pero deben recordar:

• Estas fluctuaciones no tienen relación con los fundamentos, sino que son un juego de posiciones
• Establezcan límites claros de pérdida y no se arriesguen en exceso
• Solo hagan trading a corto plazo, no intenten duplicar su dinero en estos días

Para quienes tienen posiciones en derivados: si participan en el mercado con futuros o opciones, se recomienda cerrar o ajustar las posiciones antes de la liquidación, especialmente si no son operaciones especulativas a corto plazo. La liquidez disminuye, los costos de transacción aumentan y los gastos de rotación también.

Perspectivas para las Cuatro Brujas en 2024 en un contexto especial

Actualmente, el mercado de EE. UU. sigue beneficiándose del impulso alcista de la IA, por lo que si no hay cambios importantes, se espera que los días de las Cuatro Brujas mantengan un carácter alcista. Pero hay que tener en cuenta:

• Aunque el riesgo de mercado es relativamente bajo por ahora, cualquier evento imprevisto puede cambiar la situación
• Es importante seguir de cerca las políticas de la Reserva Federal, ya que influirán en la tendencia general del año
• Los inversores con apalancamiento excesivo deben ser cautelosos en estos días

En resumen, en 2024 los días de las Cuatro Brujas no deben evitarse, sino entenderse. Conocer su funcionamiento y ajustar la estrategia según el estilo de inversión será clave para decidir si participar o no.