【Guía de inversión en tipo de cambio del yuan chino 2026】 ¿Aún hay oportunidad en el dólar frente al yuan chino? Análisis de la tendencia alcista a fin de año y evaluación de puntos de entrada

La fase de apreciación del renminbi se inicia, el dólar estadounidense enfrenta un giro positivo frente al renminbi

2025 será un año de cambio para el renminbi. Tras tres años consecutivos de depreciación frente al dólar desde 2022 hasta 2024, finalmente el renminbi muestra señales de reversión. A medida que se acerca el final del año, el tipo de cambio del dólar frente al renminbi ha pasado de más de 7.3 a principios de año a una tendencia alcista, y el 15 de diciembre superó con fuerza la barrera de 7.05, continuando su ascenso hasta 7.0404, alcanzando un máximo de casi 14 meses.

El mercado offshore presenta una dinámica aún más agresiva. El renminbi offshore (CNH) frente al dólar llegó a caer por debajo de 7.36 a principios de año, pero en las últimas semanas ha rebotado más del 4%, alcanzando también un máximo en 13 meses. Detrás de esta reversión, se refleja un cambio fundamental en las expectativas del mercado sobre el futuro del renminbi.

Hasta ahora, el dólar frente al renminbi ha apreciado aproximadamente un 3% en lo que va del año. En el mercado onshore, el tipo de cambio se mantiene en un rango de 7.04 a 7.3, mostrando una notable resiliencia. Los bancos de inversión internacionales en general ven con optimismo la tendencia futura del renminbi, lo que indica que se está iniciando un nuevo ciclo de apreciación.

Factores clave que impulsan la reversión del renminbi: tres pilares fundamentales

Cambio estructural en el índice del dólar, de fuerte a débil

El índice del dólar experimentó una caída histórica en la primera mitad de 2025. Desde 109 a principios de año, cayó cerca de 10% hasta aproximadamente 98, la peor performance en la primera mitad desde los años 70. Aunque en noviembre rebotó brevemente debido a la disminución de las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, en diciembre, con la implementación de recortes y señales dovish, el dólar volvió a presionar a la baja, llegando a caer por debajo de 97.87, y retrocediendo a un rango de 97.8-98.5.

Normalmente, una tendencia moderadamente alcista del dólar ejerce presión sobre el renminbi, pero en esta ocasión, la estructura débil del dólar favorece una apreciación del renminbi a medio y largo plazo.

Avance en las negociaciones comerciales entre China y EE. UU. con un giro positivo

La relajación en las relaciones comerciales es un punto de inflexión clave. En la última ronda de negociaciones, ambas partes acordaron un cese de hostilidades comerciales: EE. UU. reducirá los aranceles relacionados con el fentanilo del 20% al 10%, y suspenderá temporalmente los aranceles recíprocos del 24% hasta noviembre de 2026. Además, acordaron suspender las restricciones a las exportaciones de tierras raras y las tarifas portuarias, y ampliar las compras de productos agrícolas estadounidenses.

Aunque en mayo el acuerdo de Ginebra se rompió rápidamente, el ambiente actual de negociación es claramente más estable. Si esta situación se mantiene, se espera que el entorno del tipo de cambio del renminbi sea estable a largo plazo; en caso contrario, si aumentan las fricciones, el mercado volverá a sufrir presiones a la baja.

Efecto gradual de las políticas de crecimiento estable en China

El Banco Central de China tiende a mantener una política monetaria flexible para apoyar la recuperación económica, lo que en el corto plazo ejerce presión a la baja sobre el renminbi. Sin embargo, las medidas de estímulo fiscal y apoyo al sector inmobiliario están comenzando a dar resultados, y el crecimiento de las exportaciones continúa mostrando resiliencia, lo que lleva a los inversores extranjeros a reconfigurar sus activos en renminbi. A largo plazo, la estabilización económica será un fuerte soporte para la apreciación del renminbi.

Grandes bancos internacionales en línea con el optimismo: el dólar frente al renminbi superará 7

El análisis de Deutsche Bank indica que la reciente fortaleza del renminbi marca el inicio de un ciclo de apreciación a largo plazo. La entidad estima que el dólar frente al renminbi alcanzará 7.0 a finales de 2025 y 6.7 a finales de 2026, lo que revela un potencial de apreciación significativo del renminbi.

Goldman Sachs tiene una previsión aún más optimista. En un informe publicado en mayo por Kamakshya Trivedi, director de estrategia de divisas globales, se señala que la tasa de cambio efectiva real del renminbi está subvalorada un 12% respecto a su promedio de diez años, y su subvaloración frente al dólar alcanza el 15%. Basándose en esta situación de subvaloración y en el avance de las negociaciones comerciales, Goldman Sachs ha revisado a la baja su previsión del tipo de cambio dólar-renminbi para los próximos 12 meses, de 7.35 a 7.0. La institución destaca que las exportaciones sólidas de China y la tendencia del gobierno a utilizar herramientas políticas en lugar de devaluar la moneda para estimular la economía seguirán apoyando al renminbi.

¿Vale la pena ahora invertir en renminbi? Cómo deben actuar los inversores

Perspectiva a corto plazo: rango de oscilación, baja probabilidad de rápida apreciación

Se espera que el renminbi mantenga una tendencia relativamente fuerte en el corto plazo, aunque con movimientos limitados. Es poco probable que en 2025 se produzca una rápida apreciación que lleve el tipo de cambio por debajo de 7.0; en cambio, se presentará en un rango de oscilación en sentido inverso al dólar. Los inversores no deben ser demasiado optimistas y deben esperar señales más claras de ruptura.

Tres variables clave a seguir de cerca

El comportamiento del índice del dólar, las señales de regulación del tipo de cambio intermedio del renminbi y la intensidad y ritmo de las políticas de crecimiento estable en China son las variables centrales que influirán en el tipo de cambio en el futuro. Entre ellas, el movimiento del dólar es el más directo, la orientación de la regulación del tipo de cambio intermedio del renminbi determinará la dirección a corto plazo, y la fuerza de las políticas chinas definirá la tendencia a medio y largo plazo.

Estrategia de inversión: dominar cuatro dimensiones de juicio

1. Orientación de la política monetaria del banco central: políticas expansivas (recortes de tasas, reducción de requisitos de reserva) suelen presionar al renminbi, mientras que políticas restrictivas (aumentos de tasas, aumento de requisitos) favorecen su fortalecimiento. En 2014, el Banco Popular de China recortó tasas seis veces consecutivas y redujo significativamente los requisitos de reserva, lo que llevó al dólar frente al renminbi de 6 a 7.4, demostrando el impacto profundo de la política monetaria.

2. Datos económicos: PIB, PMI, CPI y datos de inversión en activos fijos afectan directamente la entrada de capital extranjero. Cuando la economía china supera las expectativas y se compara favorablemente con otros mercados emergentes, la entrada de capital aumenta y la demanda de renminbi también; en caso contrario, el renminbi se deprecia.

3. Tendencia del índice del dólar: las políticas monetarias de la Fed y del BCE son clave. En 2017, la recuperación económica en la Eurozona fue fuerte, y la Reserva Europea envió señales de endurecimiento, elevando el euro y presionando al dólar, con una caída del 15% en todo el año, y en paralelo, el dólar frente al renminbi también cayó, mostrando una alta correlación.

4. Señales de orientación del tipo de cambio oficial: el modelo de cotización del tipo de cambio intermedio del renminbi frente al dólar incorpora un “factor contracíclico”, que refuerza la orientación oficial del tipo de cambio. A corto plazo, la tendencia oficial tiene un impacto claro, pero a medio y largo plazo, la dirección general del mercado predomina.

Revisión de cinco años: entender los ciclos de subida y bajada del renminbi

Fuerte rebote en 2020 durante la pandemia

A principios de 2020, el dólar frente al renminbi oscilaba entre 6.9 y 7.0, pero la pandemia y las tensiones entre EE. UU. y China elevaron el tipo de cambio hasta 7.18 en mayo. Sin embargo, con China controlando primero la pandemia y recuperando rápidamente su economía, además de que la Fed recortó tasas a casi cero y China mantuvo políticas firmes, la diferencia de tasas se amplió y apoyó un fuerte rebote del renminbi a finales de año, llegando a 6.50, con una apreciación total de aproximadamente el 6% en el año.

2021, desempeño estable impulsado por exportaciones

Las exportaciones chinas continuaron siendo fuertes, la economía mejoró, y el banco central mantuvo una política estable. El índice del dólar se mantuvo en niveles bajos, y el dólar frente al renminbi fluctuó entre 6.35 y 6.58, con un promedio anual de 6.45, manteniendo al renminbi relativamente fuerte.

2022, impacto de las agresivas subidas de tasas de la Fed

El tipo de cambio subió de 6.35 a más de 7.25, con una depreciación anual de aproximadamente 8%, la mayor en años. La causa principal fue la subida agresiva de tasas de la Fed, que elevó el índice del dólar, mientras que las políticas de China para contener la pandemia y la crisis inmobiliaria agravaron la economía y minaron la confianza del mercado.

2023, presión en un entorno de altas tasas

El dólar frente al renminbi osciló entre 6.83 y 7.35, con un promedio anual de aproximadamente 7.0. La recuperación económica de China fue menor a la esperada, la crisis de deuda inmobiliaria persistió, y con las altas tasas en EE. UU., el índice del dólar se mantuvo entre 100 y 104, presionando al renminbi durante todo el año.

2024, señales previas a la reversión

El debilitamiento del dólar alivió la presión sobre el renminbi, y las medidas de estímulo fiscal y apoyo inmobiliario en China aumentaron la confianza. La volatilidad aumentó notablemente, con el dólar frente al renminbi subiendo de 7.1 a 7.3 a mediados de año, y en agosto, el CNH rompió los 7.10, alcanzando un máximo en seis meses, señales que anticipan el inicio de un nuevo ciclo.

Características del movimiento del renminbi offshore: ¿por qué es más sensible que en el mercado onshore?

Las diferencias en comportamiento entre CNH y CNY merecen atención. Como el CNH se negocia en mercados internacionales en Hong Kong, Singapur y otros, con mayor libertad de comercio y sin restricciones de capital, refleja mejor el sentimiento global del mercado, por lo que su volatilidad es mayor. En cambio, el CNY está influenciado por controles de capital y las intervenciones del Banco Popular a través del tipo de cambio intermedio y la intervención en divisas, resultando en una volatilidad más moderada.

En 2025, aunque el CNH frente al dólar experimentó varias oscilaciones, en general mostró una tendencia de consolidación y subida. A principios de año, por el impacto de aranceles y el aumento del índice del dólar a 109.85, el CNH llegó a caer por debajo de 7.36. El Banco Popular tomó medidas para estabilizar, incluyendo la emisión de 600 mil millones de yuanes en bonos offshore para absorber liquidez y controlar el tipo de cambio intermedio. Recientemente, con la relajación del diálogo China-EE. UU. y el aumento de las expectativas de recortes, el CNH se ha fortalecido claramente, rompiendo los 7.05 en diciembre 15, con una recuperación superior al 4% respecto a principios de año.

Conclusión: aprovechar los ciclos para aumentar las probabilidades de ganancia

A medida que China entra en un ciclo de política monetaria expansiva, el dólar frente al renminbi muestra una tendencia clara. Según ciclos similares impulsados por políticas, estos pueden durar hasta diez años, con fluctuaciones a corto y medio plazo influenciadas por el comportamiento del dólar y eventos imprevistos.

Para los inversores, dominar los cuatro factores principales que afectan la tendencia del renminbi —política del banco central, datos económicos, dirección del dólar y señales de orientación oficial— puede aumentar significativamente las probabilidades de obtener beneficios. El mercado de divisas está influenciado principalmente por factores macroeconómicos, con datos públicos y transparentes de los países, además de un volumen de operaciones muy grande que soporta transacciones bidireccionales, haciendo que sea una herramienta de inversión relativamente justa y favorable para los inversores en general.

El ciclo de apreciación del renminbi acaba de comenzar; entender su ritmo es clave para aprovechar la tendencia.