¿Se avecina un cambio en la tasa de cambio del dólar estadounidense y el yen japonés? La decisión del banco central en diciembre podría ser un punto de inflexión clave

La partida de ajedrez de políticas entre el Banco de Japón y la Reserva Federal está reescribiendo silenciosamente la tendencia del tipo de cambio dólar-yen.

Los tres factores que explican la caída del tipo de cambio desde su nivel alto

El tipo de cambio dólar-yen ha experimentado una corrección significativa recientemente, retrocediendo desde los picos del principio de año y rompiendo la barrera de 156. Este cambio no es casualidad; refleja una reevaluación del mercado sobre la postura política de Japón. Altos funcionarios del gobierno japonés han lanzado señales firmes, indicando que monitorearán de cerca las fluctuaciones anómalas en el mercado de divisas y se prepararán para intervenir si es necesario. Esta declaración provocó una reacción en cadena: por un lado, el debilitamiento adicional del tipo de cambio dólar-yen encontró respaldo en las políticas; por otro, el mercado comenzó a reevaluar la postura de política monetaria del Banco de Japón.

Fuentes informaron que el Banco de Japón está preparando una posible subida de tasas en diciembre. La noticia elevó directamente las expectativas del mercado de un giro hawkish del Banco de Japón. Como resultado, el yen, que había estado fortaleciéndose, empezó a presionarse, y la dirección del mercado cambió radicalmente.

¿Qué probabilidad hay de un aumento de tasas en diciembre?

Las expectativas del mercado muestran que los inversores están casi igualados en sus apuestas sobre si el Banco de Japón subirá tasas en diciembre o en enero, con ambas probabilidades en torno al 50%. Esta situación de estancamiento refleja la verdadera dificultad del mercado: ¿tomará el Banco de Japón alguna acción en diciembre?

La variable clave está en manos de la Reserva Federal. Si la Fed mantiene las tasas sin cambios una semana antes de la reunión del Banco de Japón, esto aumentará la probabilidad de un aumento de tasas por parte del BOJ; por el contrario, si la Fed reduce tasas, el Banco de Japón tendrá más “razones para esperar”. Analistas del Commonwealth Bank de Australia creen que el Banco de Japón podría optar por esperar a que pase la aprobación del presupuesto del parlamento, lo que le permitiría evitar riesgos políticos y ganar tiempo para analizar datos de negociación salarial.

¿El tipo de cambio dólar-yen subirá o bajará? La negociación de arbitraje será clave

Desde el punto de vista técnico, el aumento en las expectativas de subida de tasas del Banco de Japón y la subida en las expectativas de recorte de tasas de la Reserva Federal están continuando comprimiendo la diferencia de tasas entre EE. UU. y Japón. La reducción de esta brecha suele debilitar el atractivo del dólar y apoyar la apreciación del yen — lo cual constituye un factor alcista sustancial para el tipo de cambio dólar-yen.

Pero persisten preocupaciones profundas. La diferencia de tasas entre Japón y EE. UU. sigue siendo significativa, y las operaciones de arbitraje basadas en esta diferencia no se han disipado por completo. Un estratega de divisas de UBS afirmó que una sola subida de tasas no será suficiente para revertir la tendencia de depreciación a largo plazo del yen; el Banco de Japón debe comprometerse a subir tasas continuamente hasta 2026 y establecer objetivos claros de control de inflación para que la reversión del tipo de cambio dólar-yen sea sostenible.

Desde otra perspectiva, el ING Bank de los Países Bajos opina que la amenaza de intervención gubernamental puede en sí misma crear una “disuasión”; si esta disuasión es suficiente para frenar la demanda del dólar, la intervención real puede volverse innecesaria. En otras palabras, las expectativas del mercado sobre una intervención podrían haber anticipado ya sus efectos.

¿Cómo deberían actuar los traders?

El próximo movimiento del tipo de cambio dólar-yen dependerá de la sincronización de tres variables: la decisión de la Fed a principios de diciembre, el anuncio de política del 19 del Banco de Japón, y la actitud del gobierno frente a las fluctuaciones del tipo de cambio. Actualmente, el mercado se encuentra en una típica “fase de observación”: cualquier cambio sutil en las señales políticas puede desencadenar una nueva ronda de volatilidad intensa.

Para los traders que siguen el tipo de cambio dólar-yen, este es un período de alto riesgo y alta recompensa. Aunque la incertidumbre política aumenta la volatilidad, también ofrece oportunidades para quienes puedan identificar con precisión los puntos de reversión. La clave está en seguir de cerca cada cambio en el tono de las comunicados de los bancos centrales antes de sus reuniones.