¡El renminbi se fortalece! Goldman Sachs pronostica que en 2026 el dólar estadounidense se apreciará hasta 6.85 frente al renminbi, la internacionalización se acelera a punto de comenzar

La tendencia del renminbi en las últimas semanas ha sido agresiva, y la relación entre el tipo de cambio del dólar y el renminbi está experimentando cambios significativos. Hasta el 26 de noviembre, el dólar frente al renminbi onshore (USD/CNY) cayó a 7.0824, y el dólar frente al renminbi offshore (USD/CNH) cayó a 7.0779, alcanzando ambos niveles más bajos en más de un año. ¿Qué fuerzas están impulsando esto?

La reducción de tasas de la Reserva Federal abre espacio para la apreciación, y el banco central guía el tipo de cambio con precisión

La reducción gradual de tasas por parte de la Reserva Federal ha proporcionado un contexto macro para la apreciación del renminbi, pero el verdadero motor proviene del mercado interno. El Banco Popular de China ha estado estableciendo continuamente el tipo de cambio intermedio (el tipo de cambio al contado fluctúa en un 2% por encima o por debajo del tipo de cambio intermedio) para guiar la subida del tipo de cambio, mientras que los bancos estatales compran dólares con frecuencia para estabilizar la volatilidad, haciendo que el tipo de cambio suba de manera constante. ¿Qué significado profundo hay detrás de esta operación precisa?

El índice de tipos de cambio del renminbi del CFETS subió a 98.22 el 21 de noviembre, alcanzando su nivel más alto desde abril de este año, lo que confirma la fuerza de esta apreciación ordenada. En comparación, en 2018, el renminbi se depreció aproximadamente un 5% debido a la guerra comercial, mientras que en 2025, en cambio, se ha apreciado casi un 3%, formando un contraste marcado.

Panorama estratégico: la internacionalización del renminbi se convierte en prioridad política

Kelvin Lam, economista senior de Pantheon Macroeconomics, señala que desde una perspectiva estratégica, China parece tener la intención de fortalecer la credibilidad internacional del renminbi mostrando su estabilidad. Esta estrategia recuerda a la medida histórica durante la crisis financiera asiática de 1998, cuando el renminbi rechazó participar en la ola de devaluaciones competitivas, consolidando así su posición como moneda de anclaje regional.

Kiyong Seong, estratega macroeconómico jefe de Asia en Société Générale, opina que mostrar la fortaleza y estabilidad del renminbi en un entorno de mercado turbulento respalda firmemente la internacionalización de la moneda. Los últimos datos del Banco de Pagos Internacionales muestran que, desde la última encuesta en 2022, el volumen diario de transacciones en dólares frente al renminbi ha aumentado casi un 60%, alcanzando los 7.810 millones de dólares, representando más del 8% del volumen total de operaciones diarias en divisas a nivel mundial, lo que indica una participación de mercado claramente en aumento.

Predicciones institucionales: objetivo en 6.85

Las predicciones más recientes de los analistas de Goldman Sachs son las más llamativas. Dado el reconocimiento de las autoridades a la tendencia fuerte del renminbi, esperan que a fin de año el tipo de cambio alcance los 7 yuanes por dólar, y que en un año (2026) continúe apreciándose hasta 6.85 yuanes. Esto implica que, desde el actual 7.08, aún hay espacio para una mayor apreciación.

Goldman Sachs también afirmó que, basándose en factores económicos y no económicos, la internacionalización del renminbi se ha convertido en una prioridad de la política del gobierno chino, y en los próximos años podría acelerarse significativamente. Para los operadores de divisas y las empresas multinacionales, los cambios en el tipo de cambio dólar-renminbi afectarán directamente la estructura de costos y beneficios, por lo que no hay que subestimar esta tendencia.

El ciclo de apreciación del renminbi ya ha comenzado; tanto los fondos de cobertura como las empresas físicas deben reevaluar sus estrategias de asignación de activos en renminbi.