Inversión en acciones de transporte marítimo: Guía completa desde el ciclo del sector hasta la selección de acciones individuales

Las acciones de transporte marítimo han tenido un rendimiento similar a una montaña rusa en los últimos años. Desde su pico en 2022 hasta la actual desaceleración, muchos inversores se están preguntando: ¿todavía tiene valor invertir en este sector? La respuesta es sí, pero siempre que se comprenda la esencia del sector y las tendencias futuras.

¿Por qué las acciones de transporte marítimo merecen atención?

El 99% del comercio mundial depende del transporte marítimo. Ya sea energía, materias primas o bienes de consumo, todos deben ser transportados por una flota enorme a todo el mundo. Esto significa que el rendimiento de las acciones marítimas refleja directamente la actividad económica global: en tiempos de auge económico, las acciones marítimas prosperan; en recesión, son las primeras en caer.

Este es precisamente el atractivo de las acciones marítimas para los inversores: actúan como un indicador de los ciclos económicos y son una buena herramienta para hacer trading cíclico.

La problemática del ciclo en las acciones marítimas: ¿por qué cayeron drásticamente después de 2022?

El índice global de transporte marítimo Dow Jones muestra claramente las fluctuaciones del sector desde 2011 hasta 2023. Especialmente después de la fuerte caída provocada por la pandemia en 2020, las acciones marítimas experimentaron un repunte fuerte, pero ese impulso se detuvo abruptamente tras alcanzar su pico a mediados de 2022.

Para entender mejor, el desempeño de las principales empresas ilustra el problema:

El valor de mercado de Maersk, la mayor empresa de transporte marítimo del mundo, cayó un 60% desde su máximo histórico a principios de 2022. La segunda mayor, Hapag-Lloyd AG, también retrocedió cerca del 70% respecto a su pico a finales de 2022. Esto no es solo volatilidad del mercado, sino una verdadera deterioración de los fundamentos.

Tomando a Maersk como ejemplo, sus ingresos trimestrales cayeron desde un máximo de 22,767 millones de dólares en 2022 hasta solo 13,000 millones en el segundo trimestre de 2023, una caída del 43%. Aún más impactante fue el colapso en beneficios: en la mitad de 2022, las ganancias trimestrales alcanzaron los 8,879 millones de dólares, pero en el segundo trimestre de 2023 solo quedaron 1,453 millones, una caída del 83%.

¿Qué refleja esto? Durante la pandemia, la interrupción de las cadenas de suministro globales provocó un aumento en las tarifas de flete, permitiendo a las empresas marítimas obtener enormes beneficios. Pero cuando las cadenas se normalizaron y la capacidad excedió la demanda, las tarifas volvieron a niveles racionales y los resultados de las empresas colapsaron. Es un patrón típico de sectores cíclicos.

Panorama global del transporte marítimo: ¿quiénes son los actores que merecen atención?

El sector marítimo tiene una característica: la mayoría de los verdaderos líderes son empresas privadas, como Mediterranean Shipping Company de Suiza y CMA CGM Group de Francia, que no están disponibles para compra directa por inversores minoristas. Sin embargo, en el mercado público todavía hay algunas empresas cotizadas que merecen atención.

Acciones marítimas disponibles en bolsa estadounidense

Maersk (AMKBY)
Como la mayor empresa de transporte marítimo del mundo, Maersk opera en 130 países, con un valor de transporte anual de aproximadamente 675 mil millones de dólares, 76,000 empleados y una capacidad total de 4.18 millones de TEUs. Aunque cotiza en la bolsa de Dinamarca, los inversores en EE. UU. pueden comprarla en el mercado OTC. Fundada en 1904, es una marca centenaria.

Hapag-Lloyd (HPGLY)
Fundada en 1970, con una capacidad de 1.8 millones de TEUs, opera en 600 puertos en todo el mundo, sirviendo a 130 países. También se puede negociar en el mercado OTC estadounidense.

Orient Overseas (OROVY)
Fundada en 1947 por el empresario chino Tung Hsiao-yun, entró en el sector de transporte de contenedores en 1969. Posee más de 150 barcos y una capacidad total superior a 10 millones de toneladas, siendo una de las siete mayores empresas marítimas del mundo. Aunque fue adquirida en 2017 por COSCO Shipping, sus acciones siguen cotizando en bolsa.

Acciones marítimas disponibles en bolsa taiwanesa

長榮（2603）
Líder en transporte marítimo en Taiwán, con un valor de mercado de 36,508 millones de NTD. Opera rutas comerciales que conectan el Lejano Oriente con América, hemisferio sur, Norte de Europa y el Mediterráneo oriental. Tiene una flota de más de 200 buques portacontenedores, con una capacidad total de 1.68 millones de TEUs, y opera en 240 puertos globales.

陽明（2609）
Fundada en 1972, también una empresa marítima local taiwanesa, con un valor de mercado de 17,6 mil millones de NTD. Sirve en 170 puertos en todo el mundo para más de 70 países, con más de 5,000 empleados y una capacidad de 705,6 mil TEUs.

Cuatro factores clave que determinan el futuro de las acciones marítimas

1. Política de tasas de interés de la Reserva Federal que decide la temperatura económica

Actualmente, la tasa de interés base de la Fed está en 5.50%, lo que frena el crecimiento económico global. A medida que los datos de inflación en EE. UU. vuelvan a la normalidad, la Fed probablemente reducirá las tasas gradualmente. Cuando la economía recupere impulso, el comercio global se reactivará y la demanda de servicios marítimos aumentará, lo cual es claramente positivo para las acciones marítimas.

2. La desglobalización de las cadenas de suministro y su doble filo

Las economías occidentales están promoviendo la localización y nearshoring de sus cadenas de suministro. EE. UU. está trasladando gran parte de su manufactura desde China a México, lo que impactará directamente en las rutas que conectan China con Norteamérica. Tanto Evergreen como Yang Ming dependen mucho de rutas desde el Lejano Oriente hacia la costa oeste y este de EE. UU., por lo que esta tendencia representa un desafío a largo plazo para ellas. En cambio, Maersk y Hapag-Lloyd tienen una distribución de rutas más diversificada, por lo que se ven menos afectados.

3. Riesgos geopolíticos y de precios del petróleo

El conflicto entre Rusia y Ucrania, así como la escalada del conflicto en Oriente Medio, generan incertidumbre en el mercado internacional del petróleo. La subida del precio del petróleo incrementa directamente los costos de combustible para las empresas marítimas, presionando sus márgenes de beneficio. Es un riesgo sistémico difícil de predecir.

4. Costos de cumplimiento ambiental que favorecen a las grandes empresas

Las futuras regulaciones sobre emisiones de carbono serán cada vez más estrictas. Las grandes empresas marítimas, gracias a su escala, podrán implementar de manera más económica la “ecologización” de sus flotas, logrando ventajas de costos frente a los competidores más pequeños. Empresas con flotas grandes como Maersk y Hapag-Lloyd podrían beneficiarse de esta tendencia ecológica.

Recomendaciones clave para invertir en acciones marítimas

Con base en lo anterior, los inversores deberían seguir estos principios:

Priorizar las grandes empresas de transporte marítimo. Las que tienen una capitalización superior a 10,000 millones de dólares tienen mayor capacidad para controlar costos y resistir riesgos en tiempos de crisis. Maersk, Hapag-Lloyd, Evergreen, cumplen con este criterio.

Evitar acciones marítimas de baja capitalización. La volatilidad macroeconómica impacta mucho en el sector, y las empresas pequeñas tienen menos capacidad para sobrevivir en ciclos adversos.

Alejarse de empresas demasiado dependientes de una sola ruta. Especialmente, evitar comprar acciones que operen principalmente en rutas desde el Lejano Oriente hacia América y Europa, dado que la tendencia de desconexión entre China y EE. UU. es irreversible.

Prestar atención a la edad de la flota. Los barcos más nuevos tienen ventajas para cumplir con futuras regulaciones ambientales, reduciendo costos de cumplimiento a largo plazo.

Cómo implementar una estrategia de trading cíclico

La inversión en acciones marítimas debe ser cíclica, no de compra y mantenimiento a largo plazo.

Es recomendable construir posiciones en fases, en los momentos cercanos a los mínimos del ciclo. Cuando las perspectivas económicas sean más claras y la Fed comience a reducir tasas, será buen momento para empezar a entrar en el mercado gradualmente.

Durante el ciclo, hay que seguir de cerca indicadores macroeconómicos, datos de comercio global y resultados trimestrales de las empresas. Cuando los indicadores muestren una recuperación, se puede reducir la posición.

Finalmente, en la cima del ciclo, vender toda la posición y esperar la próxima oportunidad. Solo así se podrán aprovechar realmente las oportunidades en el sector marítimo.

Conclusión

Las acciones marítimas son, en esencia, instrumentos de inversión en ciclos económicos. No son adecuadas para inversores conservadores que buscan flujo de caja estable. Pero para quienes entienden los ciclos, tienen paciencia y están dispuestos a operar en momentos de desesperación, las acciones marítimas pueden ser la herramienta más eficiente para hacer trading cíclico.

Actualmente, la economía global está desacelerando, pero la Fed está a punto de comenzar un ciclo de reducción de tasas, y el fondo de las acciones marítimas se está formando. Los inversores con visión deberían prepararse para la próxima ola de ciclos.