El oro cerca de los 5000 dólares... ¿Será 2026 el año de la nueva cima?

El metal precioso en 2025 experimentó un ascenso imparable sin precedentes, atravesando la barrera de 4300 dólares por onza a mediados de octubre, para luego retroceder cerca de 4000 dólares al comenzar noviembre, lo que generó un amplio debate sobre lo que depara 2026 para el metal noble. ¿Continuará la escalada frenética o estamos ante una fase de corrección? La pregunta más importante: ¿puede el oro realmente alcanzar los 5000 dólares?

La demanda de inversión aumentó de forma récord, las reservas de los bancos centrales crecieron, y la incertidumbre económica y geopolítica se intensificaron. Todo esto llevó a los inversores a reconsiderar sus carteras y a dirigirse hacia activos seguros. El oro dejó de ser solo una mercancía para convertirse en un refugio seguro en un mundo lleno de riesgos.

Análisis del rendimiento… de 3455 dólares a un pico de 4381 dólares

El precio medio del oro en 2025 alcanzó aproximadamente 3455 dólares por onza, pero la verdadera historia estuvo en el acelerado aumento en los últimos meses. La demanda total del metal en el segundo trimestre de 2025 fue de 1249 toneladas, un aumento del 3% anual, mientras que el valor subió a 132 mil millones de dólares, un incremento del 45%.

Los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de oro registraron flujos masivos sin precedentes, alcanzando activos gestionados por 472 mil millones de dólares y aumentando las reservas a 3838 toneladas, acercándose a un pico histórico de 3929 toneladas. Este gran impulso inversor refleja una confianza histórica en el metal como herramienta de protección contra la volatilidad.

Norteamérica lideró las compras con 345.7 toneladas, seguida por Europa (148.4 toneladas) y Asia (117.8 toneladas). Solo en Estados Unidos, los flujos de fondos de inversión por 21 mil millones de dólares compensaron la caída en la demanda de consumo y joyería.

Papel de los bancos centrales… el mayor comprador

Los bancos centrales de todo el mundo añadieron 244 toneladas de oro en el primer trimestre de 2025, un aumento del 24% respecto a la media anual anterior. Lo más importante es que el 44% de los bancos centrales gestionan ahora reservas en oro, frente al 37% en 2024.

Solo China añadió más de 65 toneladas (por 22 meses consecutivos), mientras que Turquía reforzó sus reservas por encima de las 600 toneladas. Esta tendencia no es casualidad, sino una estrategia consciente para diversificar activos lejos del dólar estadounidense y proteger las monedas locales de la volatilidad cambiaria.

El Consejo Mundial del Oro prevé que las compras de los bancos centrales sigan siendo el principal motor de la demanda hasta finales de 2026, especialmente en mercados emergentes que buscan fortalecer sus monedas.

El lado oscuro… la aterradora escasez de oferta

La producción total de las minas en el primer trimestre de 2025 alcanzó las 856 toneladas, con un ligero aumento de menos del 1% anual. El problema es que esta producción está muy lejos de cerrar la brecha entre la demanda creciente y la oferta limitada.

Peor aún, el oro reciclado cayó un 1%, ya que los propietarios de lingotes prefieren mantener sus activos ante las expectativas de una continuación del alza. Esta escasez en la oferta profundiza una brecha real en el mercado.

Los costos de extracción globales subieron a aproximadamente 1470 dólares por onza (máximo en una década), reduciendo los márgenes de beneficio de las minas y limitando la expansión productiva. Incluso cuando los precios subieron de forma frenética, la oferta no respondió en la misma medida.

Política monetaria… un camino complejo

La Reserva Federal de EE. UU. redujo las tasas de interés en octubre de 2025 en 25 puntos básicos, hasta un rango de 3.75-4.00%, siendo la segunda reducción desde diciembre de 2024. El comunicado adjunto indicó la posibilidad de recortes adicionales si la economía se desacelera o el mercado laboral se debilita.

Las expectativas de los operadores descuentan una nueva reducción (de 25 puntos básicos) en la reunión de diciembre de 2025, siendo este el tercer recorte del año. Este camino expansivo refuerza la atracción del oro como activo que no genera intereses.

Otros bancos centrales siguen diferentes: el Banco Central Europeo mantiene una política restrictiva, mientras que el Banco de Japón continúa con su política de flexibilización. Esta divergencia ha creado un entorno volátil que ha fortalecido el papel del oro como herramienta de cobertura global.

La deuda global y la inflación… factores de presión

La deuda pública mundial superó el 100% del PIB, generando serias preocupaciones sobre la sostenibilidad de las políticas fiscales. Los inversores buscan refugios que protejan su poder adquisitivo, y el oro fue la opción clara.

La debilidad del dólar y la desaceleración del crecimiento en las economías avanzadas apoyaron los precios de las commodities, encabezados por el del oro. Aproximadamente el 42% de los fondos de cobertura más grandes aumentaron sus posiciones en oro durante el tercer trimestre de 2025 como protección contra riesgos financieros a largo plazo.

La geopolítica enciende la demanda

Los conflictos comerciales entre EE. UU. y China, además de las tensiones en Oriente Medio, impulsaron a los inversores a huir hacia el oro. Los informes indican que la incertidumbre geopolítica en 2025 elevó la demanda en un 7% anual.

Las tensiones en el estrecho de Taiwán y los temores sobre el suministro energético llevaron los precios por encima de 3400 dólares en julio, y luego a un máximo de 4300 dólares en octubre. El oro se mueve rápidamente con las crisis, lo que aumenta la posibilidad de que en 2026, ante cualquier shock, alcance picos históricos.

El dólar y los bonos… una relación inversa decisiva

El oro históricamente se mueve en dirección opuesta al dólar estadounidense y a los rendimientos reales de los bonos. En 2025, el índice del dólar cayó aproximadamente un 7.64% desde su pico a principios de año, influido por las expectativas de recortes de tasas.

Los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años bajaron del 4.6% en el primer trimestre a aproximadamente 4.07% a finales de noviembre. Esta combinación de dólar débil y rendimientos bajos apoyó fuertemente la demanda institucional de oro.

Los analistas de Bank of America esperan que la continuidad de esta tendencia impulse los precios en 2026, especialmente con los rendimientos reales estables cerca del 1.2% y la presión sobre el dólar persistente.

Expectativas para 2026… el rango consensuado

Banco HSBC prevé que el oro alcance los 5000 dólares en la primera mitad de 2026, con un promedio esperado de 4600 dólares para todo el año.

Bank of America elevó sus expectativas a 5000 dólares como pico potencial, con un promedio de 4400 dólares, aunque advirtió sobre una posible corrección a corto plazo si los inversores toman ganancias.

Goldman Sachs ajustó sus proyecciones a 4900 dólares, señalando fuertes flujos hacia fondos de oro cotizados y la continuidad de las compras de los bancos centrales.

J.P. Morgan pronostica que el oro llegará a 5055 dólares a mediados de 2026.

El rango más repetido entre los analistas oscila entre 4800 y 5000 dólares como pico potencial, con un promedio entre 4200 y 4800 dólares.

La corrección potencial… el otro lado de la moneda

Las expectativas no son completamente optimistas. HSBC advierte que el impulso alcista podría debilitarse en la segunda mitad de 2026, con posibles correcciones hacia los 4200 dólares si los inversores toman ganancias. Sin embargo, descarta caídas por debajo de 3800 dólares a menos que ocurra un gran shock económico.

Goldman Sachs señala que mantener los precios por encima de 4800 dólares podría poner a prueba la “credibilidad de los niveles de precio”, ya que sería difícil sostener estos niveles ante una demanda industrial débil.

Pero J.P. Morgan y Deutsche Bank coinciden en que el oro ha entrado en una nueva zona de precios difícil de romper a la baja, gracias a un cambio estratégico en la percepción de los inversores, que lo ven ahora como un activo a largo plazo y no solo como una herramienta de especulación.

¿Qué debe hacer el inversor?

Existen varias formas de aprovechar los movimientos del precio del oro:

Opciones tradicionales:

• Comprar lingotes y monedas de oro físicas
• Invertir en fondos cotizados (ETFs)
• Adquirir acciones de empresas mineras y comerciales

Opción avanzada: Operar con contratos por diferencia (CFDs), que permiten especular sobre los movimientos del precio directamente. Esta opción ofrece apalancamiento y ejecución rápida, pero también conlleva mayores riesgos.

Elegir cualquiera de estas vías depende de tu perfil inversor, tolerancia al riesgo y horizonte temporal de inversión.

La visión técnica… ¿hacia dónde va el oro?

El cierre del 21 de noviembre de 2025 fue en 4065.01 dólares. El precio rompió la línea de tendencia alcista, pero se mantuvo sobre la línea principal de tendencia ascendente.

Niveles clave de soporte y resistencia:

• Soporte fuerte en 4000 dólares
• Si rompe 4000, el siguiente objetivo sería 3800 dólares (50% de retroceso de Fibonacci)
• Primera resistencia en 4200 dólares
• Luego 4400, y 4680 dólares

Indicadores de momentum:

• RSI en nivel neutral (50), indicando equilibrio
• MACD por encima de cero, confirmando tendencia alcista

Perspectiva técnica: movimiento lateral en tendencia alcista entre 4000 y 4220 dólares en el corto plazo, con una visión positiva mientras el precio se mantenga por encima de la línea principal de tendencia.

Conclusión final

2026 podría ser un año decisivo para el oro. Si las rentabilidades reales siguen cayendo y el dólar se mantiene débil, el metal tiene potencial para registrar máximos históricos en torno a los 5000 dólares o incluso más allá.

Por otro lado, si la inflación se controla y la confianza en los mercados financieros se restablece, el oro podría entrar en una fase de estabilización a largo plazo sin alcanzar esas metas ambiciosas.

Lo que está claro es que el oro ya no es un activo marginal en las carteras de inversión. Ahora es un actor principal en la protección contra riesgos y en la cobertura frente a la incertidumbre económica y geopolítica.