Pronóstico de la tendencia del tipo de cambio entre dólar de Hong Kong y dólar taiwanés en 2024: ¿Cuándo tocará fondo el HKD respecto al TWD? Mirando el rebote desde 4.05, dirección futura

¿Por qué el HKD frente al TWD fluctúa en torno a los 4?

El dólar de Hong Kong y el dólar taiwanés, como monedas comerciales importantes en Asia, cuyas tendencias de cambio reflejan directamente la actividad económica y comercial entre ambos lugares. Según datos estadísticos, Hong Kong se ha convertido en la principal fuente de turistas hacia Taiwán, con flujos frecuentes de personal y capital entre ambos. Pero muchos inversores quizás no sepan que la tendencia del tipo de cambio HKD/TWD no fluctúa al azar, sino que está sometida a múltiples factores de control preciso.

Cómo el sistema de tipo de cambio ligado determina el techo del HKD

En octubre de 1983, Hong Kong implementó oficialmente el sistema de tipo de cambio ligado, fijando el dólar de Hong Kong en un rango de 7.8 HKD por 1 USD. Este mecanismo ha estado en funcionamiento durante más de 40 años, siendo una garantía clave para la estabilidad del HKD. La Autoridad Monetaria de Hong Kong interviene en dos niveles en 7.85 y 7.75 para mantener la fortaleza o debilidad del HKD—comprando HKD cuando está débil en 7.85 y vendiendo cuando está fuerte en 7.75.

La existencia de este marco de tipo de cambio ligado implica que la tendencia a largo plazo del HKD inevitablemente seguirá al dólar estadounidense. En otras palabras, predecir la tendencia del HKD a TWD es esencialmente predecir la fuerza relativa del USD frente al TWD.

Historia de 20 años de oscilaciones del HKD a TWD: ¿por qué siempre gira en torno a los 4?

Desde 2007 hasta ahora, el tipo de cambio HKD/TWD ha oscilado en un rango de aproximadamente 3.5 a 4.5, con un centro cerca de 4.0. El mercado ha experimentado dos puntos de inflexión clave:

Breve ruptura en 2009: en ese momento, el HKD frente al TWD superó brevemente 4.5, para luego volver a caer en el rango de 3.5-4.0.

Ajuste profundo en 2022: el HKD frente al TWD cayó hasta 3.5, alcanzando un mínimo reciente.

Tras tocar fondo en 2022, el HKD/TWD empezó a recuperarse significativamente, pero siempre encontró resistencia clara en torno a 4.15. A principios de 2024, impulsado por la fortaleza del dólar, el HKD/TWD subió de 3.905 a 4.05, pero aún queda por ver si podrá superar ese nivel, dependiendo de las señales de la política monetaria estadounidense.

¿Cómo será la tendencia del HKD frente al TWD en 2024-2025? Todo depende de la Reserva Federal

Impacto clave de los datos de IPC de EE. UU.

En febrero de 2024, los datos de IPC y PPI de EE. UU. superaron las expectativas, rompiendo las previsiones optimistas de una bajada de tipos en marzo, y fortaleciendo al dólar. Como el HKD está ligado al dólar, su valor también subió, elevando el HKD/TWD.

Regla histórica en ciclos de bajada de tipos

Pero la experiencia histórica muestra que los ciclos de bajada de tipos en EE. UU. suelen ir acompañados de una caída del HKD frente al TWD. Revisando:

• En 2008, durante la crisis financiera global, el HKD/TWD cayó un 9.88%
• En 2019, tras tres recortes de la Fed, cayó un 13.17%

Salvo eventos imprevistos (como guerras, sanciones o crisis energéticas) que reaviven las preocupaciones inflacionarias, es difícil evitar que en 2024-2025 comience un ciclo de bajada de tipos. Siguiendo esta lógica, el HKD frente al TWD probablemente enfrentará presión a la baja. Si se calcula una caída del 10% desde el máximo previo de 4.15, el objetivo sería alrededor de 3.735.

Otra posible escenario de aumento de riesgos

Pero si la economía estadounidense continúa mostrando fuerza superior a las expectativas, o si una crisis geopolítica eleva los precios del petróleo y reaviva la inflación, la Fed podría retrasar o incluso detener los recortes de tipos. En ese escenario, el dólar y el HKD seguirían fortaleciéndose, y el HKD/TWD podría subir, con el primer objetivo en torno a los máximos previos de 4.15 y la tendencia bajista a largo plazo.

La economía de Taiwán, la segunda fuerza motriz

Además de las tasas de interés en EE. UU., el desempeño económico de Taiwán también es una variable importante para la tendencia del HKD frente al TWD.

Relación entre la economía y la fortaleza del TWD

En la segunda mitad de 2021, el crecimiento económico de Taiwán alcanzó un 6.1%, con inversiones y exportaciones fuertes, gran entrada de capital extranjero, y una TWD fuerte. En ese momento, el HKD frente al TWD cayó cerca de 3.5.

Pero desde 2022, el crecimiento económico de Taiwán se desaceleró notablemente, con exportaciones y inversiones en declive, incluso con valores negativos a principios de 2023. Con la TWD depreciándose, el HKD/TWD subió de cerca de 3.5 a aproximadamente 4.15. Esto demuestra que la economía taiwanesa influye directamente en los flujos de inversión extranjera y, en consecuencia, en el tipo de cambio del TWD.

Impacto de la incertidumbre política

En enero de 2024, los resultados de las elecciones en Taiwán mostraron que el candidato del DPP, Lai Ching-te, ganó, pero el Legislativo no obtuvo mayoría. Este resultado generó dudas en el mercado sobre las relaciones con China y la capacidad del nuevo gobierno, lo que constituyó un factor negativo a corto plazo para el TWD, elevando aún más el HKD/TWD.

Históricamente, cambios políticos similares han provocado impactos económicos. Tras la elección de Tsai Ing-wen en 2015, las relaciones con China se tensaron, y el crecimiento del PIB de Taiwán cayó rápidamente del 3.7% a 0.77%.

El riesgo global como amplificador invisible

Cuando la economía mundial se deteriora, la aversión al riesgo domina los flujos de capital. El dólar, como moneda refugio global, suele fortalecerse, beneficiando al HKD ligado a él. Al mismo tiempo, los fondos tienden a retirarse de los mercados emergentes asiáticos, lo que ejerce presión adicional a la depreciación del TWD. Por ello, en periodos de aumento del riesgo global, el HKD/TWD suele mostrar fortaleza.

¿Se colapsará el sistema de tipo de cambio ligado? Riesgo de Black Swan para el HKD

En años recientes, ha surgido ocasionalmente el debate sobre si el HKD debería desvincularse del dólar. Los defensores argumentan que, si el HKD pudiera flotar libremente como otras monedas asiáticas, Hong Kong ganaría mayor flexibilidad en política monetaria y podría estimular su economía de forma más dinámica.

Históricamente, tras la crisis financiera asiática de 1998, Japón, Corea del Sur y otros países del sudeste asiático devaluaron sus monedas para impulsar exportaciones, logrando recuperarse rápidamente. Pero Hong Kong, por estar ligado al dólar, no pudo adoptar políticas similares, lo que llevó a años de estancamiento en la bolsa, el mercado inmobiliario y la economía real.

Recientemente, con el ascenso de China, la internacionalización del yuan y las tensiones entre EE. UU. y China, algunos opinan que Hong Kong podría desvincularse del dólar y adoptar el yuan, convirtiéndose en un centro financiero diferente a Nueva York o Londres.

Pero la realidad es: el sistema de tipo de cambio ligado del HKD ha resistido décadas de pruebas y mercado. A menos que surjan crisis extremas como sanciones o guerras con EE. UU., este mecanismo difícilmente se verá afectado a corto plazo. Los inversores no deben preocuparse excesivamente.

¿Cómo operar en la práctica con el HKD frente al TWD?

Visión a largo plazo: seguir la dirección de las tasas de EE. UU.

Para predecir la tendencia del HKD/TWD en un marco anual, primero hay que centrarse en el ciclo de política monetaria de EE. UU. Las minutas de la Fed, declaraciones del FOMC y datos de empleo no agrícola son indicadores clave.

Operaciones a corto plazo con análisis técnico

Los operadores intradía o en gráficos semanales pueden usar análisis de patrones y herramientas técnicas para buscar oportunidades de compra y venta en el rango de 4.0-4.15. Pero hay que tener en cuenta que el rango de tipo de cambio ligado (7.75-7.85) parece una oportunidad de “arbitraje sin riesgo”, pero tras descontar intereses, costos de tiempo y comisiones, la viabilidad para minoristas es muy baja.

Los principales canales de operación son bancos y plataformas de divisas

Los inversores en Taiwán pueden intercambiar directamente en bancos entre HKD y TWD, o usar plataformas de trading de divisas para negociar derivados del HKD/TWD, para participar con mayor flexibilidad en la tendencia del HKD a TWD.

Resumen: ¿Qué esperar del HKD frente al TWD en 2024?

El rebote del HKD a 4.05 en el corto plazo es solo un proceso. A medio plazo, la llegada de un ciclo de bajada de tipos en EE. UU. es casi segura, lo que presionará al HKD a la baja. Pero si la economía global o el escenario geopolítico cambian drásticamente, el dólar y el HKD aún podrían superar al alza.

Los inversores deben seguir de cerca las señales de política monetaria de EE. UU., los datos económicos de Taiwán y el riesgo global para ajustar su visión del HKD/TWD. Antes de que llegue una bajada de tipos con certeza, el rango de 4.0-4.15 en el HKD/TWD probablemente seguirá oscilando, y la paciencia para esperar señales de dirección será la estrategia más sensata.