Guía para invertir en acciones de oro: ¿quién será el verdadero ganador en 2025?

2025年迎來 la «Edad de Oro» de la inversión en oro — en solo tres meses, el precio del oro ha creado 20 máximos históricos, ¿qué oportunidades de inversión se esconden tras este repunte?

¿Por qué el precio del oro se dispara? Tres grandes impulsores que no se pueden ignorar

El aumento de los riesgos geopolíticos es el primer impulsor. El conflicto entre Rusia y Ucrania no cesa, la tensión en Oriente Medio aumenta, y además, las variables en la política comercial de EE. UU. hacen que los inversores acudan en masa a activos refugio, siendo el oro la primera opción.

El giro de la política monetaria hacia la flexibilización es el segundo impulsor. Las expectativas de recorte de tipos por parte de la Reserva Federal siguen fermentando, la capacidad de compra del dólar enfrenta pruebas, y el coste de mantener oro como reserva de valor disminuye, elevando significativamente su atractivo como activo alternativo de reserva.

La compra masiva de oro por parte de los bancos centrales globales es el tercer impulsor. En 2024, las compras de oro de los bancos centrales de diferentes países han superado los mil toneladas por tercer año consecutivo, mientras que la oferta minera se contrae, lo que tensa la oferta y empuja al alza el precio del oro.

¿Hasta qué punto es fuerte este repunte? Los futuros de oro en COMEX se dispararon 430 dólares en solo 8 días de negociación, rompiendo en un momento la barrera psicológica de 3,500 dólares por onza, con un repunte del 15%. Aunque recientemente ha habido ajustes, la corriente principal del mercado sigue siendo optimista: la ola de desdolarización combinada con la demanda de refugio por riesgos geopolíticos ha construido una base sólida a largo plazo para el precio del oro.

El secreto detrás del repunte de los códigos de acciones de oro

Las acciones relacionadas con el oro — es decir, las empresas cotizadas en minería, fundición, procesamiento, venta y servicios financieros relacionados con el oro — están disfrutando de esta fiesta. Los datos hablan:

El gigante minero canadiense Agnico Eagle (AEM) ha subido un 42% desde enero; la antigua minera sudafricana DRDGold (DRD) ha subido un 57% desde principios de año; Alamos Gold (AGI), aunque ha ajustado, mantiene un aumento anual del 27%. El ETF de oro SPDR (GLD), que sigue el precio spot del oro, ha tenido una rentabilidad cercana al 20% desde principios de año.

¿Por qué las acciones relacionadas con el oro suben más que el propio oro? Porque estas empresas disfrutan del «efecto palanca» — cuando el precio del oro sube, los márgenes de beneficio de los mineros crecen en múltiplos.

Análisis de los líderes en acciones de oro en EE. UU.: ¿quién tiene los fundamentos más sólidos?

Productores de oro upstream: beneficiarios directos

Barrick Gold (GOLD) es uno de los mayores productores de oro del mundo, con una capitalización superior a 270 mil millones de dólares. Los resultados del primer trimestre de 2025 son destacados: producción de 758,000 onzas de oro, ingresos de 3,13 mil millones de dólares (un 13.8% más que el año anterior), pero lo realmente llamativo es el precio medio realizado — que subió de 2,075 dólares por onza el año pasado a 2,898 dólares, logrando un beneficio por acción ajustado de 0.35 dólares, superando las expectativas del mercado. Es importante señalar que la compañía mantiene su guía de producción anual de entre 3.15 y 3.5 millones de onzas.

Newmont Mining (NEM), como la mayor minera de oro del mundo y la única en el S&P 500 dedicada a la extracción de oro, ofrece estabilidad en tiempos de incertidumbre del mercado. El beneficio neto del Q1 se disparó a 1,9 mil millones de dólares (11 veces más que el año anterior), con un beneficio por acción de 1.68 dólares, y un beneficio ajustado de 1.25 dólares, muy por encima de los 0.9 dólares previstos. Aunque la producción de oro cayó un 8.3% a 1.54 millones de onzas, el precio del oro subió a 2,944 dólares por onza (un 41% más que el año anterior), compensando la caída en producción y mostrando un fuerte crecimiento en rentabilidad.

Kirkland Lake Gold (KGC) es una empresa especializada en metales preciosos, con operaciones en América, Rusia y África Occidental. El rendimiento del Q1 fue brillante: producción equivalente de oro de 512,088 onzas, con un margen de venta por onza que aumentó un 67% respecto al año anterior hasta 1,814 dólares, con un flujo de caja operativo de 597 millones de dólares y un flujo de caja libre de 371 millones. La compañía anunció un plan de retorno de capital a los accionistas de 650 millones de dólares en 2025, demostrando una sólida salud financiera.

Empresas de permisos en la cadena media: máquinas de beneficios ocultos

Wheaton Precious Metals (WPM) adopta un modelo de negocio diferente — no es una minera, sino que firma acuerdos de compra de metales preciosos con minas globales, comprando a precios con descuento y disfrutando de altos márgenes. El beneficio por acción del Q1 fue de 0.55 dólares (superando los 0.52 dólares previstos), con ingresos que superaron los 470 millones de dólares (un 13% más que los 417 millones de dólares estimados por analistas). El Royal Bank of Canada elevó recientemente su precio objetivo de 75 a 80 dólares, reflejando optimismo en su perspectiva.

Franco-Nevada (FNV) también opera bajo el modelo de permisos, obteniendo un flujo constante de metales a menor coste, con un rendimiento estable en el Q1.

Minoristas de joyería: una historia dispar

El minorista de joyas Signet Jewelers (SIG) ha caído un 15.14% desde principios de año, mientras que Pandora (PANDY) ha sufrido una caída del 51.13%. La debilidad en el consumo y la menor demanda de joyas han contrarrestado los beneficios del subida del precio del oro.

Acciones de oro en el mercado taiwanés: los buscadores locales de oro

Kang-Yang Technology (1785) es uno de los principales fabricantes de economía circular de metales preciosos en Taiwán. En el Q1 de 2025, sus ingresos alcanzaron 8,243 millones de TWD, un 30.6% más que el año anterior. El margen bruto fue de 1,219 millones de TWD (un 70.6% más), y el beneficio operativo de 839 millones (un 145% más). Aunque la volatilidad en los precios de los metales preciosos afectó los ingresos no operativos, reduciendo el beneficio neto atribuible a la matriz a 358 millones, su negocio principal de servicios de procesamiento VAS ya es la principal fuente de beneficios.

Jin Yi Ding (8390) es líder en reciclaje de recursos metálicos en Taiwán, con un 30% de sus ingresos provenientes del reciclaje de oro, plata y cobre. Gracias a la expansión de la cadena de suministro de TSMC y al aumento de los precios de los metales preciosos, en el Q1 sus ingresos alcanzaron 1,106 millones de TWD, con un beneficio operativo de 126 millones, beneficio antes de impuestos de 145 millones y beneficio neto atribuible a la matriz de 117 millones, con un EPS de 1.22 TWD, mostrando un crecimiento notable.

Chia-Lung (9955) es un fabricante taiwanés de refino de metales preciosos, con un 90% de sus ingresos en ventas de metales. Beneficiándose del aumento de precios y la recuperación de la demanda en semiconductores, en el Q1 sus ingresos fueron aproximadamente 3.2 mil millones de TWD (un 12% más), con un margen bruto del 20%, y un beneficio neto después de impuestos de 35 millones, con un EPS de 0.38 TWD (un 8% más).

¿Qué hay que tener en cuenta al invertir en acciones de oro?

Ventajas evidentes:: disfrute del efecto palanca

Las acciones relacionadas con el oro suelen subir más que el propio oro. En 2024, cuando el oro cayó un 15%, las acciones de oro cayeron un 38%; pero cuando el oro repuntó, las acciones de oro subieron aún más. Además, invertir en acciones de oro ayuda a diversificar la cartera; cuando las acciones cíclicas bajan, las acciones de oro suelen actuar como refugio.

Pero también hay riesgos: mayor volatilidad

Como se muestra en los ejemplos anteriores, la volatilidad de las acciones de oro es mucho mayor que la del propio oro. Además del precio del oro, factores como los costes de producción, la eficiencia operativa y las decisiones de gestión influyen en el precio de las acciones. Las empresas mineras también enfrentan riesgos políticos, restricciones medioambientales, conflictos laborales y otros riesgos adicionales.

¿Cómo pueden los pequeños inversores entrar? Dos caminos

Camino uno: ETF de acciones de oro para diversificar riesgos

El ETF VanEck-Vectors Gold Miners (GDX) ha tenido una rentabilidad del 29.92% en el último año y del 26.69% en los últimos 5 años. Sus cinco principales componentes incluyen Newmont (12.05%), AEM.TO (11.81%), WPM.TO (7.49%), entre otros grandes mineros.

El ETF de pequeñas mineras de oro (GDXJ) en el último año ha tenido un retorno del 32.59% y en 5 años del 27.85%, con mayor exposición a empresas de menor capitalización como AGI.TO (7.05%) y HMY (6.80%), ideal para inversores que buscan mayores ganancias.

Camino dos: inversión directa en acciones seleccionadas

Comprar acciones de oro taiwanesas a través de brokers locales, o mediante subcorretaje o brokers extranjeros para adquirir acciones en EE. UU. Plataformas conocidas incluyen Mitrade (que soporta apertura de cuentas sin comisiones en Taiwán), Interactive Brokers, TD Ameritrade y Firstrade.

¿Seguirá subiendo el precio del oro? Tres tendencias futuras

Tendencia uno: el precio del oro a largo plazo sin duda al alza

Aunque a corto plazo pueda ajustarse por el optimismo en el comercio, la incertidumbre geopolítica, la demanda de compra por parte de los bancos centrales y la ola de desdolarización seguirán sustentando el precio del oro a largo plazo. Goldman Sachs prevé que a finales de año el oro pueda subir hasta 3,700 dólares, y en escenarios extremos, alcanzar los 4,500 dólares. UBS mantiene su objetivo de 3,500 dólares para fin de año y ha elevado las entradas netas anuales en ETFs de oro a 450 toneladas.

Tendencia dos: aumento del gasto de capital en las mineras

Los altos precios del oro incentivarán a las mineras a ampliar su capacidad en regiones ricas en recursos (África, Australia, Sudamérica). Se espera que el mercado global de extracción de oro siga creciendo entre 2025 y 2030, con Asia y Norteamérica como principales mercados de incremento.

Tendencia tres: innovación tecnológica para mejorar la eficiencia

La inteligencia artificial y el big data están transformando la industria minera de oro. En 2024, la inversión en IA en minería alcanzó 218 millones de dólares, y se espera que en la próxima década el riesgo de prima de riesgo disminuya significativamente.

Conclusión: última recomendación para invertir en códigos de acciones de oro

A medida que la economía global y los riesgos geopolíticos aumentan, las acciones relacionadas con el oro sin duda se convierten en el foco del mercado de capitales. Los inversores que comprendan las tendencias del sector y adopten estrategias de inversión racionales podrán aprovechar esta ola de oro para obtener beneficios considerables. Ya sea mediante ETFs para diversificar riesgos o seleccionando acciones específicas, lo fundamental es entender los riesgos y tomar decisiones racionales.