¿El tipo de cambio del euro en 20 años ha sido fluctuante? ¿Habrá oportunidades de inversión en los próximos 5 años?

Como la segunda mayor moneda de reserva mundial, el euro ha experimentado varias pruebas importantes desde que comenzó a circular en 2002. Desde la crisis financiera de 2008, la posterior crisis de la deuda europea, hasta los impactos geopolíticos y la crisis energética en años recientes, la tendencia del euro ha estado siempre estrechamente vinculada a la situación económica global. Este artículo analizará los puntos de inflexión clave de los últimos 20 años, delineará la lógica que impulsa la cotización del euro y evaluará su potencial de inversión en los próximos cinco años.

Las tres grandes inflexiones del euro: de máximos a mínimos

Máximo histórico de 2008: ¿Por qué tocó techo el euro?

En julio de 2008, el euro alcanzó 1.6038 frente al dólar y luego cambió de tendencia. Este período coincidió con un momento crucial en que la crisis de préstamos subprime en EE. UU. desencadenó la recesión financiera global. Aunque la crisis tuvo su origen en EE. UU., sus efectos se extendieron rápidamente a Europa.

¿Cómo afectó la crisis al euro? Primero, la presión sobre el sistema bancario: grandes instituciones financieras europeas sufrieron pérdidas significativas por su exposición a activos tóxicos en EE. UU., lo que llevó a un endurecimiento del crédito. Cuando Lehman Brothers quebró, el riesgo de contraparte se convirtió en una pesadilla para los mercados, y los bancos en general restringieron el crédito, dificultando la financiación de empresas y consumidores europeos, lo que frenó severamente el crecimiento económico.

Más complicado aún, muchos países de la zona euro aumentaron considerablemente su gasto fiscal para hacer frente a la recesión, elevando rápidamente su deuda pública. El Banco Central Europeo (BCE) se vio obligado a activar políticas de flexibilización cuantitativa y reducción de tasas de interés; aunque estas medidas estabilizaron los mercados financieros, también ejercieron presión sobre la depreciación del euro. Finalmente, la crisis reveló las debilidades estructurales del área euro, con problemas de deuda en países como Grecia, Irlanda y Portugal, lo que generó dudas sobre la sostenibilidad del mecanismo del euro.

Punto de inflexión y recuperación en 2017

En enero de 2017, tras casi 9 años de caída, el euro tocó un mínimo de 1.034 frente al dólar y comenzó a rebotar. ¿Por qué tocó fondo y se recuperó en ese momento?

La clave fue el cambio simultáneo en varios factores:

Mejoría en los datos económicos — La tasa de desempleo en la zona euro logró caer por debajo del 10% a finales de 2016, y el índice de gestores de compras del sector manufacturero superó 55, indicando una aceleración del crecimiento económico. La política de flexibilización prolongada del BCE empezó a dar frutos, y las expectativas sobre la economía europea mejoraron.

Reducción de riesgos políticos — Los resultados de las elecciones en Francia y Alemania en 2017 favorecieron a partidos que apoyan la integración europea, y las negociaciones del Brexit mostraron un tono relativamente optimista en sus primeras etapas. La claridad en estos eventos políticos redujo la incertidumbre sobre el futuro de Europa.

El euro estaba muy sobrevendido — En comparación con los máximos de 2008, el euro había caído más del 35%. Con los factores negativos siendo digeridos y las valoraciones bajas, la recuperación técnica se volvió inevitable.

Nuevo mínimo de 2022: doble impacto de la crisis geopolítica y energética

En septiembre de 2022, el euro cayó a 0.9536 frente al dólar, marcando un mínimo de 20 años. Esta caída se debió a la reacción en cadena provocada por el conflicto entre Rusia y Ucrania.

Tras el estallido de la guerra, la interrupción del suministro energético en Europa se convirtió en una amenaza real. Los precios del gas natural y del petróleo se dispararon, elevando significativamente los costos de la industria y el consumo en Europa, alcanzando niveles de inflación en décadas. El BCE se vio obligado a subir las tasas de interés — en julio y septiembre de 2022, consecutivamente — poniendo fin a 8 años de tasas negativas. Sin embargo, estas medidas no lograron disipar completamente las preocupaciones sobre una posible recesión en Europa, y una gran cantidad de fondos de refugio se dirigieron hacia el dólar.

Afortunadamente, los precios de la energía comenzaron a bajar en la segunda mitad del año, y la situación en Ucrania no se agravó más, lo que ayudó a aliviar el pánico en los mercados. Además, las decisiones firmes del BCE de subir las tasas respaldaron la cotización del euro, que empezó a recuperarse en septiembre de 2022.

Tres variables que influyen en la tendencia del euro

¿Es sostenible el crecimiento económico en la zona euro?

Aunque la tasa de desempleo continúa bajando, el crecimiento económico en la zona euro es cercano a cero, y persisten problemas estructurales en la industria. Además, los riesgos geopolíticos se han vuelto una constante, y la confianza de los fondos internacionales en Europa ha disminuido. Recientemente, el PMI manufacturero cayó por debajo de 45, reflejando un panorama económico pesimista para los próximos meses. Si la economía europea entra en recesión, esto presionará a la baja la cotización del euro.

¿Qué tan firme es la postura del BCE?

La política del BCE respecto a las tasas de interés influirá directamente en el euro. Cuando la Reserva Federal de EE. UU. empezó a dar señales de recortar tasas a finales de 2023, el BCE se mostró cauteloso. Aunque las tasas del euro son inferiores a las del dólar, un nivel relativamente alto de interés puede atraer flujos de capital, fortaleciendo al euro. Basándonos en experiencias pasadas de ciclos de reducción de tasas en EE. UU., el índice del dólar suele caer notablemente en un período de 3 a 5 años, beneficiando indirectamente al euro.

¿Qué tan resistente es la economía global?

El crecimiento económico mundial determina la demanda de productos y servicios del área euro. Un crecimiento fuerte impulsará al euro; por el contrario, una economía débil incentivará la fuga de capitales hacia EE. UU., depreciando al euro. Actualmente, los riesgos geopolíticos siguen presentes, lo que hace que el panorama global sea muy variable.

Escenarios posibles para la inversión en euro en los próximos 5 años

Con base en el análisis anterior, la tendencia del euro en los próximos cinco años dependerá de la interacción de múltiples factores:

Escenario optimista — Si la Reserva Federal inicia recortes de tasas en la primera mitad de 2024 como se espera, y no ocurre una crisis financiera importante, es probable que el euro retome una tendencia alcista, hasta que el BCE también reduzca significativamente las tasas. En este escenario, comprar euros a medio plazo podría ser rentable.

Escenario pesimista — Si en los próximos cinco años se desencadena una crisis geopolítica o una turbulencia financiera significativa, los fondos buscarán refugio en el dólar, presionando nuevamente al euro a la baja. En ese caso, la tendencia del euro será bajista.

Escenario neutral — Si la economía de la zona euro crece moderadamente, el BCE mantiene una política equilibrada y no hay eventos extremos, el euro oscilará entre 1.05 y 1.15, con ganancias limitadas y riesgos bajos.

Cómo invertir en euros

Para quienes desean participar en inversiones en euros, existen varias vías principales:

Cuentas de divisas en bancos — Abrir una cuenta en moneda extranjera en bancos locales para operar, con ventajas en seguridad, pero con menor liquidez y solo posibilidad de posiciones largas, sin cobertura.

Plataformas de brokers de divisas — Brokers internacionales ofrecen operaciones con apalancamiento, ideales para pequeños inversores y traders a corto plazo que quieran construir posiciones rápidamente.

Mercado de futuros — Operar futuros de euros en bolsas de derivados, con contratos estandarizados y mayor transparencia en las operaciones.

Servicios de divisas en corredoras de valores — Algunas corredoras ofrecen operaciones spot en divisas, con interfaz familiar, aunque con opciones limitadas de productos.

Conclusión

El panorama del euro no es fijo. A corto plazo (primer semestre de 2024), el euro enfrentará presiones a la baja, pero si la Reserva Federal recorta tasas como se espera y no hay crisis, es probable que el euro cambie de rumbo al alza, hasta que el BCE también adopte una política de flexibilización. A largo plazo (los próximos 5 años), los eventos geopolíticos serán variables determinantes: si la situación internacional empeora, el refugio en el dólar se reforzará, debilitando al euro.

Lo más importante es que los inversores sigan de cerca los datos económicos de EE. UU. y la zona euro, las decisiones de los bancos centrales y las noticias geopolíticas, ya que estos serán los verdaderos faros para juzgar la tendencia del euro. La inversión en euros no es una operación garantizada, y el éxito dependerá de una correcta evaluación del panorama macroeconómico.