La recuperación de la libra esterlina tiene un techo, ¿por qué varias casas de inversión se vuelven bajistas?

Tras un breve rebote, la libra vuelve a presionar a la baja. Hasta la cotización más reciente, el GBP/USD ha caído un 0.08% hasta 1.3227, después de haber alcanzado un máximo mensual de 1.3269. Detrás de un rebote aparentemente fuerte, las casas de inversión están sonando la alarma.

**La rápida pérdida de efecto del estímulo presupuestario**

El equipo de estrategas de Morgan Stanley ha ajustado recientemente su postura, dejando de ser optimista con la libra. Su lógica central es sencilla: aunque el presupuesto publicado el 26 de noviembre en el Reino Unido elevó temporalmente la libra, esta tendencia ya está en sus últimas etapas. El apoyo que el presupuesto puede ofrecer a la libra solo existe en la última oportunidad de "cierre de posiciones". Una vez que esta fase termine, la libra perderá su última razón para subir.

Morgan Stanley señala que la atracción de la libra frente al dólar está disminuyendo. Lo más preocupante es que la correlación entre la libra y el mercado bursátil ha caído a cero, y también faltan factores internos que la impulsen, lo que significa que la libra ha perdido el soporte de los activos de riesgo.

**¿Podrá el ciclo de bajadas de tipos ser un salvavidas?**

A largo plazo, la estrategia de recorte de tipos del Banco de Inglaterra podría cambiar la situación. Las casas de inversión creen que una bajada de tipos suficiente puede ampliar el espacio para el gasto fiscal, y que la reducción en los costes de préstamo estimulará el consumo y la inversión. La clave está en si, cuando el ciclo de recortes esté llegando a su fin, el crecimiento económico podrá tomar el relevo y convertirse en un nuevo motor para la libra. Si la bajada de tipos realmente logra impulsar las expectativas de crecimiento, la percepción del mercado sobre la libra podría invertirse. Pero todo esto depende de que el crecimiento económico siga el ritmo.

**El riesgo fiscal como amenaza oculta**

Otras casas de inversión, como Jefferies, comparten una visión similar, considerando que la ventana de subida de la libra es extremadamente limitada. Los economistas señalan que la vulnerabilidad fiscal persistente en el Reino Unido está llevando a los mercados a reevaluar los precios, haciendo que estrategias de endurecimiento (como vender en corto los intereses a largo plazo en comparación con los cortos) sean más atractivas. La preocupación detrás de esto es realista: los riesgos de un descontrol fiscal y desequilibrios estructurales aún existen, y los mercados están digiriendo estos riesgos.

En resumen, este rebote de la libra parece más un "último destello", y a menos que el crecimiento económico cambie significativamente las expectativas, la respuesta a si la libra seguirá subiendo probablemente sea negativa. La cambio de actitud de las casas de inversión refleja que la libra ya no es la favorita de los traders.