EUR/USD 2026-2027：El euro en la encrucijada, esta previsión de mercado debes verla

Este año, el rendimiento del euro ha sido bastante fuerte—pasando de 1.04 dólares a principios de año a 1.16 dólares, con una subida superior al 13%, rompiendo directamente una tendencia bajista de más de una década. Pero surge la pregunta: ¿puede continuar esta tendencia?

Resumen de la situación actual: el euro rompe la presión a largo plazo

EUR/USD pasó de un mínimo de 1.0243 en enero a un máximo de 1.1868 en septiembre. Aunque ahora ha corregido a cerca de 1.16, el aspecto técnico ha roto con el patrón débil que se había mantenido desde 2014.

El soporte a corto plazo está en 1.1550 y 1.1470; si cae por debajo de 1.15, es muy probable que las ganancias previas se erosionen, e incluso podría volver a 1.10-1.12. Por otro lado, si logra estabilizarse por encima de 1.20, podría seguir avanzando hacia 1.22-1.25.

¿Quién impulsa la subida del euro?

La diferencia de tipos es clave. La Reserva Federal sigue bajando los tipos (de 3.75-4.00% a aproximadamente 3.4%), pero el Banco Central Europeo ya no ha movido sus tasas, manteniéndolas en 2.0%. Cuando la diferencia de tipos entre ambos bancos centrales se reduce, generalmente se produce una apreciación de la moneda para equilibrar—esa es la lógica principal del aumento del euro.

Según la historia, un cambio de 100 puntos básicos en la diferencia de tipos puede provocar una variación en el tipo de cambio del 5-8%, lo que implica que el EUR/USD podría subir de 1.16 a 1.22-1.25. Algunos analistas incluso creen que, si la economía alemana realmente se estimula, el BCE podría comenzar a subir tasas antes que la Fed en 2027—lo que fortalecería aún más al euro.

La economía estadounidense sorprende por su resistencia. Desde que Trump asumió, las inversiones en IA, las políticas de reducción de impuestos y los compromisos de inversión de otros países en EE. UU. han apoyado al dólar. El crecimiento del PIB en EE. UU. en el segundo trimestre alcanzó el 3.8%, muy por encima de las expectativas. Pero el precio a pagar es que la deuda estadounidense está descontrolada, y en 2026 el déficit fiscal podría llegar al 6% del PIB.

Riesgos en Europa: parece bien, pero en realidad es frágil

Alemania lanzó un plan de infraestructura de 500 mil millones de euros a 12 años, muy promocionado en el mercado. Pero la realidad puede no ser tan optimista:

Los costos energéticos son demasiado altos. La electricidad industrial en Alemania es 2-3 veces más cara que en EE. UU., y aunque inviertan en infraestructura, no cambiará esta realidad. Incluso con subsidios a la electricidad industrial entre 2026 y 2028, a largo plazo la desventaja energética persiste, lo que seguirá incentivando la deslocalización de la manufactura.

Los plazos de construcción son demasiado largos. Los proyectos de infraestructura en Alemania toman en promedio 17 años desde la planificación hasta la finalización, con 13 años solo en permisos. Además, la industria de la construcción enfrenta una escasez de 250,000 trabajadores, lo que hace que la baja eficiencia reduzca la efectividad de las políticas de estímulo.

El riesgo político es muy real. En las elecciones estatales de 2026, las encuestas muestran que los partidos de extrema derecha alcanzan casi el 25%. Si cambia la distribución del poder a nivel estatal, la capacidad de ejecución del gobierno federal se verá muy afectada. Esto no es alarmismo—la incertidumbre política puede elevar los rendimientos de los bonos alemanes y aumentar el costo de los estímulos.

La situación en Francia es aún peor. En octubre, el gobierno colapsó en 24 horas, con un déficit del 6% y una deuda del 113%, y los rendimientos de los bonos franceses ya superan a los de España—una señal de advertencia. Todo el área del euro creció solo un 0.2% en el tercer trimestre (anualizado a 1.3%), muy por debajo del 3.8% de EE. UU.

¿Qué dicen los analistas de Wall Street?

Las predicciones para el EUR/USD a finales de 2026 muestran un consenso mayoritario: todos son alcistas. Morgan Stanley, BNP Paribas, Goldman Sachs pronostican 1.25; JP Morgan e ING estiman entre 1.22 y 1.25; incluso el conservador Wells Fargo ve entre 1.18 y 1.20. Las razones principales son la diferencia de tipos, la sobrevaloración del dólar y el cambio en los flujos de capital.

Para 2027, las opiniones empiezan a divergir. Deutsche Bank es la más optimista, con un objetivo de 1.30; Morgan Stanley en 1.27; pero Wells Fargo hace una predicción contraria, solo 1.12—argumentando que la Fed dejará de bajar tasas, la economía estadounidense se recuperará, y los problemas estructurales en la eurozona no tendrán solución.

Tres escenarios, tres posibles desenlaces

Escenario intermedio (el más probable): El EUR/USD oscilará entre 1.10 y 1.20. La diferencia de tipos sostendrá al euro, pero los riesgos en Europa limitarán su potencial alcista. La efectividad de las políticas de estímulo en Alemania será moderada, y el crecimiento en EE. UU. será suave, entre 1.8% y 2.2%. Los niveles de entrada serían en 1.10-1.12 y los de salida en 1.18-1.20, con la mayor parte del tiempo en torno a 1.14-1.17.

Escenario bajista: Tras las elecciones estatales de 2026, la política alemana se estanca, los estímulos fracasan y los rendimientos de los bonos alemanes se disparan. La crisis de deuda en Francia se agrava, y el BCE se ve obligado a reducir tasas nuevamente para contener la situación. EE. UU. sorprende positivamente—productividad en IA al máximo, inflación bajando al 2%, y la Fed manteniendo tasas en 3.5%. El EUR/USD cae a 1.08-1.10, e incluso podría probar 1.05.

Escenario alcista: Alemania resuelve sus problemas políticos, los estímulos avanzan sin contratiempos, y el PIB crece hasta un 2% (un gran éxito para la eurozona). El BCE empieza a insinuar subidas de tasas en 2026, a partir de 2027. Mientras tanto, EE. UU. enfrenta dificultades—inflación persistente, empleo débil, estancamiento—y la presión de Trump sobre la Fed aumenta, provocando fuga de capitales. El EUR/USD supera con facilidad 1.20, alcanzando entre 1.22 y 1.28.

Lista de riesgos

Cisne político: Los resultados de las elecciones alemanas de 2026 son impredecibles, y la fragmentación política puede reducir severamente la capacidad de decisión.

Escalada geopolítica: La intensificación del conflicto en Ucrania o una crisis energética puede disparar la demanda de refugio en el dólar.

Resiliencia estadounidense subestimada: La mejora en productividad por IA puede dar a EE. UU. una ventaja estructural del 2-3%, además de los bajos impuestos y energía barata, atrayendo más inversión extranjera.

¿Cómo operar en este escenario?

Dada la alta incertidumbre, lo recomendable es adoptar una estrategia flexible basada en eventos, en lugar de apostar en una sola dirección:

Vigila los hitos clave de 2026—elecciones en Alemania, cambio en la presidencia de la Fed (Powell podría dejar en mayo), movimientos en el presupuesto francés, datos económicos de Alemania. Estos eventos te darán oportunidades para reajustar.

La gestión del riesgo es fundamental. No te dejes llevar por la tendencia y pongas todo en una sola apuesta. El EUR/USD ahora es como una casa llena de pólvora—una chispa puede cambiarlo todo. Establece stops adecuados y evita arriesgar todo en un solo escenario.

En resumen, aunque el euro ha roto con su tendencia bajista a largo plazo, cuánto pueda avanzar dependerá de si Europa logra resolver su fragmentación política y problemas estructurales—que no tienen solución rápida. La economía estadounidense parece más fuerte, pero la explosión de deuda y la independencia de la Fed son bombas de tiempo. Los años 2026-2027 serán emocionantes y muy impredecibles para el EUR/USD.