El oro en 2026: ¿se acerca a los 5000 dólares? Análisis completo de los factores que impulsan

Mientras el oro cierra 2025 con ganancias históricas, la pregunta más apremiante para los inversores es: ¿podrá el metal precioso romper la barrera de los 5000 dólares por onza en el próximo año? Los desarrollos actuales del mercado indican una probabilidad fuerte, pero muchos factores determinarán el camino real de los precios.

Rendimiento asombroso del oro en 2025 e indicadores para 2026

El metal amarillo en 2025 experimentó una ola de compras sin precedentes en los mercados, alcanzando los 4300 dólares por onza a mediados de octubre, antes de registrar una corrección hacia los 4000 dólares en las semanas siguientes. Esta volatilidad refleja una lucha entre la voluntad de los inversores de obtener beneficios y las oleadas continuas de compra.

El precio medio del oro durante 2025 fue de aproximadamente 3455 dólares por onza, con un aumento total superior al 35% en comparación con 2024. Este rendimiento sobresaliente se debió al aumento en la demanda de inversión, que alcanzó niveles récord, especialmente a través de los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de oro, que atrajeron flujos de capital por 21 mil millones de dólares solo en la primera mitad del año.

Expectativas de las principales instituciones financieras para el precio del oro

Las grandes instituciones bancarias coinciden en la probabilidad de que el oro supere los 4800 dólares, con algunos escenarios ambiciosos:

HSBC espera que el oro alcance los 5000 dólares durante la primera mitad de 2026, con un promedio anual de 4600 dólares, basado en la continuidad de los riesgos geopolíticos y el aumento de la carga de la deuda pública.

Bank of America también elevó su pronóstico a 5000 dólares como pico potencial, con un promedio esperado de 4400 dólares, aunque advirtió sobre una posible corrección a corto plazo.

Goldman Sachs ajustó su expectativa a 4900 dólares, citando el aumento en los flujos hacia fondos indexados y la persistencia de los esfuerzos de los bancos centrales por fortalecer sus reservas.

J.P. Morgan sugirió que el precio podría llegar a 5055 dólares para mediados de 2026.

El rango más consensuado entre los analistas oscila entre 4800 y 5000 dólares como pico potencial, con un promedio anual entre 4200 y 4800 dólares.

Factores fundamentales que respaldan la subida

Demanda de inversión en aumento

La demanda global de oro experimentó un incremento notable, alcanzando en el segundo trimestre de 2025 aproximadamente 1249 toneladas por un valor de 132 mil millones de dólares. Los fondos cotizados en oro jugaron un papel importante en este aumento, con activos gestionados que llegaron a 472 mil millones de dólares y tenencias de 3838 toneladas.

Es destacable que aproximadamente el 28% de los nuevos inversores en mercados desarrollados añadieron oro a sus carteras por primera vez, reflejando un cambio institucional en la percepción del metal como una herramienta de cobertura principal y no solo un activo especulativo.

Compras intensas de bancos centrales

Las autoridades monetarias de todo el mundo continuaron aumentando sus reservas de oro a un ritmo acelerado. Solo en el primer trimestre de 2025, los bancos centrales añadieron 244 toneladas, un aumento del 24% respecto al promedio trimestral de los cinco años anteriores.

Solo China sumó más de 65 toneladas, continuando una serie de compras que lleva 22 meses consecutivos. Turquía, India y otros países emergentes buscan diversificar sus reservas alejándose del dólar estadounidense, lo que refuerza la demanda sostenida del metal.

Se espera que estas compras sigan siendo el motor principal de la demanda hasta finales de 2026, especialmente con el aumento del porcentaje de bancos centrales que gestionan reservas de oro del 37% en 2024 al 44% actualmente.

Incremento en las restricciones de oferta

La producción minera de oro en el primer trimestre de 2025 fue de solo 856 toneladas, con un ligero aumento del 1% anual, insuficiente para cerrar la brecha entre oferta limitada y demanda creciente.

Asimismo, el oro reciclado disminuyó en torno al 1% en el mismo período, ya que los propietarios de piezas de oro prefirieron mantener sus activos esperando que los precios sigan subiendo. El costo medio de extracción global alcanzó los 1470 dólares por onza a mediados de 2025, el nivel más alto en una década, limitando la expansión de la producción.

Política monetaria y posibles caminos

Rebaja en las tasas de interés estadounidenses

La Reserva Federal de EE. UU. redujo las tasas en 25 puntos básicos en octubre de 2025 a un rango de 3.75-4.00%, siendo esta la segunda reducción desde diciembre de 2024. Las expectativas del mercado apuntan a una reducción adicional de 25 puntos básicos en diciembre de 2025.

Algunos responsables de la Fed anticipan dos recortes más antes de que termine 2025, impulsados por la debilidad del mercado laboral. Los informes de BlackRock sugieren que la tasa podría llegar a 3.4% para finales de 2026 en un escenario equilibrado.

Estas reducciones disminuyen el costo de oportunidad del oro, que no genera intereses, aumentando su atractivo como refugio seguro.

Debilidad del dólar estadounidense

El índice del dólar ha caído aproximadamente un 7.64% desde su pico a principios de 2025 hasta noviembre, influenciado por las expectativas de recortes en las tasas y la desaceleración del crecimiento económico. La caída del dólar aumenta la atracción del oro para los inversores extranjeros y refuerza la demanda.

Disminución en los rendimientos reales de los bonos

Los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años bajaron del 4.6% a principios de 2025 a aproximadamente 4.07% en noviembre. Esta caída reduce las opciones alternativas de inversión y favorece al oro.

Riesgos y correcciones potenciales

A pesar de las expectativas positivas, varias instituciones advierten sobre posibles correcciones en la segunda mitad de 2026. HSBC anticipó una corrección potencial hacia los 4200 dólares si los inversores comienzan a tomar beneficios, aunque descartó un colapso por debajo de 3800 dólares a menos que ocurra un gran shock económico.

Goldman Sachs advirtió que mantener los precios por encima de 4800 dólares podría someterse a una “prueba de credibilidad de precios” respecto a la capacidad del oro para sostener sus niveles elevados en un contexto de demanda industrial débil.

Panorama técnico y movimiento esperado

El oro ha estado negociando recientemente alrededor de 4065 dólares, tras haber tocado un máximo de 4381 dólares en octubre pasado. Los indicadores técnicos muestran una situación de neutralidad, con el índice de fuerza relativa en 50 y el MACD por encima de cero.

Un soporte fuerte aparece en los 4000 dólares, donde una ruptura podría abrir camino hacia los 3800 dólares. Por arriba, la primera resistencia está en 4200 dólares, seguida por 4400 y 4680 dólares.

El análisis técnico sugiere que la tendencia continuará en un rango lateral ascendente entre 4000 y 4220 dólares a corto plazo, manteniendo la visión general positiva mientras el precio permanezca por encima de la línea de tendencia principal.

El oro en mercados emergentes y Oriente Medio

En Egipto, las previsiones indican que el oro podría llegar a unos 522,580 libras egipcias por onza en 2026, lo que representa un aumento estimado del 158% respecto a los precios actuales.

En Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos, donde las tasas de cambio son estables, el precio mundial de 5000 dólares se traduciría en aproximadamente 18,750 a 19,000 riales saudíes y 18,375 a 19,000 dirhams emiratíes por onza, respectivamente.

Los bancos centrales regionales también aumentan sus reservas: el Banco Central de Egipto añadió una tonelada y el Banco Central de Qatar añadió 3 toneladas en el primer trimestre de 2025.

Conclusión: preparación para la próxima ola

Las expectativas del precio del oro para el próximo año apuntan a un entorno en general favorable, con una probabilidad fuerte de superar los 4800 dólares y quizás acercarse a los 5000 dólares en condiciones ideales. La reducción de las tasas de interés en EE. UU., la debilidad del dólar, la continuidad de las compras de los bancos centrales y las estrictas restricciones de oferta conforman un apoyo estructural para los precios.

Pero los inversores deben mantenerse alertas ante posibles correcciones intermedias o períodos de consolidación. La clave será seguir las decisiones de los bancos centrales, las trayectorias de las tasas globales y los desarrollos geopolíticos que puedan cambiar la ecuación en cualquier momento.