¿Ha comenzado el ciclo de apreciación del renminbi? Análisis detallado de la tendencia del tipo de cambio en 2025-2026

Desde 2025, la tendencia del tipo de cambio del renminbi ha mostrado una clara reversión, poniendo fin a la tendencia de depreciación de los tres años anteriores. El tipo de cambio del dólar estadounidense frente al renminbi fluctúa en el rango de 7.1 a 7.3, con una apreciación acumulada del 2.40% durante todo el año; en el mercado offshore, el dólar frente al renminbi offshore oscila entre 7.1 y 7.4, con una apreciación acumulada del 2.80%. A principios de noviembre, impulsado por la mejora de las relaciones comerciales entre China y EE. UU., el aumento de las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal y otros factores, el renminbi se apreció frente al dólar hasta situarse por debajo de 7.08, alcanzando un máximo en casi un año.

Revisión de la tendencia del tipo de cambio en este año

En la primera mitad de 2025, la incertidumbre en las políticas arancelarias globales y la fortaleza continua del dólar estadounidense provocaron que el tipo de cambio offshore del renminbi cayera por debajo de 7.40, alcanzando un nuevo récord desde la “reforma del tipo de cambio 8.11” en 2015.

En la segunda mitad, con la negociación comercial entre China y EE. UU. avanzando gradualmente y señales de alivio en las relaciones, además de que el índice del dólar empezó a debilitarse, la tasa de cambio del renminbi comenzó a estabilizarse y a apreciarse suavemente. Comparado con otras monedas principales no estadounidenses, como el euro, que también mostraron una tendencia de apreciación, el renminbi frente al dólar también mostró una relativa fortaleza, y el mercado se volvió más estable.

¿Podrá el renminbi seguir apreciándose en el futuro?

Para la situación reciente, existe oportunidad de obtener ganancias invirtiendo en pares de monedas relacionados con el renminbi, siempre que se aprovechen los momentos adecuados. Se espera que en el corto plazo, el renminbi mantenga una tendencia relativamente fuerte, con movimientos en un rango de oscilación limitado y en dirección opuesta al dólar. Es poco probable que en 2025 termine apreciándose rápidamente y caiga por debajo de 7.0.

Los tres principales factores a seguir son: la tendencia del índice del dólar, las señales de regulación del tipo de cambio intermedio del renminbi y la intensidad y ritmo de las políticas de estabilización del crecimiento en China.

Análisis de la tendencia del tipo de cambio del renminbi en los últimos cinco años

Desde 2020 hasta 2025, la evolución del tipo de cambio del renminbi ha atravesado cambios cíclicos evidentes:

2020: Al principio del año, fluctuó entre 6.9 y 7.0, pero debido a las tensiones comerciales entre China y EE. UU. y el impacto de la pandemia, en mayo cayó a 7.18. Con el control rápido de la pandemia en China y la recuperación económica temprana, además de que la Reserva Federal redujo las tasas a casi cero, China mantuvo una política monetaria prudente, ampliando la brecha de tasas y apoyando al renminbi, que se recuperó a finales de año hasta aproximadamente 6.50, apreciándose alrededor del 6% en todo el año.

2021: Las exportaciones chinas continuaron siendo fuertes, la economía mejoró, y el banco central mantuvo una política estable. El índice del dólar permaneció en niveles bajos, y el dólar frente al renminbi fluctuó en un rango de 6.35 a 6.58, con un promedio anual de aproximadamente 6.45, manteniendo una relativa fortaleza.

2022: La Reserva Federal adoptó una política agresiva de aumento de tasas, y el índice del dólar subió a máximos, elevando el dólar frente al renminbi de 6.35 a más de 7.25, depreciándose aproximadamente un 8% en el año, la mayor caída en años recientes. Simultáneamente, las estrictas políticas de control de la pandemia en China afectaron el crecimiento económico, agravando la crisis inmobiliaria y debilitando la confianza del mercado.

2023: El dólar frente al renminbi fluctuó entre 6.83 y 7.35, con un promedio de aproximadamente 7.0, y cerró el año en torno a 7.1. La recuperación económica tras la pandemia en China fue menor de lo esperado, la crisis de deuda inmobiliaria persistió, el consumo se mantuvo débil, y el renminbi estuvo bajo presión.

2024: La debilidad del dólar se alivió, reduciendo la presión sobre el renminbi. Las medidas de estímulo fiscal y apoyo al sector inmobiliario en China mejoraron la confianza del mercado. El dólar frente al renminbi subió de 7.1 a aproximadamente 7.3 a mediados de año, con mayor volatilidad durante el año.

Perspectivas del tipo de cambio para 2025-2026

Actualmente, el mercado considera que el tipo de cambio del renminbi podría estar en un punto de inflexión en su ciclo. El ciclo de depreciación iniciado en 2022 ha terminado, y el renminbi tiene la oportunidad de entrar en una nueva fase de apreciación a medio y largo plazo. De cara a finales de 2025 y 2026, tres factores clave podrían impulsar la fortaleza del renminbi:

• La resiliencia continua del crecimiento de las exportaciones chinas
• La tendencia de reconfiguración de activos en renminbi por parte de inversores extranjeros
• La persistencia de un índice del dólar estructuralmente débil

Varios bancos de inversión internacionales mantienen una postura optimista. El Deutsche Bank señala que el renminbi está iniciando un ciclo de apreciación a largo plazo, estimando que el tipo de cambio del renminbi frente al dólar alcanzará 7.0 a finales de 2025 y bajará a 6.7 a finales de 2026. Morgan Stanley también prevé una apreciación moderada, proyectando que para finales de 2026, el índice del dólar podría caer a 89, y el tipo de cambio del renminbi frente al dólar podría llegar a aproximadamente 7.05.

El estratega global de divisas de Goldman Sachs elevó significativamente su pronóstico del tipo de cambio del dólar frente al renminbi para los próximos 12 meses a 7.0, y predice que el momento en que el renminbi “rompa la barrera de 7” podría llegar antes de lo que el mercado imagina. Goldman Sachs considera que la tasa de cambio efectiva real del renminbi está subestimada en un 12% respecto a su promedio de los últimos diez años, siendo la subestimación respecto al dólar aún más marcada. Basándose en el avance de las negociaciones comerciales entre China y EE. UU. y en la situación de subvaloración actual, se espera que en los próximos 12 meses el tipo de cambio del renminbi frente al dólar suba a 7.0.

Factores clave que afectan el tipo de cambio del renminbi

Tendencia del índice del dólar: En los primeros cinco meses de 2025, el índice del dólar cayó un 9% acumulado, marcando el peor inicio de año en la historia. Se cree que la próxima fase de recortes de tasas de la Reserva Federal impulsará la caída de las tasas a corto plazo, y en los próximos 12 meses el dólar podría depreciarse aún más, lo que implicaría que las monedas asiáticas, incluido el renminbi, continúen apreciándose.

Relaciones y políticas comerciales entre China y EE. UU.: La guerra arancelaria sigue siendo un factor clave que influye en la tendencia del dólar frente al renminbi. Si las negociaciones futuras alivian los conflictos arancelarios, el renminbi podría mantenerse estable; si la tensión aumenta, la presión a la depreciación del renminbi persistirá.

Política de la Reserva Federal: La dirección de la política monetaria de la Fed es crucial para la tendencia del dólar. Si la inflación se mantiene por encima del objetivo, la Fed podría ralentizar los recortes o mantener tasas altas, fortaleciendo al dólar. Si la economía se desacelera claramente, una aceleración en los recortes podría debilitar al dólar. El renminbi y el índice del dólar generalmente muestran una relación inversa.

Política monetaria del Banco Popular de China: La política monetaria china tiende a ser expansiva para apoyar la recuperación económica, especialmente en un contexto de mercado inmobiliario débil y demanda interna insuficiente. El Banco Popular puede reducir tasas o reservar requisitos para inyectar liquidez, lo cual suele presionar a la baja al renminbi. Sin embargo, si las políticas expansivas y los estímulos fiscales fortalecen la economía china, a largo plazo esto impulsará al renminbi.

Proceso de internacionalización del renminbi: El aumento en el uso del renminbi en pagos internacionales y los acuerdos de swap con otros países pueden, a largo plazo, sostener la estabilidad del renminbi. Pero en el corto plazo, la posición del dólar como principal moneda de reserva sigue siendo difícil de desafiar.

Cómo interpretar la tendencia del tipo de cambio del renminbi

Para captar con precisión la evolución del renminbi, los inversores pueden considerar los siguientes aspectos:

1. Política monetaria del Banco Popular de China

La política monetaria del banco central chino afecta directamente la oferta monetaria y, en consecuencia, el tipo de cambio. Cuando la política es expansiva (como recortes de tasas o reducción de requisitos de reserva), se espera que la oferta aumente y el renminbi se deprecie; por el contrario, cuando la política se endurece (como subidas de tasas o aumento de requisitos), la liquidez se contrae y el renminbi tiende a apreciarse.

2. Datos económicos de China

El desempeño económico de China influye significativamente en el renminbi. Cuando la economía crece de forma estable o mejor que otros mercados emergentes, atrae inversión extranjera, aumentando la demanda de renminbi y fortaleciendo su valor; si el crecimiento se desacelera, la entrada de inversión disminuye y el renminbi puede debilitarse. Indicadores clave incluyen: PIB, PMI, IPC, inversión en activos fijos urbanos, entre otros.

3. Tendencia del dólar

El movimiento del dólar afecta directamente la cotización del dólar frente al renminbi. La política de la Reserva Federal y del Banco Central Europeo suele ser determinante. Cuando el índice del dólar se debilita, el dólar en términos relativos se vuelve más barato, favoreciendo la apreciación del renminbi. La evolución del euro frente al renminbi también refleja flujos globales de capital.

4. Posición oficial respecto al tipo de cambio

A diferencia de monedas con libre mercado, el renminbi ha pasado por varias reformas en la gestión del tipo de cambio. El Banco Popular ajusta la referencia diaria del tipo de cambio, influyendo en el corto plazo, pero la tendencia a largo plazo depende de la dirección general del mercado de divisas.

Cómo invertir en renminbi

Los inversores pueden participar en la inversión en renminbi a través de diversos canales:

• Bancos: Abrir cuentas en divisas en bancos comerciales o internacionales para realizar operaciones de cambio y inversión.
• Mercado de divisas: Operar en plataformas de forex, algunas con apalancamiento para ampliar ganancias o pérdidas.
• Corredoras de valores: Algunas ofrecen servicios de trading en divisas.
• Futuros: Participar en mercados de futuros de divisas en bolsas especializadas, abriendo cuentas para operar en contratos de futuros de divisas.

Se recomienda elegir plataformas reguladas, gestionar adecuadamente el apalancamiento y usar herramientas de gestión de riesgos como órdenes de stop-loss y take-profit.

Resumen

A medida que China avanza en un ciclo de política monetaria expansiva, el dólar frente al renminbi muestra una tendencia de apreciación más marcada. La experiencia histórica indica que ciclos similares pueden durar hasta diez años, con fluctuaciones a corto plazo influenciadas por la tendencia del dólar y otros eventos. Si los inversores consideran los factores clave que afectan al renminbi—política del banco central, datos económicos, tendencia del dólar, relaciones China-EE. UU., etc.— podrán aumentar significativamente sus probabilidades de obtener beneficios.

El mercado de divisas está dominado por factores macroeconómicos, con datos públicos y transparentes en todos los países, además de un volumen de operaciones muy grande y características de doble sentido, lo que lo hace relativamente justo y favorable para inversores particulares. Entender la lógica de la tendencia de los principales pares como euro-renminbi ayudará a tomar mejores decisiones de inversión.