Lectura previa antes de seleccionar acciones con EPS: este indicador no es tan simple como piensas

Los inversores suelen escuchar noticias como “las ganancias por acción (EPS) de una empresa alcanzan un máximo histórico”, y parece que las ganancias por acción (EPS) son el indicador clave para determinar si una acción es buena o mala. Pero la realidad es que, si solo usas el EPS para elegir acciones, podrías caer en trampas.

¿Qué es exactamente la ganancia por acción?

La ganancia por acción en inglés es Earnings Per Share, abreviado como EPS. Su significado literal es muy directo: cuánto beneficio de la empresa corresponde a cada acción ordinaria.

Este dato mide la rentabilidad de la empresa—cuanto más alto sea el EPS, en teoría, mayor será la capacidad de la empresa para ganar dinero. Apple (AAPL.US) ha tenido un EPS en constante aumento en los últimos 20 años, lo cual refleja el crecimiento continuo del valor de la compañía.

Para los inversores, el EPS es una herramienta común para evaluar el valor de una empresa. Si crees que las ganancias de una empresa son más atractivas en relación con su precio, estarás dispuesto a pagar más por esa acción. Los inversores también usan el EPS para comparar horizontalmente empresas del mismo sector y determinar cuál tiene mayor valor.

¿Cómo se calcula el EPS? Con una fórmula sencilla se resuelve

El cálculo del EPS requiere tres datos:

• Beneficio neto: las ganancias de la empresa después de restar todos los gastos, generalmente al final del estado de resultados.
• Dividendos preferentes: dividendos pagados a acciones preferentes a tasa fija, también en la parte inferior del estado de resultados.
• Número de acciones ordinarias en circulación: acciones ordinarias emitidas menos las acciones en tesorería, reflejadas en el patrimonio del balance.

Fórmula de cálculo: EPS = (Beneficio neto - Dividendos preferentes) ÷ Número de acciones ordinarias en circulación

Tomemos como ejemplo el informe financiero de Bank of America (BAC.US) de 2022:

• Beneficio neto: 27,528 millones de dólares
• Dividendos preferentes: 1,513 millones de dólares
• Acciones en circulación: 8,113.7 millones de acciones
• Resultado: (27,528 - 1,513) ÷ 8,113.7 ≈ $3.21 por acción

En realidad, la mayoría de los informes ya detallan la “ganancia atribuible a los accionistas ordinarios” por separado, por lo que los inversores pueden simplemente dividir esa cifra entre el número de acciones en circulación para obtener el EPS, lo que resulta más conveniente.

Dos métodos rápidos para encontrar el EPS

Método 1: Revisar los informes financieros (el más preciso) Accede a la página oficial de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (sec.gov), ingresa el código de la acción para buscar los informes 10-K anuales o 10-Q trimestrales, y en las tablas de resultados encuentra los datos del EPS.

Método 2: Consultar plataformas de información bursátil (el más conveniente) SeekingAlpha, Yahoo Finanzas y otras plataformas ofrecen datos de EPS, pero hay que tener en cuenta que proporcionan diferentes tipos de EPS (EPS básico, diluido, pronosticado, etc.), por lo que debes verificar cuál necesitas.

Dado que los datos en estas plataformas a veces se obtienen mediante scraping, su precisión puede no ser tan alta como la de los informes oficiales. Para decisiones de inversión importantes, lo mejor es basarse en los informes oficiales.

¿Por qué los inversores deben prestar atención al EPS?

El EPS está relacionado con un indicador aún más importante: el ratio P/E (precio sobre ganancias), cuya fórmula es: precio de la acción ÷ EPS.

Este ratio conecta los fundamentos de la empresa con el precio del mercado, permitiendo a los inversores entender cuánto están dispuestos a pagar por cada dólar de beneficio. Por ejemplo, Nvidia (NVDA.US), aunque recientemente su EPS ha bajado, tiene un ratio P/E de 135.9, lo que indica que los inversores están valorando mucho sus perspectivas futuras y están dispuestos a pagar una prima significativa.

La relación real entre EPS y precio de la acción: no es simplemente positiva

En general, un EPS fuerte suele impulsar el precio de la acción hacia arriba, y esta relación positiva se basa en un ciclo virtuoso: un precio más alto aumenta la confianza del cliente → crecimiento en ventas → aumento de beneficios → EPS en alza → atracción de inversores → el precio continúa subiendo.

Pero esta relación no es absoluta. La variable clave es la expectativa del mercado:

• Si el EPS supera las expectativas de Wall Street, incluso si los datos bajan, el precio puede subir.
• Si el EPS está por debajo de las expectativas, incluso si los datos mejoran, el precio puede caer.

El caso de Nvidia es un ejemplo clásico: en su informe de febrero, aunque el EPS cayó respecto al trimestre anterior, los ingresos y el EPS superaron las expectativas, y en la conferencia telefónica de resultados, la dirección transmitió señales positivas, lo que hizo que el precio subiera un 14% de un día para otro.

Ten cuidado con tres trampas del EPS, o podrías caer en errores al elegir acciones

Trampa 1: Recompra de acciones que inflan artificialmente el EPS

Supón que una empresa mantiene su beneficio neto sin cambios, pero recompra acciones para reducir el número en circulación. Esto hace que el denominador en la fórmula del EPS sea menor, y el EPS se vea más alto. Si no notas que las acciones en circulación están disminuyendo, podrías engañarte y pensar que la rentabilidad de la empresa está mejorando cuando en realidad solo se debe a la recompra.

Trampa 2: Proyectos especiales que distorsionan los datos

Ventas de activos, desinversiones, subsidios fiscales y otros eventos no operativos también aparecen en los estados financieros y pueden elevar beneficios a corto plazo. Por ejemplo, las pérdidas de Yum! (YUM.US) tras salir del mercado ruso son un caso típico. Estos eventos únicos no se repetirán, y si no los excluyes, no podrás evaluar con precisión la rentabilidad sostenida de la empresa.

Trampa 3: No tiene sentido fijarse solo en un EPS de un período

El EPS de un trimestre o un año aislado no dice mucho. Solo al analizar la tendencia a largo plazo—si el EPS crece, se mantiene estable o disminuye—puedes juzgar la verdadera inversión en la empresa.

EPS básico vs EPS diluido: la diferencia que debes entender

En los informes financieros suelen aparecer dos datos de EPS:

EPS básico = (Beneficio neto - Dividendos preferentes) ÷ Acciones en circulación actuales
Refleja la rentabilidad real actual de la empresa.

EPS diluido = (Beneficio neto - Dividendos preferentes) ÷ (Acciones en circulación + acciones potenciales convertibles)
Considera un escenario hipotético: si todas las opciones, acciones restringidas y bonos convertibles se ejercen o convierten en acciones ordinarias, ¿cuánto se diluiría el EPS?

Por ejemplo, Coca-Cola (KO.US), con 4,328 millones de acciones en circulación y 22 millones en acciones potenciales convertibles, y un beneficio neto de 9,542 millones de dólares, tendría un EPS diluido de 9542 ÷ (4328 + 22) ≈ $2.19.

El EPS diluido es más útil para los inversores, ya que refleja la rentabilidad en el peor escenario posible, considerando todas las potenciales emisiones de acciones.

¿Cómo usar el EPS para encontrar buenas acciones?

Primero: observa la tendencia, no solo el valor absoluto
Compara la evolución del EPS a largo plazo. Si crece año tras año, indica que la rentabilidad mejora; si cae continuamente, hay señales de peligro.

Segundo: compara con competidores del mismo sector
No solo mires el EPS absoluto, sino también el ratio P/E. Por ejemplo, si la empresa A tiene un precio de 30 dólares y un EPS de 1 dólar (P/E 30), mientras que el promedio del sector es P/E 10, la acción está sobrevalorada y hay riesgo de corrección.

Tercero: analiza en profundidad qué impulsa el crecimiento del EPS
¿Es por beneficios reales o por recompras y ganancias extraordinarias? Compara la tasa de crecimiento del beneficio neto con la del EPS—si el EPS crece mucho más rápido, puede que las recompras estén inflando los resultados.

Cuarto: combina con otros indicadores y perspectivas
El EPS es importante, pero no lo es todo. También revisa flujo de caja, nivel de deuda, perspectivas del sector, ventajas competitivas, etc. Desde 2020, aunque Qualcomm tiene un EPS mucho más alto que Nvidia y AMD, la rentabilidad a 3 años de Nvidia es del 251%, frente al 69% de Qualcomm, porque el mercado valora más las perspectivas a largo plazo de Nvidia.

Lo que también debes saber: la relación entre EPS y dividendos

El dividendo por acción (DPS) indica cuánto paga la empresa anualmente por cada acción ordinaria. El EPS mide cuánto gana la empresa, y el DPS cuánto reparte a los accionistas.

Un dividendo alto puede parecer atractivo, pero si es demasiado alto, la empresa puede no tener suficiente dinero para invertir en I+D, expansión y crecimiento, lo que a largo plazo puede reducir el crecimiento del EPS. Por eso, las empresas tecnológicas en rápido crecimiento suelen no pagar dividendos o repartir muy poco, y reinvierten sus beneficios en el negocio.

Preguntas frecuentes

P: ¿Cuánto EPS es bueno?
Solo el valor absoluto no dice mucho. Lo importante es: (1) si el EPS crece de forma sostenida a largo plazo; (2) si es más alto que en la competencia; (3) si ese crecimiento proviene de beneficios reales y no de trucos como recompras o ganancias extraordinarias.

P: ¿Se puede predecir el EPS?
Sí. Los analistas de Wall Street hacen proyecciones basadas en las expectativas de beneficios futuros. Comparar el EPS real con el esperado ayuda a entender qué piensa el mercado de la empresa.

P: ¿Por qué, si reviso el EPS, todavía no elijo buenas acciones?
Porque ningún indicador único puede dar toda la información sobre una acción. El EPS es solo una faceta. Para elegir bien, hay que considerar ventajas competitivas, posición en el sector, salud financiera, calidad del management, potencial de crecimiento a largo plazo, entre otros aspectos.