Deflactar: Cómo proteger tu poder adquisitivo ante la inflación y optimizar tu estrategia de inversión

La inflación de 2022 ha dejado una lección clara: tu dinero ya no vale lo que valía hace un año. En España, alcanzó el 6,8% en noviembre, y con ello llegó un término que cada vez más inversores escuchan: deflactar. Pero, ¿qué significa realmente deflactar y cómo afecta a tus inversiones?

El problema real: La inflación enmascara tus ganancias

Cuando comparas tus ingresos de un año al siguiente, probablemente creas que estás mejor si la cifra es más alta. Error. La inflación distorsiona esta realidad. Los economistas lo saben bien: no se puede simplemente confrontar números de diferentes períodos sin considerar cómo han variado los precios.

Imagina que el PIB de un país pasó de 10 millones de euros en el año 1 a 12 millones en el año 2. A primera vista, parece un crecimiento del 20%. Pero si los precios subieron un 10% en ese mismo período, la realidad es diferente. El PIB real creció solo un 10%, no un 20%. Esa diferencia entre los números nominales y los reales es lo que los economistas llaman deflactar: ajustar los valores para eliminar el efecto de los cambios de precios y revelar el cambio real en volumen.

Este ajuste no es académico. Tiene implicaciones directas en cómo entiendes tu situación financiera y en las decisiones que tomas como inversor.

¿Qué es deflactar? Más allá de la teoría

Un deflactor es una herramienta que compara un período base con períodos posteriores, mostrando cómo han cambiado los precios en ese intervalo. Cuando aplicas un deflactor a una cifra, obtienes una medida “deflactada” que refleja cambios reales, no inflacionarios.

Este concepto se usa constantemente en economía: en el análisis del PIB, en las ventas de empresas, en los salarios de trabajadores. Sin deflactar, estarías comparando manzanas con naranjas—números de diferentes épocas con diferentes niveles de precios.

Deflactar el IRPF: La medida fiscal que divide opiniones

En España, el debate sobre deflactar el IRPF (Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas) ha ganado intensidad. La propuesta es simple: ajustar los tramos impositivos progresivos del IRPF según la inflación para que los contribuyentes no pierdan poder adquisitivo cuando reciben aumentos salariales.

Sin este ajuste, puede ocurrir lo siguiente: si tu salario sube un 5% pero la inflación subió un 6%, técnicamente ganaste más dinero pero perdiste poder adquisitivo. Además, ese aumento nominal te coloca en un tramo fiscal más alto, pagando más impuestos sobre una renta que, en términos reales, no mejoró.

¿Cómo funciona en otros países? Estados Unidos deflacta anualmente, al igual que Francia y los países nórdicos. Alemania lo hace cada dos años. En España, a nivel nacional, no se realiza desde 2008, aunque algunas comunidades autónomas han anunciado su adopción.

Las dos caras de la moneda

Los defensores argumentan que es una protección legítima contra la pérdida de poder adquisitivo. Los críticos advierten que beneficia desproporcionadamente a las rentas altas (por la progresividad del impuesto) y que podría reducir los ingresos públicos necesarios para financiar servicios esenciales.

Hay un argumento más sutil: si aumentas el poder adquisitivo en momentos de inflación alta, podrías estimular la demanda y, con ello, presionar aún más los precios hacia arriba. Es un dilema económico real.

Estrategias de inversión en tiempos de inflación y tasas altas

Si el IRPF se deflacta, los inversores tendrían más ingresos disponibles. Pero, ¿cómo deberías invertirlos en un entorno de inflación y políticas fiscales restrictivas?

Materias primas: La cobertura clásica

El oro es el refugio tradicional. Cuando la inflación sube y el dinero pierde valor, el oro tiende a mantener o incluso aumentar su valor porque no está atado a ninguna moneda o economía específica. En períodos de tasas de interés altas, muchos inversores migran al oro porque los bonos no ofrecen lo que antes, y el oro al menos conserva poder adquisitivo a largo plazo.

La advertencia: en plazos cortos y medianos, el oro es extremadamente volátil. Históricamente sube, pero la paciencia es fundamental.

Acciones: El juego de selectividad

La inflación y las tasas altas son enemigos del mercado de valores general. Reducen el poder adquisitivo de los inversores y encarecen dramáticamente los préstamos para las empresas. Resultado: ganancias menores y precios de acciones más bajos. 2022 fue prueba de ello.

Pero aquí está el detalle: no todas las acciones se comportan igual. Empresas que venden productos o servicios de demanda inelástica (necesidades básicas) o que se benefician de la inflación (como las energéticas, que dieron beneficios récord en 2022) pueden prosperar mientras que sectores como la tecnología se desploman.

Durante una recesión, si tienes liquidez y horizonte largo, el mercado de valores puede ser una oportunidad. Las recesiones históricamente han sido seguidas por recuperaciones. Comprar barato cuando otros venden asustados es el clásico juego de valor.

Divisas: Volatilidad extrema

El mercado forex reacciona sensiblemente a cambios en inflación y tasas de interés. Una alta inflación tiende a depreciar la moneda local, lo que puede hacer atractivo comprar divisas extranjeras. Pero cuidado: este mercado es altamente volátil y soporta apalancamiento, lo que significa que puedes perder sumas considerables rápidamente.

Diversificación: Tu mejor aliada

La inflación golpea de formas diferentes según el activo. Por eso, construir una cartera mixta—acciones resilientes, commodities defensivos, bonos, divisas—es esencial para navegar sin naufragar.

¿Impactará realmente deflactar en tu inversión?

La realidad financiera es contundente: los ahorros de impuestos por deflactar el IRPF serían de solo cientos de euros anuales para una persona media. Es beneficioso, sí, pero no es la panacea que mueve mercados.

Que haya más ingresos disponibles podría aumentar la demanda de inversiones, especialmente las que generan rendimiento (acciones, inmuebles). Sectores específicos—energía verde, tecnología—podrían recibir flujos adicionales si la estructura de incentivos fiscales los favorece.

Pero considerando que el impacto fiscal es modesto, esperar que deflactar el IRPF transforme los niveles de inversión de un país es ingenuo. Es una mejora marginal en el esquema general.

Reflexión final

Deflactar, en esencia, es about ver la realidad económica sin el ruido inflacionario. Ya sea en impuestos, salarios o inversiones, requiere pensar más allá de los números nominales. En un entorno de inflación persistente y tasas de interés altas, esto no es un lujo—es una necesidad para proteger tu patrimonio y tomar decisiones de inversión racionales.