Introducción a la inversión en yen japonés JPY: ¿cómo ganar con el diferencial de divisas a través del comercio de divisas?

Question

Japón, como una de las principales economías mundiales, tiene su moneda, el yen japonés (JPY), también convertido en uno de los activos más activos en el mercado internacional de divisas. Ya sea para aprovechar la diferencia de cambio con el yen o para realizar operaciones de cobertura, entender las características del yen y la dinámica del mercado es una tarea necesaria. Este artículo analizará en profundidad el mercado del yen, ayudando a los inversores a dominar las tendencias del tipo de cambio y a mejorar sus oportunidades de obtener beneficios en las operaciones.

¿Por qué el yen japonés se ha convertido en el favorito de los inversores globales?

La posición del yen como la tercera moneda de comercio más grande del mundo

El yen ocupa el tercer lugar en el mercado internacional de divisas, solo por detrás del dólar estadounidense y el euro. Según los datos de negociación más recientes, el par de divisas USDJPY ocupa el segundo lugar en volumen de operaciones a nivel mundial, con una liquidez extremadamente alta. Esto significa que, al realizar compras y ventas de yen, los spreads suelen ser más pequeños y los costos relativamente bajos.

Japón, como la segunda economía mundial, tiene un entorno económico estable y una política transparente, por lo que el yen posee características de activo de refugio. Cada vez que hay turbulencias internacionales o aumentan los riesgos en los mercados financieros, los fondos tienden a fluir hacia el mercado del yen en busca de protección, elevando su valor.

Oportunidades de arbitraje en un entorno de bajos tipos de interés

Desde la burbuja económica de los años 90, Japón ha mantenido una política de tipos de interés bajos a largo plazo, lo que ha convertido al yen en la moneda con los costos de financiamiento más bajos del mundo. Esta característica ha dado lugar a la estrategia clásica de “carry trade” —tomar prestado en yenes a tasas bajas y luego invertir en activos de mayor rendimiento para obtener la diferencia de intereses. Los operadores de divisas con experiencia también emplean más frecuentemente el trading con margen en divisas para participar en el mercado de manera más eficiente.

El efecto de contagio de las monedas asiáticas

Según la historia, la depreciación del yen suele desencadenar una cadena de depreciaciones en otras monedas asiáticas. Debido a que muchas economías asiáticas dependen de las exportaciones, la depreciación del yen hace que los productos japoneses sean más competitivos en precio, lo que obliga a otros países asiáticos a devaluar sus propias monedas para mantener su competitividad. Por lo tanto, observar la tendencia del yen puede ayudar a los inversores a predecir la dirección del mercado de divisas en toda Asia.

La lógica profunda de la depreciación del yen

De refugio estable a depreciación activa: un cambio de paradigma

En los últimos treinta años, la tendencia del yen ha estado principalmente determinada por el entorno internacional: cuando la situación global es inestable, el yen se aprecia; cuando la economía mejora, el yen se devalúa. Sin embargo, desde 2020, este patrón ha cambiado radicalmente.

Los bancos centrales de todo el mundo han iniciado colectivamente programas de expansión cuantitativa (QE), siendo la Reserva Federal de EE. UU. la que más rápidamente imprime dinero. En pocos años, la oferta de dólares en el mundo se ha duplicado. En este contexto de flexibilización por parte de la Fed, aunque el Banco de Japón también ha implementado QE, su política ha sido relativamente más débil, lo que ha ampliado la diferencia de tasas entre EE. UU. y Japón, provocando una fuerte apreciación del dólar frente al yen y una depreciación continua del yen.

Hasta que la Fed empezó a insinuar una posible reducción de tasas a principios de 2024, la tendencia de depreciación del yen se moderó. Sin embargo, con la reelección de Trump como presidente de EE. UU., la incertidumbre sobre las políticas futuras del país aumentó, ejerciendo una nueva presión a la baja sobre el yen.

La intervención activa del gobierno japonés

Actualmente, el gobierno japonés ha pasado de una postura pasiva a una activa. La depreciación del yen ha incentivado las exportaciones japonesas, logrando beneficios récord para las empresas en el mercado bursátil japonés y mostrando signos de recuperación económica. En este contexto, el gobierno japonés podría inclinarse por mantener o incluso ampliar la depreciación del yen. Por lo tanto, para entender la tendencia del yen, no solo hay que seguir las políticas de tasas de interés de países de referencia (como EE. UU.), sino también vigilar de cerca la postura del Banco de Japón.

Análisis y pronóstico de la tendencia del USDJPY

Dos fases en la tendencia reciente

2015-2020: Aunque Japón mantuvo tasas negativas, la velocidad de expansión de QE en EE. UU. no fue superior, y las tasas de interés en EE. UU. también disminuyeron lentamente, lo que llevó a una depreciación del dólar respecto al yen, y USDJPY bajó.

2021-2024: Japón intensificó su QE, y USDJPY comenzó a subir abruptamente. A principios de 2024, el yen alcanzó un mínimo histórico de 160 yenes por dólar (el nivel más bajo en 38 años). Esta depreciación extrema generó una gran presión sobre la economía japonesa, lo que llevó al Banco de Japón a subir las tasas en julio. Sin embargo, tras la reelección de Trump, el yen volvió a presionarse, reanudando la tendencia a la depreciación.

Perspectivas para 2025 y en adelante

El futuro del yen dependerá del equilibrio de múltiples variables:

Factores de presión a la depreciación:

La incertidumbre generada por las políticas de Trump, con un aumento del proteccionismo comercial que respalda la fortaleza del dólar
La recuperación económica lenta de Japón, con poco espacio para subir tasas, dificultando la reducción rápida de la diferencia de tasas con EE. UU.
La tendencia del gobierno japonés a mantener o ampliar la depreciación para estimular las exportaciones

Factores que podrían apoyar una apreciación:

El desarrollo de nuevas industrias en Japón que puedan aumentar la confianza del capital internacional en el mercado japonés
Si el Banco de Japón sube las tasas, reduciendo la diferencia de tasas con EE. UU., el yen podría apreciarse
La reconfiguración del escenario económico global que podría generar nuevas demandas de refugio

Análisis general: Sin una intervención significativa de EE. UU., las probabilidades de una fuerte apreciación del yen son bajas, y cualquier apreciación será limitada. Por el contrario, la tendencia a una depreciación moderada del yen parece más probable, ya que, con cualquier pequeño movimiento del mercado, el gobierno japonés podría ampliar el QE para mantener su competitividad.

Comparación de pronósticos de instituciones financieras internacionales

Varias instituciones reconocidas han presentado sus propias predicciones para USDJPY:

Trading Economics: prevé alcanzar 160.8 a finales de 2024 y subir a 162.3 en el primer trimestre de 2025
Longforecast: mantiene una banda de 150-170 en los próximos tres años
HSBC del Reino Unido: espera que llegue a 160 a finales de junio de 2025, considerando que la tendencia de depreciación del yen continuará
Barclays: pronostica 158 para finales de marzo de 2025, manteniendo la tendencia de depreciación a corto plazo
Morgan Stanley: estima 140, considerando una apreciación lenta del yen basada en una economía estadounidense en desaceleración y expectativas de recortes de tasas por parte de la Fed

Aunque las predicciones difieren en sus direcciones, la mayoría coincide en que el yen tendrá dificultades para apreciarse significativamente en el mediano plazo.

Las tres principales vías de inversión en yenes

Opción 1: Cambio de divisas en bancos

La forma más tradicional, adecuada para quienes tienen necesidades de viaje o negocios. Sin embargo, la diferencia de cambio en la compra y venta física de efectivo suele ser grande, y desde una perspectiva de inversión pura, se requiere una inversión considerable para obtener beneficios significativos, por lo que no es la opción más óptima.

Opción 2: Activos financieros denominados en yenes

Comprar directamente acciones japonesas o fondos en yenes es una forma de participar en el crecimiento económico de Japón. En los últimos años, las acciones japonesas han tenido un rendimiento fuerte, con beneficios corporativos en niveles récord. Pero esta opción requiere considerar tanto la volatilidad del tipo de cambio como la de los precios de las acciones, siendo más adecuada para inversores con experiencia o que prefieran delegar en gestores profesionales.

Opción 3: Trading con margen en divisas en yenes para aprovechar la diferencia de cambio

Es la forma más eficiente de participar en el mercado del yen. Los operadores siguen las tendencias del USDJPY y otros pares de yenes para obtener beneficios en las entradas y salidas, sin necesidad de comprar físicamente yenes. Las ventajas del trading con margen en divisas incluyen:

Operaciones en ambas direcciones: se puede comprar o vender, aprovechando tanto la apreciación como la depreciación del yen
Efecto de apalancamiento: con solo pagar un porcentaje de la garantía, se puede controlar una posición mayor
Alta liquidez: USDJPY es un mercado muy activo, con spreads reducidos

Por el efecto de apalancamiento y la posibilidad de operar en ambas direcciones, los beneficios y riesgos del trading con margen en divisas son elevados, por lo que requiere que los inversores tengan un conocimiento profundo del mercado y habilidades de gestión del riesgo.

Indicadores clave que afectan la tendencia del yen

Rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU.

Los bonos del Tesoro de EE. UU. y el yen son activos de refugio, y mantienen una relación negativa. Cuando la rentabilidad de los bonos estadounidenses sube, los inversores prefieren comprar bonos de EE. UU. en lugar de yen, reduciendo la atracción del yen; y viceversa.

Política de subida o bajada de tasas de la Reserva Federal

Aunque Japón ha comenzado a subir tasas, en una magnitud muy limitada, la política de la Fed suele tener un impacto mucho mayor. Por lo tanto, la diferencia de tasas entre EE. UU. y Japón está principalmente determinada por la Fed. Cuando la Fed sube tasas, amplía la diferencia con Japón y deprecia el yen; cuando baja tasas, reduce la diferencia y puede fortalecer el yen.

Balance comercial

El precio de la moneda finalmente lo determinan la oferta y la demanda. Si aumenta la demanda de productos japoneses a nivel global, se incrementa la demanda de yenes y el yen se aprecia; si Japón aumenta sus importaciones de productos extranjeros, la oferta de yenes aumenta y el yen se devalúa.

Estado de la economía interna de Japón

La política de tasas bajas a largo plazo en Japón se debe a una economía débil. Sin embargo, actualmente, las acciones japonesas alcanzan máximos históricos y las exportaciones crecen significativamente, lo que puede generar presiones inflacionarias internas. Si la inflación continúa subiendo, el Banco de Japón podría acelerar el aumento de tasas o detener el QE, lo que podría hacer que el yen se aprecie considerablemente. Sin embargo, la probabilidad de que esto ocurra es relativamente baja: Japón ha experimentado treinta años de baja inflación, y aunque surja inflación, el banco central probablemente será tolerante.

La orientación de la política del Banco de Japón

Durante los últimos treinta años, la política principal del Banco de Japón ha sido el QE. Esta expectativa está profundamente arraigada en la mentalidad del mercado. Si el banco central cambia su política de forma inesperada (como detener el QE), el impacto en el tipo de cambio será muy fuerte a corto plazo. Para realizar operaciones de swing en yen, es crucial seguir de cerca las decisiones de política del Banco de Japón.

Consejos prácticos para invertir en yenes

Para los inversores principiantes, se recomienda avanzar paso a paso:

Etapa inicial: comenzar con cambio de divisas en bancos, familiarizarse con los conceptos básicos del yen
Etapa intermedia: intentar comprar ETFs o fondos relacionados con acciones japonesas, entender la relación entre tipos de cambio y precios de acciones
Etapa avanzada: tras un estudio y análisis adecuados, probar el trading con margen en divisas en yen para aprovechar la diferencia de cambio

El trading con margen en divisas tiene un umbral de entrada bajo, pero requiere que los inversores tengan disciplina, habilidades de gestión del riesgo y sensibilidad al mercado. Antes de entrar en el mercado, es imprescindible realizar un análisis completo y planificar el capital, controlando la exposición al riesgo, para obtener beneficios de forma estable en el mercado de divisas internacional.

Preguntas frecuentes

Q: ¿Por qué el yen se considera una moneda de refugio?

A: Por tres razones principales. Primero, la economía japonesa es estable, con políticas transparentes y un escenario político predecible, lo que genera confianza en los inversores. Segundo, en momentos de turbulencias en los mercados financieros globales, los fondos tienden a fluir hacia el yen en busca de seguridad. Tercero, la política de tasas bajas a largo plazo en Japón ha atraído flujos de capital en busca de arbitraje, fortaleciendo la capacidad del yen para resistir riesgos.

Q: ¿Cuál es el mejor momento para operar en USDJPY en el día?

A: Como EE. UU. domina las operaciones en USDJPY, el volumen de negociación más alto se da entre las 20:00 y las 23:00 hora de Taiwán, cuando la liquidez es máxima y los spreads son mínimos, siendo la mejor ventana para operar.

Q: ¿Cómo puede un principiante comenzar a invertir en yenes?

A: Desde lo más básico, realizando cambios en bancos para acumular experiencia, luego intentando fondos o ETFs en acciones japonesas, y tras entender la dinámica de las fluctuaciones de precios, considerar participar en el trading con margen en divisas. Recordar que el mercado de divisas conlleva riesgos y beneficios, por lo que es fundamental completar una formación adecuada y evaluar los riesgos antes de decidir entrar.

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