## La historia de la caída del yen en 10 años: de un mínimo de 32 años a oportunidades de inversión

El comportamiento del yen en los últimos diez años ha sido de altibajos, especialmente la rápida depreciación de los últimos dos años que ha despertado la atención de inversores globales. En noviembre de 2023, el tipo de cambio yen/dólar alcanzó un mínimo de 32 años en 151.94, reflejando en su cifra la profunda lógica de las dificultades estructurales de la economía japonesa y la divergencia en las políticas de los bancos centrales mundiales.

### Breve historia de la depreciación en diez años: de 80 a 150

Para entender la evolución del yen en la última década, hay que remontarse a un punto de inflexión a finales de 2012. En ese momento, el yen frente al dólar estaba en una posición alta, con un tipo de cambio de 80 yenes por dólar, y luego inició un largo ciclo de depreciación. En diez años, este tipo de cambio cayó desde 80 hasta cerca de 150, con una caída acumulada superior al 45%.

Este descenso se divide en tres fases claramente diferenciadas. La primera (2013-2015), con una depreciación anual del yen del 15%-18%, en la que el dólar subió de 76 a 126 yenes, impulsada por las políticas de flexibilización cuantitativa y cualitativa del gobierno de Abe y la divergencia con la retirada de estímulos de la Reserva Federal. La segunda fase (2016-2019), con una subida agresiva de las tasas de interés por parte de la Fed, llevó al yen a debilitarse nuevamente hasta cerca de 120 yenes. La tercera fase (2022-2023), la más intensa, con una expansión máxima del diferencial de tasas entre Japón y EE. UU., en la que el yen se depreció más del 30% en dos años.

### Las tres raíces de la depreciación continua del yen

**La divergencia en las políticas monetarias es el factor decisivo**. El Banco de Japón (BOJ) ha mantenido una política de tasas negativas y una postura de estímulo ultraexpansivo para hacer frente a la desaceleración económica, incluso tras la llegada del nuevo gobernador Ueda. Mientras tanto, desde 2022, la Reserva Federal ha iniciado un ciclo agresivo de subidas de tipos, acumulando más de 10 aumentos en 2023. La divergencia en las políticas de ambos países ha creado un diferencial récord en las tasas de interés, atrayendo capital hacia activos en dólares.

**Las dificultades estructurales de la economía aumentan la presión**. Japón enfrenta un crecimiento poblacional negativo y un envejecimiento acelerado, lo que limita la vitalidad económica. En el tercer trimestre de 2023, el PIB cayó un 2.1% intertrimestralmente, una gran discrepancia con las expectativas del mercado. El consumo privado sigue débil, y la inversión empresarial muestra poca fuerza, debilitando el soporte interno del yen.

**La dependencia de energía y commodities amplifica el déficit comercial**. Japón tiene una dependencia energética del 88% y una dependencia alimentaria superior al 60%. En un contexto de precios elevados de energía y alimentos a nivel global, el déficit comercial de Japón alcanzó niveles históricos. Esto aumenta la oferta de yen en el mercado, presionando aún más el tipo de cambio.

### Revisión de eventos clave en la década del yen

**La primera gran depreciación (2013-2015)**, en la que el mercado esperaba que la depreciación del yen estimulase las exportaciones y mejorase la economía. En realidad, tras la caída del yen, las exportaciones y la producción industrial mejoraron, y el consumo también se recuperó. Durante este período, la depreciación del yen fue vista generalmente como una noticia positiva.

**El mínimo histórico de octubre de 2022** marcó un cambio de tendencia. Mientras la Fed subía agresivamente las tasas y la inflación global aumentaba, el BOJ mantenía su política de estímulo. La salida neta de capital de Japón continuó, y el yen sufrió una depreciación sin precedentes. El 20 de octubre, el yen tocó un mínimo de 151.942, el nivel más débil desde 1990.

**La intervención del gobierno en 2023** se convirtió en un fenómeno nuevo. En septiembre, el viceministro de Asuntos Exteriores advirtió sobre la especulación en el mercado de divisas, y Japón intervino por primera vez desde 1998. En noviembre, tras que el yen volviera a tocar los 151.94, el Banco de Japón volvió a intervenir, reflejando la seriedad con la que las autoridades japonesas consideran la excesiva depreciación del yen.

### Rendimiento y políticas en 2023

La economía japonesa en 2023 mostró altibajos. En el primer trimestre, el crecimiento del PIB fue del 2.7%, y en el segundo trimestre incluso alcanzó el 4.8%, generando optimismo sobre una posible salida de las "30 años perdidos". Pero la caída del -2.1% en el tercer trimestre desmintió esa esperanza, y el Gobierno revisó a la baja las previsiones anuales.

Al mismo tiempo, Japón enfrenta un dilema de inflación y salarios reales en caída. En noviembre de 2023, el IPC subió un 2.5% interanual, superando el objetivo del 2% del banco central, pero los salarios reales cayeron 19 meses consecutivos, erosionando el poder adquisitivo de los residentes y debilitando el consumo.

Para hacer frente a esta situación, el gobierno lanzó en noviembre el mayor paquete de estímulo económico de la historia, por más de 17 billones de yenes. Incluye recortes de impuestos, subsidios y extensión de ayudas por precios de energía, y ha sido respaldado por organismos internacionales como el FMI, el Banco Mundial y la OCDE.

### Perspectivas del yen en los próximos 10 años: ¿dónde están las oportunidades de cambio?

De cara a 2024, el futuro del yen será un tema central en el mercado. La clave dependerá de la evolución de las políticas de ambos bancos centrales:

Si la Fed empieza a bajar los tipos en 2024 como esperan los mercados, y el BOJ, con datos económicos favorables, va retirando gradualmente su política de tasas negativas, el diferencial de tasas se reducirá significativamente e incluso podría invertirse. En ese escenario, el yen tendría una oportunidad clara de apreciación, y el dólar/yen podría caer por debajo de 130.

Por otro lado, si la Fed mantiene tasas altas para combatir la inflación y el BOJ, debido a la debilidad económica, continúa con su política de estímulo, la presión a la depreciación del yen persistirá.

### Oportunidades de trading en mínimos históricos

El yen en su nivel más bajo en 32 años presenta una ventana de oportunidad especial para los traders de divisas. Los inversores pueden aprovechar la alta liquidez en pares relacionados con el yen para operar según sus predicciones de tendencia.

Los pares más potenciales incluyen:

**USD/JPY**: el más negociado globalmente, con mayor liquidez, apto para cualquier tamaño de inversión

**EUR/JPY**: con mayor volatilidad, ofreciendo amplias oportunidades de ganancia

**GBP/JPY**: con alta volatilidad, ideal para trading de oscilación

**AUD/JPY** y **CAD/JPY**: por su carácter de monedas de commodities, tienden a moverse en sentido opuesto al yen

Estos pares tienen un volumen de negociación elevado, spreads relativamente bajos y alta eficiencia en la ejecución de precios. Los traders a corto plazo pueden realizar múltiples operaciones, y los inversores a medio y largo plazo pueden aprovechar las tendencias.

### Cuatro canales principales para participar en el trading de yen

**Plataformas de trading de divisas** ofrecen la forma más conveniente de operar, soportando apalancamiento y acceso las 24 horas a mercados globales

**Bancos y casas de cambio** son adecuados para operaciones de gran volumen y posiciones a largo plazo

**Futuros de yen en bolsas de futuros** ofrecen herramientas de cobertura para instituciones e inversores profesionales

**Trading de margen en divisas** permite apalancamiento máximo con menor inversión de capital

### Advertencias y conclusiones

La historia de la volatilidad del yen en diez años muestra que el mercado de divisas combina riesgos y oportunidades. Aunque actualmente el yen está en niveles históricos bajos, la incertidumbre del entorno del mercado sigue siendo alta. Cambios repentinos en las políticas de los bancos centrales, eventos geopolíticos o shocks económicos globales pueden alterar el escenario actual.

Por ello, los inversores en yen deben elaborar planes de trading claros y gestionar rigurosamente los riesgos, incluyendo niveles de stop-loss, control de posiciones y diversificación de carteras. Solo con una preparación adecuada podrán aprovechar las oportunidades en un mercado que ha mostrado una tendencia bajista a largo plazo en la última década.