Las salidas de ETF de Bitcoin y Ethereum persisten a medida que la liquidez se estrecha

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• Los flujos netos de ETF tanto para Bitcoin como para Ethereum han permanecido negativos desde noviembre, señalando una participación institucional reducida.
• Los precios de Ethereum y Bitcoin en 2025 siguieron de cerca los cambios en las entradas y salidas de ETF spot en EE. UU.
• Los datos en cadena muestran un estrés elevado, con pérdidas no realizadas considerables y una distribución continua de los tenedores a largo plazo.

Los flujos de fondos institucionales hacia los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin y Ethereum en EE. UU. han permanecido bajo presión desde noviembre, sumándose a signos de una contracción de liquidez más amplia en el mercado de activos digitales, según datos en cadena y de flujo de ETF.

Los datos indican que la media móvil simple de 30 días (30D-SMA) de los flujos netos de ETF para ambos activos se volvió negativa desde principios de noviembre y ha permanecido por debajo de cero desde entonces. La persistencia de flujos negativos sugiere una participación moderada y un desacoplamiento parcial de los asignadores institucionales, en lugar de un cambio de sentimiento de corta duración.

La tendencia ha coincidido con una disminución en el impulso de los precios de ambos activos hacia fin de año, destacando el papel que ha tenido la demanda de ETF en la configuración del mercado a lo largo de 2025.

El precio de Ethereum sigue de cerca los ciclos de flujo de ETF

La acción del precio de Ethereum durante 2025 ha reflejado los cambios en la actividad de ETF spot en EE. UU. Al comienzo del año, ETH cotizaba en el rango de $4,000 a $4,500 mientras los flujos de ETF eran positivos. Esa dinámica cambió en marzo y abril, cuando la actividad de ETF se volvió negativa.

Durante este período, Ethereum experimentó una de sus fases de salida sostenida más profundas en promedio de 30 días, coincidiendo con una caída de precio hacia el rango de $1,500 a $2,000. Los datos muestran una demanda institucional reducida durante esa fase.

Desde finales de mayo hasta agosto, los flujos de ETF se invirtieron y se movieron firmemente en territorio positivo, alcanzando picos por encima de 50,000 ETH en una base móvil de 30 días. Este período de entrada se alineó con una fuerte recuperación de precios, elevando a ETH por encima de $4,500 y hacia $5,000. Sin embargo, los flujos de ETF volvieron a ser negativos en octubre durante unos días antes de volver a ser positivos, y en noviembre y diciembre, se volvieron negativos nuevamente a medida que ETH retrocedía hacia el rango de $3,000.

Bitcoin refleja una estructura similar impulsada por ETF

Bitcoin siguió un patrón comparable. A principios de 2025, BTC cotizaba por debajo de $100,000 mientras los flujos de ETF permanecían positivos, apoyando un impulso alcista. Ese soporte se debilitó en marzo y abril a medida que los salidas sostenidas de ETF se intensificaron, con la 30D-SMA![Bitcoin ETF Flow Chart]$90k https://img-cdn.gateio.im/social/moments-a9354540a5-bf77386709-153d09-6d5686$80k alcanzando sus niveles negativos más profundos del año. Durante esta fase, Bitcoin cayó hacia el rango medio de $70,000 a $80,000.

La demanda de ETF se recuperó entre mayo y octubre, con entradas que superaron las 2,000 BTC en una base móvil de 30 días. Bitcoin respondió recuperando el nivel de $100,000 antes de que el impulso se desvaneciera nuevamente en el cuarto trimestre. Las salidas renovadas de ETF desde noviembre hasta diciembre coincidieron con que BTC volviera a deslizarse hacia el área de a .

Los métricas de estrés en cadena permanecen elevadas

Indicadores adicionales en cadena muestran que la toma de beneficios de los tenedores a largo plazo ha sumado aproximadamente 3.8 millones de BTC desde que los precios superaron el máximo histórico de 2021–2022. Aunque el ritmo de distribución se ha desacelerado, las pérdidas no realizadas permanecen estabilizadas por encima de aproximadamente el 5% de la capitalización de mercado.

El gasto excesivo de los tenedores a largo plazo LTH ha seguido pesando en la absorción del mercado, con aproximadamente 3.8 millones de BTC en beneficios realizados desde que el precio rompió por encima del máximo histórico de 2021–2022. Más recientemente, el ritmo de distribución de LTH se ha desacelerado. Una desaceleración sostenida en la toma de beneficios de LTH es un indicador clave a monitorear.

En los niveles actuales cercanos a $90,000, se estima que entre el 20% y el 30% del suministro circulante de Bitcoin se mantiene con pérdidas, una configuración que se asemeja estrechamente a las condiciones del mercado observadas a principios de 2022, según los datos citados.