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El yuan offshore ha aumentado a 7.048, mientras que el tipo de cambio central del banco central se establece en 7.0656, alcanzando un nuevo máximo en meses. Detrás de esto hay un ajuste profundo en el patrón de liquidez global: la Reserva Federal ha recortado las tasas en 75 puntos básicos, el índice del dólar ha caído por debajo de 99, y el capital global se está reconfigurando.

La reducción del diferencial de tasas de interés entre China y Estados Unidos está reescribiendo el mapa de flujos de capital. El capital norteño ha registrado cinco semanas consecutivas de entrada neta en A-shares, alcanzando un pico semanal de 30 mil millones. Cuando la atracción del dólar disminuye, los activos en renminbi y los mercados relacionados comienzan a absorber este capital flotante. Al mismo tiempo, el desempeño de las exportaciones chinas se mantiene sólido: en noviembre, el crecimiento interanual de las exportaciones fue del 6.2%, superando las expectativas, y el banco central también inyectó 50 mil millones de yuanes en el pico de liquidación, formando un doble soporte para la apreciación.

Esta contracción de liquidez global y el cambio estructural son significativos para los asignadores de activos en criptomonedas. Cuando la liquidez en las finanzas tradicionales enfrenta cambios, los activos de alto riesgo a menudo experimentan una revalorización. Las instituciones del mercado han comenzado a elevar las expectativas de apreciación del renminbi, apuntando a 6.8 e incluso a posibilidades más fuertes.

Pero la incertidumbre también se está acumulando. El marco de políticas de la Reserva Federal está a punto de enfrentar nuevos cambios, y la competencia entre los bancos centrales del mundo aún no ha terminado. Si la apreciación del renminbi puede continuar, dependerá de los próximos puntos de inflexión en las políticas. Cuánto puede avanzar esta ronda de cambio de capital aún necesita ser observado de cerca.