La última decisión del Banco de Japón parece moderada, pero en realidad oculta un significado profundo.

Por un lado, elevó la tasa de interés hasta un 0.75%, alcanzando un nuevo máximo, y por otro lado, envió la señal de que no hay planes de subir las tasas próximamente para tranquilizar al mercado. Esta estrategia es realmente ingeniosa: en la superficie, parece una postura dovish, pero en el fondo, sigue siendo una política de endurecimiento.

Lo que el mercado celebra en este momento no es más que la acumulación de tres cosas. Primero, la caída del negativo que llevaba mucho tiempo acumulándose, segundo, el respiro a corto plazo por la depreciación del yen, y tercero, la última fiesta de trading antes de las vacaciones de Navidad. Pero no se dejen engañar por estas ilusiones.

Las posiciones de Carry Trade que deberían haber sido liquidada bajo la presión de subir las tasas, gracias a la frase "aplazamiento de la subida", pueden seguir aguantando unos días más. La soga no se ha soltado, solo se ha aflojado temporalmente. Esto no es un rescate, sino una suspensión de la sentencia.

¿Y qué hay de la reciente tendencia de rebote? En realidad, la liquidez ya está tan escasa como papel. Los principales actores ya se han ido de vacaciones, y lo único que queda son robots peleándose entre sí. En estas circunstancias, cualquier pequeño movimiento puede romper la aparente prosperidad.

Seguir bailando mientras la música aún no ha parado no está mal, pero la única estrategia inteligente es mantenerse siempre lo más cerca posible de la salida.