El Banco Central de Japón ha dado un golpe contundente y los mercados financieros globales han sentido la sacudida. El 19 de diciembre, el Banco de Japón anunció un aumento de 25 puntos básicos en la tasa de interés política hasta el 0,75%—el nivel más alto en casi treinta años. La noticia aún no se ha asimilado por completo, y Bitcoin ya ha caído desde sus niveles más altos, con un volumen de liquidaciones diarias que supera los 600 millones de dólares, y 184,600 inversores se han visto obligados a cerrar sus posiciones. El pánico se extiende en el mercado, pero lo que merece más atención es lo que se esconde detrás de estos datos.

¿Qué ha ocurrido exactamente? Durante la última década, Japón ha sido la "fábrica de financiamiento" más barata del mundo. Un entorno cercano a cero o incluso con tasas negativas ha convertido al yen en la llave maestra en manos de los inversores institucionales. Una operación de arbitraje que suena compleja pero que en realidad es muy sencilla ha sido popular en el mercado durante mucho tiempo: tomar prestados yenes a casi costo cero, cambiarlos por dólares, y luego invertir en activos altamente volátiles como Bitcoin y Ethereum, amplificando las ganancias con apalancamiento. Es una estrategia simple y brutal, pero con beneficios considerables.

¿De qué tamaño es este juego? La escala total del arbitraje en yenes a nivel mundial alcanza varios billones de dólares. Ahora, Japón está comenzando a apretar las tuercas, y estos fondos que dependen de financiamiento barato en yenes están empezando a retirarse. Un trader experimentado dijo en privado: "El agua en la piscina se está reduciendo, esto no es solo una fluctuación emocional, sino que la liquidez real está desapareciendo." Cuando dijo esto, Bitcoin se acercaba a los 85,000 dólares.