Cerca de Navidad, el Banco de Japón podría tomar medidas contundentes. En la reunión de política de esta semana, las expectativas de subida de tipos ya son abrumadoras, y la principal motivación detrás de esto, en definitiva, es que el yen está "demasiado débil".

La economista Alicia Garcia Herrero señala que el yen frente al dólar oscila repetidamente cerca de 155, lo que aumenta la presión inflacionaria importada, haciendo que tanto el banco central como el gobierno estén un poco inquietos. Aunque las tarifas y los riesgos geopolíticos aún están en el aire, la resistencia de la economía japonesa ha superado las expectativas.

Los datos lo dejan claro. En cuanto a la inflación, las expectativas a corto y largo plazo han superado la línea del 2% establecida por el banco central, y los precios de los alimentos siguen elevando la inflación subyacente. En cuanto a las exportaciones, son aún más fuertes: en noviembre crecieron un 6.1% interanual, superando las expectativas. Las exportaciones a EE. UU. aumentaron un 8.8%, y a la Unión Europea casi un 20%, lo que indica que la demanda en Europa y EE. UU. está impulsando la economía japonesa hacia arriba.

El consenso del mercado es que el Banco de Japón elevará la tasa de interés de política al 0.75% el 19 de diciembre, es decir, un aumento de 25 puntos básicos. Si después de esto el yen no se estabiliza, es probable que continúe subiendo a principios del próximo año. El exvicegobernador Masazumi Wakatabe advierte que hay que ser cautelosos al evaluar la tasa de interés neutral, y no retirar la política demasiado rápido o de forma demasiado agresiva.

La pregunta clave es: ¿cómo afectará este cambio de postura del banco central a todo el mercado financiero de Asia? ¿Podrá el yen realmente aprovechar la tendencia para rebotar? ¿Qué opinas?