Esta vez, la operación de la Reserva Federal, la bajada de tipos solo es una fachada; lo realmente digno de atención es la herramienta aparentemente insignificante de RMP (Compra de gestión de reservas). Muchos la ven como una Segunda Quantitative Easing (QE 2.0), pero en esencia son cosas completamente diferentes.

En pocas palabras, el QE es un remedio potente en caso de colapso económico: expansión descontrolada del balance, compra masiva de bonos del gobierno a largo plazo y valores respaldados por hipotecas, inyectando dinero directamente en el mercado para estimular la economía. ¿Y RMP? Es más parecido a una válvula de regulación de liquidez precisa, que principalmente opera con bonos del Tesoro a corto plazo (ahora incluso extendiéndose a bonos de hasta 3 años), y puede realizarse simultáneamente con la reducción de balance. Las autoridades han insistido en que esto es solo una operación técnica, pero el mercado ya ha votado con los pies: el dinero ya está fluyendo según la lógica del «estímulo en sombra».

Creo que el impacto de esta operación en el mercado de criptomonedas debe analizarse en dos fases:

A corto plazo, lo más probable es que continúe la tendencia navideña. La inyección de liquidez mensual de 400 mil millones de dólares ya está en marcha, y el 11 de diciembre, el valor total de mercado de las criptomonedas subió un 4.2% en un solo día, con Ethereum alcanzando casi un 8% de aumento; estas señales son bastante claras. La debilidad del dólar junto con la recuperación del apetito por el riesgo harán que los fondos fluyan naturalmente hacia activos con mayor volatilidad.

Pero a largo plazo, 2026 podría ser un punto de inflexión clave. El gráfico de puntos muestra que el próximo año probablemente solo se recorte 25 puntos básicos, y las divergencias internas están en aumento. Lo más importante es que la escala de herramientas como RMP puede reducirse en cualquier momento; en cuanto la Reserva Federal comience a «dar y quitar» simultáneamente, la reversión en las expectativas de liquidez será más rápida de lo que se imagina. Esa es la verdadera cebra gris que se esconde en el fondo.

En resumen: ahora mismo estamos en una ventana impulsada por la liquidez, pero no hay que confundir el entusiasmo a corto plazo con una tendencia a largo plazo. Cuando en 2026 la política de la Reserva Federal cambie, ¿se convertirá esta ronda de «inyección precisa de dinero» en una inundación descontrolada? Es una cuestión que merece seguirse de cerca.