La rentabilidad de los bonos japoneses ya ha subido al 1,835%, y el coste de los préstamos a largo plazo ha llegado al 2,5%. Si lo comparamos con el nivel del 3% de los bonos estadounidenses, ese diferencial es bastante sutil.

Mi opinión es que, en cuanto la Fed realmente baje los tipos, una gran cantidad de fondos de préstamos volverán inmediatamente a Japón, lo que inevitablemente pondrá presión sobre las acciones estadounidenses. Pero el problema es que tampoco pueden dejar de bajarlos: ahora mismo, solo en intereses, Estados Unidos quema 2 millones de dólares al día; la bomba de la deuda acabará explotando tarde o temprano.

Así que esta caída no tiene nada que ver con una burbuja de IA. En realidad, lo que ocurre es que la liquidez dentro del mercado se ha agotado; es una debilidad estructural a nivel macroeconómico. El dinero ya no da para más.