Autor:Notas sobre Blue Fox
Algunas personas se han preguntado, si emisores de stablecoins como Circle (USDC) y Tether (USDT) construyen cadenas públicas, ¿hará que Ethereum se enfrie? No tenía intención de responder a este asunto. Sin embargo, varios amigos preguntaron sobre esto en mensajes privados. Así que, hablemos brevemente.
Empecemos por la conclusión: Ethereum no será guay por esto. En general, también se beneficiará.
En la futura batalla de stablecoin, los canales de distribución front-end más importantes son Meta, MrBeast y similares (Bitmine de Tom Lee ha invertido 200 millones de dólares), Robinhood, Aave, Polymarket, mechero, uniswap, exchanges, carteras, … Los emisores de stablecoins no son los más fuertes de toda la cadena, y la cadena pública L que construyen no tiene efectos de red de forma natural.
Grandes jugadores como Meta no solo apoyarán la cadena de Circle, sino que también apoyarán multi-cadena; Canales como MrBeast, que se espera estén profundamente ligados al ecosistema de Ethereum en el futuro, darán prioridad al soporte de Ethereum. Robinhood también construye su red L2 (ecosistema Ethereum) basada en Arbitrum, y podría ser una L2 independiente en el futuro. PolyMarket también tiene planes para desarrollar Ethereum L2…
Cuando llega a los usuarios, es la fuente de energía para la formación de efectos de red. Mientras las comisiones de Ethereum L1/L2 sean lo suficientemente bajas y rápidas (al mismo nivel), sus ventajas de seguridad y descentralización son únicas, y actualmente Ethereum L1 avanza hacia los 10.000 tps, y L2 avanza hacia más de un millón de tps, y las comisiones/velocidad no serán un problema en el futuro.
Las cadenas autoconstruidas por los editores no generarán tráfico migratorio a gran escala, sino que podrían acabar convirtiéndose gradualmente en Ethereum L2.
Arc es una cadena L1 desarrollada por Circle que soporta USDC como tarifas de gas nativo, liquidación en menos de segundo y privacidad/cumplimiento institucional, y se espera que se lance a finales de este año. Aun así, USDC sigue emitiéndose en múltiples cadenas, incluyendo Ethereum, Solana, etc., de las cuales el ecosistema Ethereum sigue siendo la mayoría. En cuanto a cómo conectarse a internet, aún quedan muchas incógnitas. El USDT de Tether es aún más multi-cadena.
Cada emisor de stablecoins construye cadenas L1, y habrá presión competitiva entre ellos, dificultando que funcionen en las cadenas de los demás, mientras que el ecosistema de Ethereum es inclusivo y seguirá siendo la cadena más importante para transportar diferentes stablecoins.
La emisión multicadena de stablecoins es la norma, lo que lleva a que, incluso si se lanza ARC, solo complementará la existente, no la reemplazará. Tendrá su propio escenario de negociación institucional, pero la cuota de mercado que pueda obtener al final no depende enteramente del emisor de la stablecoin, sino de los canales de distribución y los escenarios de aplicación de alta frecuencia de la stablecoin. Para los canales de distribución, las comisiones, la velocidad y la seguridad son fundamentales, y Ethereum actualmente tiene el mejor equilibrio entre estos tres. Los canales de distribución no ignoran ni pueden ignorar Ethereum.
Actualmente, al observar la cuota de mercado de las stablecoins, Ethereum domina y la cuota sigue creciendo.
La capitalización bursátil total de las stablecoins en febrero de 2026 es de aproximadamente 3.100-3.200 dólares (datos de DefiLlama/TRM Labs), incluyendo:
**• Ethereum:**52-60% (~1530-1650), con un aumento del 40% en 2025 (de 115 mil millones a 153 millones). Es la mayor cuota, gestionando más de la mitad de la actividad de stablecoins.
**• Tron:**25-30% (~830-840), dominado por USDT, pero el crecimiento se ralentizó (las comisiones subieron a $0,50 por transacción).
**• Solana:**4,5% (~130), USDC representa el 77%, beneficiándose de bajas comisiones (<0.01美元/笔）。
**• Otros:**BNB Chain crecerá un 133% (2025), pero con una pequeña participación; L2 como Arbitrum/Base representan ~100, y el ecosistema total de Ethereum (L1+L2) supera el 70%.
Además, USDT ~1840 (59%) y USDC ~750 (24%) por moneda. USDC está creciendo más rápido (+6,39% en febrero de 2026), pero principalmente gracias a Ethereum.
En cuanto al volumen de transacciones, las transferencias de stablecoin superaron los 10,5 millones de dólares en enero de 2026 (un récord), y Ethereum gestionó la mayor parte del tráfico institucional/DeFi (la previsión supera los ~40 toneladas para todo el año), superando con creces a PayPal (20 tonos) y cerca de Visa (15 tonos). Todos estos son efectos de red, ¿dices que debido al nacimiento de una cadena de stablecoin, los usuarios migrarán naturalmente hacia allí?
Ethereum sigue teniendo el mayor ecosistema de desarrolladores, el ecosistema DeFi más próspero, operación estable sin inactividad, permitiendo a las instituciones poner escenarios de transacción en cadenas L1 centralizadas que podrían caer.
El competidor de Ethereum siempre ha sido él mismo, no cualquier otra cadena. Mientras sus comisiones y velocidad sean tan buenas como las de cualquier otra cadena L1, las ventajas de seguridad y descentralización serán inigualables.
El futuro de Ethereum, además de las stablecoins, también incluye la tokenización de activos, la DeFi y las economías de agentes de IA, que son todas tendencias generales, y la cadena L1 construida por los emisores de stablecoins no es suficiente para enfriar Ethereum.
Por cierto, ¿qué pasa con Tether, el mayor emisor de stablecoins, que ahora soporta la cadena de plasma?
