Se cuestiona la perspectiva de expansión de la escala de las stablecoins y Wall Street considera que es difícil cambiar el patrón de demanda de los bonos del Tesoro de EE. UU.

Según Bloomberg, tras la aprobación en Estados Unidos de la primera legislación sobre stablecoins, la ley GENIUS, en Wall Street existen claras divisiones sobre si las stablecoins realmente pueden aumentar la demanda de dólares y aportar nueva demanda para los bonos del Tesoro a corto plazo. Estrategas de instituciones como JPMorgan, Deutsche Bank y Goldman Sachs consideran en general que es demasiado pronto para considerarlo un “cambio estructural”. Los analistas señalan que los fondos destinados a stablecoins provienen principalmente de fondos del mercado monetario, depósitos bancarios, efectivo y dólares offshore, y que, bajo la ley GENIUS, las stablecoins no pueden pagar intereses, por lo que los fondos sensibles al rendimiento no tienen incentivos para trasladarse desde cuentas de ahorro y fondos monetarios. Por lo tanto, aunque las stablecoins crezcan, su demanda neta de letras del Tesoro podría reflejar principalmente un cambio en la estructura de los tenedores más que una demanda adicional. Además, si los dólares relacionados con stablecoins se consideran pasivos de la Reserva Federal, esta podría reducir en consecuencia sus activos en bonos del Tesoro, compensando así parte del incremento de la demanda generado por las stablecoins. En un contexto en el que la deuda federal ya supera los 30 billones de dólares y se prevé un aumento adicional de 22 billones en la próxima década, resulta difícil que las stablecoins alivien fundamentalmente la presión de deuda y déficit de Estados Unidos.