Los mercados bursátiles mundiales afrontan la peor semana desde abril: las acciones de IA arrastran los activos de riesgo, Bitcoin alcanza los 82,000 dólares

21 de noviembre de 2025, los mercados bursátiles mundiales experimentan su caída semanal más severa desde abril, con el índice MSCI global cayendo un 3% esta semana, los mercados asiáticos bajando un 1.7% y el S&P 500 retrocediendo un 5% desde sus recientes máximos. Esta ola de ventas se debe a preocupaciones por las valoraciones excesivas de las acciones de IA y los altos retornos de inversión, además de la incertidumbre persistente sobre una posible reducción de tasas por parte de la Reserva Federal en diciembre. En medio de la caída de los activos de riesgo tradicionales, Bitcoin rompió el umbral clave de 86,000 dólares, llegando a caer incluso a 82,000 dólares, para luego rebotar por encima de 84,000 dólares.

Mientras tanto, MicroStrategy enfrenta el riesgo de ser excluida de los principales índices, con una posible salida de hasta 9.000 millones de dólares en fondos pasivos, evidenciando una mayor correlación entre los activos digitales y los mercados financieros tradicionales.

Panorama global del mercado: venta masiva de activos de riesgo

La tercera semana de noviembre de 2025 marcará un hito en los mercados de activos de riesgo mundiales, con el índice MSCI global registrando una caída semanal del 3%, la mayor desde la turbulencia arancelaria de Trump en abril. Esta ola de ventas presenta un patrón transmercado y multiactivo, afectando desde las acciones tecnológicas en EE. UU. hasta los mercados emergentes en Asia, desde las criptomonedas hasta las materias primas, sin excepción. Los principales índices de Wall Street cayeron en todos los sectores el jueves, destacando una reversión intradía del 3.6% en el S&P 500, su peor desde la crisis arancelaria de abril, reflejando una rápida deterioración del sentimiento del mercado.

Los mercados asiáticos mostraron un desempeño particularmente débil, con los índices regionales bajando un 1.7%, alcanzando su peor semana desde abril. Japón fue especialmente destacado, cuando el gabinete de Sanae Takaichi aprobó el mayor paquete de gasto adicional desde la pandemia, por 17.7 billones de yenes (aproximadamente 112.000 millones de dólares). Sin embargo, esta medida fiscal no logró contrarrestar las preocupaciones por la depreciación del yen. Aunque el Ministro de Finanzas japonés mencionó directamente la opción de “intervenir” en el mercado, los participantes parecen escépticos sobre una acción inmediata, y el yen se fortaleció brevemente antes de volver a bajar.

El sentimiento en EE. UU. se estabilizó ligeramente en la apertura del viernes, con futuros del S&P 500 apuntando a una modestísima subida, aunque esta recuperación técnica no logra ocultar la tendencia general de deterioro. El mercado de bonos también mostró volatilidad significativa, con el rendimiento del bono a 10 años subiendo 1 punto base hasta 4.09%, reflejando una psicología de inversión contradictoria respecto a los activos de renta fija. En Europa, las bolsas continuaron cayendo, en línea con el ambiente global de aversión al riesgo. Charlotte Daughtrey, directora de inversión en acciones de Federated Hermes Ltd., afirmó: “A medida que aumentan las dudas sobre la sostenibilidad del auge en IA, el mercado ha estado bajo presión esta semana. Aunque la volatilidad ha aumentado, la mayoría de los analistas consideran que esta corrección es una fase de ajuste y no el inicio de una tendencia persistente a la baja.”

Datos clave del mercado global

Caída semanal del índice MSCI global: 3% (peor desde abril)

Caída semanal en los mercados asiáticos: 1.7%

Retroceso desde el pico del S&P 500: 5%

Índice de volatilidad Cboe: 26.42 (máximo desde abril)

Precio de Bitcoin: por debajo de 86,000 dólares

Rendimiento del bono a 10 años: 4.09% (sube 1 punto base)

El aumento abrupto en la volatilidad coincide con un momento clave en el mercado de opciones, donde aproximadamente 3.1 billones de dólares en valor nominal de contratos de opciones están expirando el viernes, lo que podría amplificar la volatilidad de los precios. Chris Murphy, co-director de estrategias de derivados en Susquehanna International Group, señaló en un informe del jueves por la noche que, aunque el índice de volatilidad (VIX) ha subido a niveles elevados, todavía no alcanza picos extremos, sugiriendo que “el temor a la volatilidad se está intensificando pero aún no ha llegado a niveles alarmantes”. Datos históricos ofrecen algo de esperanza: según John Flood, socio de Goldman Sachs, desde 1957 ha habido ocho ocasiones, incluyendo la actual, en las que el S&P 500 abrió con una subida superior al 1% y posteriormente cerró a la baja, pero en promedio estas caídas se recuperaron en al menos un 2.3% al día siguiente y en la semana, logrando una subida promedio del 4.7% un mes después.

Preocupaciones por la burbuja en acciones de IA y dudas sobre gastos en tecnología

El núcleo de la reciente venta masiva global radica en preocupaciones por las valoraciones excesivas de las acciones de IA, incluso tras las previsiones optimistas de Nvidia Corp., la principal compañía en IA, que no lograron frenar las caídas. El precio de las acciones de Nvidia cayó un 3.2% el jueves, reflejando dudas profundas de los inversores sobre si las enormes inversiones en IA por parte de las empresas tecnológicas generarán los retornos esperados. Este ánimo se extendió a todo el sector tecnológico, convirtiendo en víctimas de ventas a las acciones que previamente lideraban el mercado.

La presión en las valoraciones tecnológicas combinada con la incertidumbre macroeconómica crea una situación peligrosa. Recientes declaraciones de funcionarios de la Fed indican una división interna sobre si reducir las tasas en diciembre. El gobernador de la Fed, Michael Barr, afirmó que, dado que la inflación sigue por encima del objetivo, la institución debe proceder con cautela respecto a futuros recortes. La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, advirtió que reducir las tasas para apoyar el mercado laboral podría prolongar el período de inflación superior al objetivo y aumentar los riesgos para la estabilidad financiera. El presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, también expresó cautela sobre una posible reducción en la reunión de diciembre.

Los datos de actividad empresarial profundizan la incertidumbre. El informe de empleo retrasado publicado el jueves mostró que en septiembre la creación de empleo en EE. UU. aceleró a 119,000 puestos, mucho más que los 50,000 previstos, pero la tasa de desempleo subió a 4.4%, alcanzando su nivel más alto desde 2021. Esta contradicción indica que, aunque el mercado laboral parece estable antes de una posible parálisis del gobierno, la salud económica aún genera dudas. Nick Twidale, principal analista de mercado en AT Global Markets, comentó: “La preocupación por las valoraciones y la complejidad del informe laboral dominaron el ánimo en la sesión. Hoy sentimos que estamos en un entorno de ‘vender en las subidas’, y que ya se ha formado un techo antes de fin de año.”

Las dinámicas a nivel empresarial también reflejan cautela. Aunque Abbott Laboratories acordó comprar la compañía de detección de cáncer Exact Sciences por aproximadamente 21.000 millones de dólares, la mayor operación en salud en dos años, y GE HealthCare Technologies compró por 2.300 millones de dólares en efectivo a la fabricante de software de imágenes médicas Intelerad, las reacciones del mercado fueron tibias. La firma surcoreana Pinkfong Co. vio desplomarse sus acciones a 35,050 won, un 7.7% por debajo del precio de IPO, evidenciando dudas sobre las historias de alto crecimiento.

La crisis del índice de MicroStrategy: peligro de salida de 9.000 millones de dólares en fondos pasivos

En un contexto de turbulencia global, MicroStrategy (que ha cambiado su nombre a Strategy Inc.) enfrenta un reto único y severo: la posible exclusión por parte de los principales proveedores de índices, lo que podría provocar una salida de fondos pasivos por hasta 9.000 millones de dólares. MSCI está consultando sobre un nuevo estándar que excluiría a las empresas con más del 50% de activos digitales y que tengan sus principales operaciones en esos activos. La propuesta surge de opiniones de algunos clientes que consideran que estas empresas se asemejan más a fondos de inversión que a compañías de componentes de índices calificados.

Esta amenaza representa un desafío fundamental a su modelo de negocio. Hasta mediados de noviembre, la empresa posee 649,870 bitcoins, con un coste promedio de 74,430 dólares por unidad, muy cerca del precio actual de mercado, dejando un margen de ganancia muy ajustado. Su valor de mercado, basado en acciones en circulación, es de 51.000 millones de dólares, y si se consideran las acciones completamente diluidas, alcanza unos 57.000 millones, con un valor empresarial de 66.000 millones. Un análisis de JP Morgan indica que solo la exclusión por MSCI podría provocar la venta de fondos pasivos por 2.800 millones de dólares, y si otros índices adoptan medidas similares, la salida total podría llegar a 8.800 millones.

Cronograma clave para la posible exclusión de MicroStrategy

Posiciones actuales: 649,870 bitcoins

Costo promedio: 74,430 dólares

Inicio de consulta MSCI: septiembre de 2025

Decisión final: 15 de enero de 2026

Salida potencial de fondos: entre 2.800 y 8.800 millones de dólares

Índices implicados: MSCI USA, Nasdaq 100, CRSP, Russell, etc.

El momento de esta crisis es especialmente adverso. La acción de MicroStrategy ha caído un 60% desde sus recientes máximos, erosionando la prima que sustentaba su estrategia de “emisión de acciones para comprar bitcoins”. La relación entre su valor de mercado y su valor en activos netos se ha comprimido casi a la paridad, reflejando la pérdida de confianza en el modelo de Michael Saylor de “vender acciones, comprar bitcoins y repetir”. Esta prima es crucial para que la estrategia funcione: la emisión de acciones y bonos convertibles permite financiar compras de bitcoin esperando que el precio de las acciones se mantenga por encima de su valor en bitcoins. Sin esta prima, el modelo se debilitará, ya que los inversores podrán comprar directamente bitcoins.

El aumento en los costes de financiamiento agrava la situación. A principios de 2025, MicroStrategy emitió bonos convertibles en condiciones más favorables. Con el desempeño modesto de bitcoin, la empresa enfrenta presiones sobre sus márgenes. Hasta mediados de noviembre, su posición en bitcoins reportaba una ganancia del 15.81%, pero si el precio se acerca a los 74,430 dólares en equilibrio, esa ganancia se reducirá. Estos desafíos ponen a prueba la resiliencia de MicroStrategy como referente en la gestión de tesorería de bitcoin y sirven de ejemplo para empresas similares como Mara Holdings, Metaplanet Inc. y Bitcoin Standard Treasury Company.

Dinámica del mercado cripto: Bitcoin rompe el nivel clave de 86,000 dólares

La turbulencia en los mercados tradicionales se ha transmitido rápidamente al ámbito de las criptomonedas, con el precio de Bitcoin cayendo por debajo de los 86,000 dólares, en línea con la caída de los activos de riesgo globales. Esta relación refleja una tendencia cada vez más madura en el mercado cripto: ya no es una isla aislada de los mercados tradicionales, sino un indicador sensible a los cambios en la apetencia global por el riesgo. Garfield Reynolds, estratega de Bloomberg, comentó: “Que Bitcoin alcance nuevos mínimos casi a diario puede agudizar las caídas que ya experimentan los mercados asiáticos.”

El comportamiento de Bitcoin y su correlación con los mercados de acciones, especialmente las tecnológicas, ha aumentado notablemente en los últimos días. Cuando las acciones de IA sufren ventas, el mercado de criptomonedas casi reacciona en sincronía, sugiriendo que los inversores y los flujos de fondos que respaldan ambos activos están cada vez más alineados. Esta correlación es especialmente evidente en periodos de liquidez restringida, donde los inversores tienden a reducir simultáneamente su exposición al riesgo en vez de disminuir selectivamente ciertos activos. Chainalysis reportó que en la tercera semana de noviembre, el volumen total de transacciones en cripto cayo un 23% respecto a la semana anterior, en línea con la contracción del volumen en los mercados bursátiles.

El apalancamiento en derivados también amplifica la presión a la baja. Según CoinGlass, en las últimas 24 horas, cerca de 958 millones de dólares en posiciones fueron forzadamente liquidados, más del 70% en posiciones largas. El volumen total de contratos abiertos cayó un 7% hasta aproximadamente 133 mil millones de dólares, indicando que los traders están reduciendo activamente su exposición. La prima de futuros de Bitcoin (contango) se ha reducido notablemente, lo que indica un giro hacia una visión más cautelosa a corto plazo. Los indicadores de sesgo en el mercado de opciones también muestran una mayor demanda de protección bajista, con el coste de las opciones put en alza en relación con las call.

Los cambios estructurales en el mercado también juegan un papel importante en esta corrección. Los market makers, aún afectados por brechas en sus balances tras el colapso de octubre, no han podido restaurar completamente su liquidez, lo que ha provocado un aumento en los spreads y una menor profundidad en los libros de órdenes, haciendo que incluso operaciones pequeñas puedan provocar movimientos de precio significativos. Tom Lee advirtió que se necesitarían aproximadamente ocho semanas para que la liquidez de los market makers se recupere por completo, y que actualmente solo se cumple la sexta semana, lo que sugiere que la escasez de profundidad de mercado puede persistir. Esta fragilidad estructural hace que el mercado cripto sea más vulnerable a shocks externos.

Incertidumbre en la política de la Reserva Federal y la economía macro

La incertidumbre sobre la política de la Reserva Federal es una de las principales nubes que cubren a los mercados mundiales. Dentro de la Fed, hay una división clara respecto a si reducirán las tasas en diciembre, y esta falta de consenso dificulta que los inversores formen expectativas firmes. La minuta de la reunión muestra que los funcionarios están divididos en tres grupos: la mayoría apoya una reducción de tasas si las condiciones lo permiten, algunos prefieren esperar más datos, y unos pocos defienden mantener las tasas sin cambios por ahora.

Los datos del mercado laboral ofrecen señales contradictorias. La oficina de estadísticas laborales anunció que en septiembre la creación de empleo fue de 119,000 puestos, muy por encima del pronóstico de 50,000, pero la tasa de desempleo subió a 4.4%, su nivel más alto desde 2021. Esta contradicción genera dudas sobre la salud económica, ya que el mercado laboral parece resistente, pero el aumento del desempleo indica posibles debilidades ocultas. La publicación de datos también se retrasó, y el Departamento de Trabajo anunció que en lugar de publicar por separado los datos de empleo de octubre, los incluirá en el informe de noviembre, complicando aún más la toma de decisiones.

El mercado de futuros de tasas refleja esta incertidumbre. Tras el informe de empleo de septiembre, la probabilidad de una reducción en diciembre solo subió del 30% al 43%, evidenciando que los operadores carecen de una convicción clara sobre los próximos movimientos de la Fed. Para los activos de riesgo, este entorno resulta especialmente desafiante: no es un escenario de plena aversión al riesgo que impulse la rotación hacia refugios tradicionales, ni un escenario claramente expansivo que motive la asignación a activos de riesgo. El mercado se encuentra en una especie de “zona neutra”, con alta sensibilidad a cada dato económico y sin una tendencia clara.

La divergencia en las políticas de los bancos centrales también añade complejidad. El Banco de Japón mantiene una política ultraexpansiva, mientras que el BCE lucha por equilibrar crecimiento y presión inflacionaria. Esta divergencia crea oportunidades de arbitraje, pero también aumenta la imprevisibilidad en los flujos de fondos globales. El índice del dólar estadounidense se ha fortalecido en medio de la incertidumbre, ejerciendo una resistencia natural sobre las criptomonedas denominadas en dólares. Los datos históricos muestran que, en periodos de incertidumbre sobre la política de la Fed, activos como Bitcoin tienden a comportarse mal, y la situación actual parece seguir ese patrón.

Perspectivas del mercado y ajustes en la estrategia de inversión

Frente al escenario actual, los inversores deben reevaluar sus asignaciones y estrategias de gestión del riesgo. La historia muestra que en medio de un ciclo alcista, correcciones del 20-30% no son infrecuentes, pero distinguir entre una corrección y un cambio de tendencia es crucial. Las proyecciones a largo plazo de VanEck aún indican que el ciclo alcista podría alcanzar su pico en el primer trimestre de 2026, con nuevos máximos a finales de 2025, especialmente si la oferta de stablecoins alcanza niveles históricos, aportando mayor liquidez al ecosistema.

Para las acciones, algunos indicadores técnicos ofrecen esperanza. Aunque el S&P 500 ha bajado un 5% desde sus máximos recientes, la media móvil de 200 días aún proporciona soporte clave. Goldman Sachs estima que, en condiciones similares, el mercado ha subido en promedio un 4.7% en el mes siguiente, lo que podría sentar las bases para un rebote de fin de año si se repite ese patrón. Sin embargo, los inversores deben vigilar de cerca el índice de volatilidad, pues si se mantiene por encima de 25, indicará que la presión todavía no ha desaparecido.

El camino hacia la recuperación en las criptomonedas puede ser más complejo. Chainalysis informa que, aunque la oferta de HODLers (inversores a largo plazo) ha disminuido, todavía se mantiene en niveles elevados, lo que indica que los creyentes no han abandonado en masa. El precio realizado de Bitcoin (el costo total de mercado) se sitúa en torno a los 79,000 dólares, lo que puede actuar como un soporte importante. Ki Young Ju, CEO de CryptoQuant, señaló que para los inversores a largo plazo, el rango actual representa una oportunidad de acumulación, a pesar del pesimismo a corto plazo, ya que los fundamentos de la red de Bitcoin siguen sólidos.

A nivel empresarial, algunos ajustes estratégicos también son relevantes. La firma Bitmine continúa acumulando ETH, lo que indica que algunos inversores institucionales ven la volatilidad como una oportunidad a largo plazo en lugar de un riesgo. Recientemente, invirtió otros 49 millones de dólares en la compra de 17,242 ETH, elevando su posición total en Ethereum a 350,000 ETH, valorados en más de 10.000 millones de dólares. Esta estrategia contracorriente refleja confianza en el valor a largo plazo de los activos digitales, aunque la estructura del mercado a corto plazo presenta desafíos.

Preguntas frecuentes

¿Por qué los mercados bursátiles globales sufren su peor caída desde abril?

Por las preocupaciones sobre valoraciones excesivas en acciones de IA y la incertidumbre en las decisiones de la Fed sobre recortes de tasas, con el índice MSCI global cayendo un 3%, el S&P 500 retrocediendo un 5%, y Bitcoin rompiendo los 86,000 dólares, reflejando una venta masiva de activos de riesgo.

¿Qué riesgos de exclusión enfrentan MicroStrategy y otros?

MSCI planea excluir empresas con más del 50% de activos digitales en sus carteras, lo que podría afectar a MicroStrategy (que posee 649,870 bitcoins) y otros fondos, provocando salidas de fondos pasivos por hasta 8.800 millones de dólares.

¿Cómo influye la postura de la Fed en los mercados?

La división interna sobre un posible recorte en diciembre, junto con datos laborales contradictorios, genera incertidumbre. La probabilidad de reducción en diciembre apenas alcanza el 43%, manteniendo a los mercados en un estado de duda y alta volatilidad.

¿Qué implica la mayor correlación entre Bitcoin y mercados de acciones?

Que Bitcoin cada vez más se comporta como un activo de riesgo, reaccionando en sincronía con las acciones tecnológicas y otras clases, especialmente en periodos de liquidez restringida, lo que aumenta su vulnerabilidad a shocks externos.

¿Cuáles son los indicadores clave para el futuro del mercado?

El mantenimiento del índice de volatilidad por encima de 25, el soporte en alrededor de 79,000 dólares para Bitcoin, la media móvil de 200 días en el S&P 500, y el nivel de oferta en stablecoins serán determinantes para señales de recuperación o continuación de la tendencia.