Jen-Hsun Huang no vio la burbuja

A pesar de las perturbaciones externas, tras la publicación de los resultados financieros de Nvidia, el precio de las acciones aún subió.

Este es un informe financiero bastante impresionante, ya sea en términos de ingresos trimestrales generales, ganancias, o el rendimiento del negocio fundamental de centros de datos, todos son muy sólidos. Huang Renxun incluso declaró que Nvidia tiene pedidos no entregados de chips por valor de 500 mil millones de dólares, y todas las GPU en la nube están agotadas.

Lo más llamativo es que Jensen Huang respondió en la conferencia telefónica a las preocupaciones externas sobre la burbuja de la IA, afirmando que no ve la existencia de una burbuja.

La publicación de los resultados financieros de Nvidia ha atraído mucha atención, y un factor muy importante es la divergencia de opiniones en el exterior. Por un lado, están los que hacen grandes apuestas en corto, representados por el personaje de “The Big Short”, Barry, y por otro lado, está el optimismo y la compra, representados por el banco de inversión DA Davidson, que anteriormente había apostado en corto contra Nvidia.

Nvidia está así, atrapada entre juicios polarizados. Parece que el exterior ya tiene dificultades para formar un consenso sobre las perspectivas de Nvidia e incluso sobre el futuro de toda la industria de la IA.

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Primero, echemos un vistazo al informe financiero de Nvidia.

NVIDIA ha publicado su informe financiero del tercer trimestre del año fiscal 2026, correspondiente al 26 de octubre de este año.

Todo el informe financiero irradia optimismo, con ingresos, ganancias y otros aspectos que superan las expectativas de los analistas, y sobre esta base, la empresa también tiene una actitud optimista hacia las perspectivas futuras.

El informe financiero muestra que en el tercer trimestre, los ingresos de NVIDIA fueron de 57,01 mil millones de dólares, superando con creces las estimaciones de los analistas de 54,92 mil millones de dólares; la utilidad neta de la compañía alcanzó los 31,91 mil millones de dólares, con un aumento interanual del 65%.

Tras ajustes, las ganancias por acción de Nvidia para el tercer trimestre fiscal son de 1.3 dólares, mientras que la estimación previa del mercado era de 1.25 dólares.

En términos de negocio, el centro de datos sigue siendo el pilar de NVIDIA, y esta vez sus resultados también han alcanzado un nuevo máximo histórico.

Los ingresos del centro de datos en el tercer trimestre fueron de 51,200 millones de dólares, representando casi el 90% de los ingresos totales, lo que supone un aumento del 66% en comparación con el año anterior, superando con creces las estimaciones de los analistas de 49,000 millones de dólares. Dentro del negocio de centros de datos, la unidad de “cálculo” representa la mayor parte, contribuyendo con 43,000 millones de dólares en ingresos.

Este crecimiento en esta parte es impulsado principalmente por las ventas de la serie de chips GB300. El GB300 es la nueva plataforma de computación de inteligencia artificial de Nvidia, equipada con 72 GPU Blackwell Ultra AI y 36 CPU Grace basadas en la arquitectura Arm Neoverse, anunciada oficialmente en mayo de este año y comenzará la producción en masa en el tercer trimestre.

En la conferencia telefónica, la directora financiera de NVIDIA, Colette Kress, reveló: “Las ventas de GB300 superan a las de GB200, contribuyendo a aproximadamente dos tercios de los ingresos totales de Blackwell. La transición hacia GB300 ha sido muy fluida.”

Además de “calcular”, el negocio de “redes” también contribuyó con 8,200 millones de dólares en ingresos en el negocio de centros de datos.

Según el informe financiero, en el tercer trimestre del año fiscal 2026, aunque otras áreas de negocio de Nvidia no representaron una gran proporción, también tuvieron “buenas noticias”. Los ingresos del negocio de juegos alcanzaron los 4.3 mil millones de dólares, un crecimiento del 30% interanual; los ingresos del negocio de visualización profesional fueron de 760 millones de dólares, con un aumento del 56% interanual; mientras que el negocio de automóviles y robótica contribuyó con 590 millones de dólares en ingresos, un crecimiento del 32% interanual.

Si quieres entender cuán loco es todo esto, echa un vistazo a antes de esta ola de IA. Hace tres años, en noviembre de 2022, NVIDIA publicó su informe de resultados del tercer trimestre del año fiscal 2023, con unos ingresos trimestrales de 5,930 millones de dólares, una caída del 17% interanual. Es decir, en tres años, los ingresos trimestrales de NVIDIA se han expandido hasta 10 veces.

También se puede decir que los ingresos totales de Nvidia hace tres años equivalen a aproximadamente el 10% de los ingresos actuales, excluyendo el negocio de centros de datos que es su pilar.

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Una vez que se publicó el informe financiero de Nvidia, el mercado dio una buena respuesta, y el precio de las acciones subió más del 5% en las operaciones después del cierre.

Esto no es fácil, el informe financiero de Nvidia ha llamado mucho la atención, principalmente porque las preocupaciones externas sobre la burbuja de la inteligencia artificial han alcanzado un pico sin precedentes.

El juicio sobre el futuro de Nvidia muestra un estado de polarización.

Por un lado, varias instituciones ven con buenos ojos a Nvidia, eligiendo comprar o dar expectativas optimistas.

Lo más dramático fue que el banco de inversión DA Davidson elevó repentinamente la calificación de Nvidia de “neutral” a “comprar”, y aumentó su precio objetivo de 195 dólares por acción a 210 dólares por acción.

Este es un gran cambio de actitud, DA Davidson anteriormente era bajista sobre Nvidia, y su analista advirtió que el precio de las acciones de Nvidia podría caer hasta un 48%.

En el nuevo informe, DA Davidson afirma: “Nuestra creciente perspectiva optimista sobre el aumento de la demanda de computación de inteligencia artificial ha reemplazado nuestras preocupaciones sobre Nvidia.”

Por otro lado, también hay muchas voces en contrario.

Entre los que más atención han generado está Michael Burry, el personaje real de la película “La gran apuesta”, cuya firma de gestión de activos, Scion Asset Management, ha apostado fuertemente en contra de Nvidia.

Burry también rompió dos años de silencio al publicar en X, acompañado de una imagen de su personaje en “The Big Short” mirando la computadora, con el texto: “A veces, podemos ver la burbuja. A veces, podemos hacer algo al respecto. A veces, la única forma de ganar es no participar.”

Aunque no dijo explícitamente a qué se refería con “burbuja” aquí, se cree ampliamente que se refiere a la burbuja de la IA.

Burry no siempre tiene razón. Predijo con éxito la crisis de las hipotecas subprime, pero también advirtió hace unos años que los compradores de acciones meme y criptomonedas enfrentarían un “colapso del siglo”, siendo ridiculizado por Musk como un “reloj roto” que siempre emite señales incorrectas.

¿Pero quién puede ignorar esta señal que ha sonado? Especialmente en este momento, la teoría de la burbuja de la IA se intensifica, y NVIDIA, como el “nervio central” de toda la industria de IA en Silicon Valley, está bajo el foco de atención con cada uno de sus movimientos.

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Nvidia, por supuesto, debe enfrentar las controversias del exterior. En esta conferencia telefónica sobre resultados financieros, las preguntas sobre la burbuja de la IA inevitablemente fueron puestas sobre la mesa.

Jensen Huang no evitó ni rodeó el tema, sino que dio una actitud negativa de manera directa:

“Hay muchas afirmaciones sobre la burbuja de la IA, pero desde nuestra perspectiva, la situación (en comparación con la época de la burbuja de Internet) es completamente diferente. La IA está cambiando las cargas de trabajo existentes y no vemos la existencia de una burbuja de IA.”

La confianza de Nvidia radica en que las ventas de GPU son muy sólidas. Jensen Huang mencionó en el informe financiero que las ventas del chip Blackwell superaron ampliamente las expectativas, y que las GPU en la nube ya están completamente agotadas. “Ya sea para entrenamiento o inferencia, la demanda de potencia de cálculo está creciendo de manera acelerada y exponencial. Hemos entrado en un ciclo virtuoso de IA.”

En la conferencia telefónica, también reveló que NVIDIA actualmente tiene órdenes de chips no entregados por valor de 500 mil millones de dólares, con una programación que se ha extendido hasta 2026, incluyendo el próximo procesador Rubin de próxima generación que entrará en producción el próximo año.

Para Huang Renxun, el ecosistema de la inteligencia artificial está en rápida expansión, surgiendo más nuevos constructores de modelos básicos, más empresas emergentes de inteligencia artificial, abarcando más industrias y más países. La inteligencia artificial está en todas partes y puede hacer de todo. Por lo tanto, no hay necesidad de preocuparse por la burbuja de la IA.

Para el futuro, Nvidia también se muestra confiada en ofrecer una estimación optimista.

NVIDIA espera que los ingresos del cuarto trimestre sean de aproximadamente 65,000 millones de dólares, superando las expectativas de los analistas de 61,66 mil millones de dólares.

A partir del comportamiento de las acciones de Nvidia en el mercado después de horas, se puede notar que la presentación de resultados de Nvidia, incluida su actuación en la conferencia telefónica, ha aliviado en cierta medida la tensión del mercado.

El analista senior de Investing.com, Thomas Monteiro, publicó un comentario que dice: “Esto responde a muchas preguntas sobre el estado actual de la revolución de la inteligencia artificial, la conclusión es simple: en el futuro previsible, desde la perspectiva de la demanda del mercado o de la cadena de suministro de producción, la inteligencia artificial aún no ha alcanzado su punto máximo.”

Pero esto no significa que la tensión se disipe de inmediato.

Algunos analistas han indicado que este informe de ganancias puede no ser suficiente para calmar las preocupaciones sobre la burbuja de la inteligencia artificial.

NVIDIA aumentó significativamente su inversión en el arrendamiento de sus propios chips en el tercer trimestre, para poder arrendar de nuevo a los clientes de la nube que no pueden arrendar sus chips. El total de estos contratos alcanzó los 26 mil millones de dólares, duplicándose en comparación con el trimestre anterior.

Los gigantes de la nube, incluidos Microsoft y Amazon, están invirtiendo miles de millones de dólares en centros de datos de IA. Algunos inversores creen que estas empresas están “inflando artificialmente” las ganancias al extender la vida útil de depreciación de los dispositivos de cálculo de IA, como los chips de Nvidia.

En el tercer trimestre, la concentración de negocio de Nvidia aumentó aún más, con cuatro grandes clientes contribuyendo al 61% de las ventas, un aumento respecto al 56% del trimestre anterior.

La empresa también sigue aumentando su apuesta por las compañías de inteligencia artificial, invirtiendo miles de millones de dólares en aquellas que a menudo son sus importantes clientes, lo que ha suscitado preocupaciones sobre la “dependencia del ciclo económico de la IA”.

Además, hay muchos factores incontrolables que pueden limitar a Nvidia. Por ejemplo, la influencia geopolítica, que todavía está excluida del mercado chino, y está orientando sus objetivos hacia Oriente Medio, donde recientemente recibió aprobación para exportar chips por un valor de hasta 1.000 millones de dólares.

Además, el problema de la utilización real de las GPU en el futuro. El analista de eMarketer, Jacob Bourne, afirmó:

“A pesar de que la demanda de GPU sigue siendo enorme, los inversores están cada vez más preocupados por si los proveedores de nube de gran escala realmente pueden utilizar esta capacidad de computación lo suficientemente rápido. La cuestión clave es si los cuellos de botella físicos, como la electricidad, la tierra y el acceso a la red eléctrica, limitarán la rapidez con la que esta demanda puede traducirse en crecimiento de ingresos en 2026 y más allá.”

El debate en torno a la burbuja de la IA y el futuro de Nvidia continuará.