La IA está matando a los mineros: "la quiebra bancaria energética" abre un nuevo ciclo, ¿en qué punto de cruce del destino se encuentran las empresas mineras?

La IA y las criptomonedas compiten por el mismo grupo de energía, y los mineros se ven obligados a elegir: ¿seguir minando, alquilar electricidad a la IA o transformar por completo la infraestructura de potencia informática? (Sinopsis: ¡Trump llega a la tabla de calificación de “lealtad” para las empresas estadounidenses!) La falta de cooperación con la política puede resultar en la pérdida de contratos federales) (Suplemento de antecedentes: ¿Cuál es la probabilidad de que los mineros independientes produzcan bloques con éxito? Minería de Bitcoin totalmente descifrada) Los mineros se ven obligados a elegir. El 18 de noviembre, cuando el mercado financiero mundial estaba sombrío, las criptomonedas volvieron a marcar el comienzo del “Martes Negro”, y BTC cayó por debajo de la marca de números enteros de USD 90,000 durante el día, cayendo alrededor de un 30% desde el máximo histórico (USD 126,000) de hace más de un mes, entrando en un mercado técnico bajista. Al mismo tiempo, también han comenzado a surgir discusiones recientes sobre los precios de cierre de BTC, la liquidación de empresas mineras y la reorganización cíclica, pero a diferencia del pasado, la suposición central de esta ronda de discusiones ya no es la oferta y demanda interna de Crypto, sino que proviene de un hecho nuevo más macro: AI y Crypto se han parado en el mismo grupo de energía para competir por el poder. Se puede decir que en el último año, desde las políticas de subsidios hasta la inclinación de la energía y la tierra y las diferencias marginales de ingresos, casi todas las variables han obligado a las empresas mineras a completar un cambio importante de “consumidores de electricidad” a “proveedores de energía”, y cuando los “modelos de capacitación en electricidad” son más seguros y rentables que los “BTC de minería de electricidad”, el capital también está completando rápidamente nuevas posiciones. Esto significa que en los próximos años, los mineros tendrán que tomar una decisión real bajo nuevas presiones estructurales: ¿continuar con la minería? ¿Arrendar energía y plantas a la IA? ¿O simplemente transformarse por completo en una infraestructura informática de propósito general? Esta es quizás una pregunta mucho más valiosa que predecir el movimiento del mercado de criptomonedas. ¿Cuál es el fin de la aceleración de la IA que “exprime” a la IA cripto? Electricidad. Ya en 2024, Musk dio en el clavo cuando señaló que el cuello de botella en el desarrollo de la IA no es la potencia informática ni los algoritmos, sino el suministro de energía, especialmente la energía de alta calidad, sostenible y de los centros de datos que puede transportar grandes cargas. Por lo tanto, realmente está ocurriendo una “corrida de energía” en torno a la electricidad, la tierra y las fábricas. Si se mira de cerca, es fácil encontrar que los centros de datos de IA y las granjas de minería de criptomonedas en realidad tienen un alto grado de similitud genética en la implementación de ingeniería, es decir, ambos dependen de unidades de computación de matriz densa (mineros NVIDIA GPU / ASIC), ambos necesitan plantas de infraestructura / terrenos de parque escalables a gran escala, ambos necesitan una fuente de alimentación bloqueable de alta densidad, estable y a largo plazo, y necesitan un enorme sistema de enfriamiento / rechazo de calor / redundancia. En otras palabras, “primero está la electricidad y los edificios de las fábricas, luego están las unidades de computación y los clientes”, esta oración se aplica tanto a las granjas mineras como a los centros de datos de IA, la diferencia es solo que uno usa la electricidad para entrenar modelos para producir capacidades de IA, y el otro usa la electricidad para calcular hashes para producir BTC. Esto explica por qué las empresas mineras se han convertido en uno de los protagonistas de esta carrera armamentística de IA: Las minas de criptomonedas se han preparado durante mucho tiempo para una gran cantidad de suministro de energía, parques terrestres, infraestructura de plantas, en comparación con comenzar desde cero, los gigantes tecnológicos pueden transformar directamente las minas existentes en infraestructura de IA utilizable en unos pocos meses como muy pronto, brindándoles soluciones listas para usar que puedan satisfacer la demanda de inmediato. Por supuesto, esta no es la primera vez que Crypto se cruza profundamente con la “era de la gran potencia informática”, la última vez fue el auge de la minería de Ethereum que se inauguró en 2017-2018 “tiró” de las ventas de tarjetas gráficas de Huida (Huang Jenxun incluso se hizo un tatuaje conmemorativo en su brazo izquierdo porque el precio de las acciones de Huida superó los 100 dólares por primera vez). Sin embargo, esta vez la dirección es justo la contraria, ya no son las criptomonedas las que impulsan el ciclo de potencia informática, sino que la IA a su vez desplaza el espacio energético del que dependen los mineros para sobrevivir. Según los cálculos de Morgan Stanley, si una empresa minera convierte una mina de 100 MW en un centro de datos de “recinto activo” (es decir, proporciona espacio, energía y refrigeración, pero no incluye chips ni servidores), y luego la alquila a los clientes durante mucho tiempo, puede crear un valor patrimonial de unos 5,19-7,81 dólares/vatio, que es mucho más alto que el nivel de negociación actual de muchas acciones mineras de bitcoin. Más grave aún, además de las fuerzas del mercado, el peso del lado de la política sigue inclinándose: Estados Unidos ha considerado la energía de la IA como un punto de apoyo clave del juego estratégico, y los subsidios, los incentivos fiscales, los indicadores de tierras y la planificación energética en torno a los centros de datos de IA obviamente tienen prioridad sobre la minería de criptomonedas. En general, la situación a la que se enfrentan las empresas mineras ahora es que se encuentran en un sándwich mortal de “sándwich”: Arriba está el golpe de reducción de la dimensionalidad de la IA: los gigantes tecnológicos tienen miles de billones de dólares en efectivo, están dispuestos a pagar primas varias veces más altas que los mineros para apoderarse de contratos de energía y capacidad de transformadores, y las mayores ganancias de capital están ansiosas por promover fuertemente la transformación de las empresas mineras; A continuación se muestra el propio mecanismo deflacionario de BTC: el ciclo de reducción a la mitad continúa comprimiendo los ingresos basados en la moneda, la dificultad de toda la red continúa aumentando, la producción por unidad de potencia de cálculo continúa disminuyendo y la presión de venta causada por las fluctuaciones de precios superpuestas bloquea aún más el espacio vital de las minas pequeñas y medianas; En este entorno de múltiples presiones por parte de la IA, si las empresas mineras pueden encontrar un nuevo camino de supervivencia se está convirtiendo en una cuestión fundamental de si pueden cruzar el ciclo, y se han derivado tres caminos de desarrollo completamente diferentes: Minería muerta: continuar minando BTC, precios de electricidad extremadamente bajos, mejorar la eficiencia de las máquinas de minería y luchar por el espacio vital restante después de reducir a la mitad y aumentar la dificultad; Conviértase en un “segundo propietario”: arriende sus propias instalaciones de electricidad, plantas y refrigeración a empresas de IA o proveedores de servicios de potencia informática, transfórmese en “intermediarios de energía + proveedores de servicios de sala de informática” y gane tarifas estables de alquiler y servicio; Transformación radical del rol: de una sola empresa minera, evolucionó directamente a un proveedor de energía de computación de propósito general, que proporciona potencia de computación a largo plazo y servicios de alojamiento para centros de datos de IA, computación en la nube y computación de alto rendimiento (HPC), y realmente se convirtió en un nuevo tipo de “empresa de infraestructura digital”; A continuación, la valoración y el destino de las empresas mineras estadounidenses dependerán en gran medida del camino que tomen. En segundo lugar, la nueva lógica de valoración de las empresas mineras: no mirar EH/s, solo centrarse en GW/MW Como se mencionó anteriormente, las empresas mineras parecen verse obligadas a enfrentar una pregunta de “tres opciones”: ¿continuar minando, vender electricidad a la IA o transformarse por completo? Pero, de hecho, bajo el impacto de la ola de infraestructura creada por la IA, si quieres sobrevivir, solo hay una solución definitiva a este problema: no importa qué camino elijas, debes completar el cambio de rol de “consumidor de energía” a “proveedor de energía” en los próximos años, de lo contrario, te verás obligado a salir antes del próximo ciclo. La razón es muy simple: la brecha de energía será rígida durante los próximos tres años. El modelo de Morgan Stanley muestra que entre 2025 y 2028, se espera que la demanda de energía de los centros de datos de EE. UU. sea de 65 GW, pero la red actual puede proporcionar solo 15 GW de capacidad de acceso a corto plazo, más alrededor de 6 GW de centros de datos en construcción, todavía hay una enorme brecha de energía de alrededor de 45 GW. En el contexto del rápido aumento de la curva de consumo de energía de la IA, el hecho de poder dominar la electricidad determina directamente la vida o la muerte. Fred Thiel, director ejecutivo de MARA Holdings (MARA), lo dijo sin rodeos: “Para 2028, usted mismo será un generador de energía, o será adquirido por un generador de energía, o una empresa minera que está profundamente vinculada al generador de energía y depende únicamente de la red para el suministro de energía ha entrado en la cuenta regresiva hacia la muerte”. Para decirlo sin rodeos, el valor de las empresas mineras en el futuro ya no dependerá más de la escala de la potencia de cálculo (EH/s) o de la relación máquina/máquina minera…