Solana y XRP ETF alcanzaron un récord en su lanzamiento, pero el precio cayó, ¿cuál es la verdad detrás de esta paradoja del mercado?

En noviembre de 2025, el mercado de criptomonedas experimentó un fenómeno raro: el ETF de staked Solana de Bitwise (BSOL) logró un volumen de 56 millones de dólares en su primer día de negociación, y el ETF de monedas al contado de XRP de Canary Capital (XRPC) alcanzó un volumen de 58 millones de dólares en su primer día, estableciendo un récord anual de emisión de ETF; sin embargo, el precio de ambos tokens cayó drásticamente.

SOL cayó de 205 dólares a 165 dólares en una semana desde el lanzamiento del ETF, una disminución del 20%; XRP bajó un 7% en 48 horas, cayendo de la región de 2.40-2.50 dólares a un mínimo de 2.20 dólares. Esta paradoja del éxito del ETF y la caída del precio al contado se origina en las características de la estructura del mercado: el volumen de negociación del ETF refleja principalmente las transacciones del mercado secundario en lugar de la entrada de nuevos fondos, y el producto se lanzó en una fase desafiante de toma de ganancias, aversión macroeconómica y reestructuración de capital.

Mecanismo del mercado de Solana, XRP ETF exitoso y la divergencia de precios

Los registros muestran que BSOL y XRPC efectivamente establecieron un récord en los indicadores del primer día para 2025, generando varios cientos de millones de dólares en creación de participaciones, a pesar de la salida de fondos en el campo más amplio de ETP. Sin embargo, el lanzamiento de estos ETF coincidió con un mercado que enfrenta desafíos severos, incluyendo una gran toma de ganancias, sentimientos macro de aversión al riesgo y reestructuración de capital dentro del campo de la encriptación, en lugar de la llegada de nuevos fondos externos. Este entorno de mercado ha llevado a una situación en la que el rendimiento relativo de los nuevos productos es fuerte mientras que el rendimiento absoluto de los activos subyacentes es débil.

Desde la perspectiva de la estructura del mercado, los datos de “volumen” del ETF incluyen transacciones secundarias entre compradores tempranos, dinero rápido y creadores de mercado, así como fondos que se reequilibran de otros riesgos criptográficos a nuevos paquetes. También incluye la compra de ETFs por parte de los traders y la cobertura de arbitraje a corto mediante la venta de futuros o Al Contado SOL/XRP, lo que podría ejercer presión a la baja sobre los precios. En contraste, los flujos netos implican la creación de nuevas participaciones de ETF que requieren la compra real de monedas, lo que, aunque es fuerte, es relativamente pequeño en comparación con el tamaño del mercado.

Análisis de la desviación del rendimiento del mercado de ETF de Solana y XRP con respecto al precio al contado

Composición del volumen: el comercio del mercado secundario, el reequilibrio de riesgos y la cobertura de arbitraje dominan.

Impacto de la entrada neta: en relación con la capitalización de mercado de decenas de miles de millones de dólares y el impacto de los contratos abiertos es limitado.

Oportunidad de mercado: Lanzamiento en un entorno de toma de ganancias y aversión macroeconómica.

Naturaleza de los fondos: reestructuración de capital interno en criptomonedas en lugar de nueva entrada de moneda fiduciaria.

Expectativa de precios: el aumento previo a la cotización ya está fijado en el precio, después de la cotización se produce una reacción de “venta de hechos”.

Análisis de la dirección de flujo de fondos del ETF de Solana y XRP y la estructura del mercado

Los datos de flujo de capital revelan otro fenómeno clave: el capital que entra en los ETF de monedas alternativas está rotando desde otros lugares del stack de encriptación, en lugar de llegar en forma de nueva moneda fiat. Después del evento de liquidación del 10 de octubre, los ETP de activos digitales experimentaron una salida total de 513 millones de dólares. Sin embargo, los fondos de Solana y XRP aún atrajeron 156 millones de dólares y 73.9 millones de dólares, respectivamente.

Esto indica que los ETF de altcoins están ganando cuota de mercado en el ETP de encriptación, mientras que el mercado general de ETP está en declive. En cuanto al precio al contado, esto redistribuye el riesgo existente entre los códigos, en lugar de inyectar nueva demanda. Desde la estructura del mercado, el éxito del ETF se mide por sus propios indicadores, mientras que se espera que el comercio de este factor alcista se cierre cuando el ETF se liste realmente. El producto tiene éxito según sus propios indicadores, y se espera que su comercio se cierre.

Ciclos del mercado y momento del lanzamiento de productos

Estos ETF no fueron lanzados en una etapa temprana del mercado, sino justo después de un año de aumento agresivo en el precio y un optimismo en torno a los ETF. Para cuando el código se lanzó, SOL y XRP ya estaban en un comercio abarrotado, y los inversores estaban utilizando la ventana de ETF para reducir riesgos y asegurar ganancias. Las corrientes macro están retrocediendo. Bitcoin ha caído de 126,000 dólares a menos de 100,000 dólares, con una salida de fondos de 2,300 millones de dólares en los ETF, y la creciente incertidumbre en torno a la reducción de tasas significa que incluso buenas historias micro no pueden superar la naturaleza beta más alta de las monedas alternativas.

Desde la perspectiva del ciclo, el lanzamiento de estos ETF coincide con un período de transición en el que el mercado pasa de la codicia al miedo. El índice de miedo y codicia ha caído drásticamente desde los altos niveles de principios de año, y el sentimiento del mercado ha cambiado de extremadamente optimista a cauteloso. Esta transformación del sentimiento ha amplificado el impacto del tradicional modelo de “comprar rumores, vender hechos”. En un mercado alcista, el lanzamiento de ETF generalmente provoca un aumento adicional, pero en las etapas finales del ciclo, se convierten en una oportunidad para que los inversores tempranos se retiren de la liquidez.

Comportamiento de los creadores de mercado e impacto en los precios

El mecanismo de canal del ETF explica el fenómeno del retraso en los precios. El S-1 de Canary indica claramente que el fideicomiso posee directamente XRP y crea o redime acciones en “cestas” de 10,000 acciones. Los participantes autorizados pueden entregar efectivo o XRP para crear cestas, y el fideicomiso adquiere monedas a través de lugares aprobados. La emoción del día de la cotización todavía se mantiene en el mercado secundario, ya que las acciones del ETF pueden negociarse durante todo el día sin activar ninguna creación o redención a nivel del fideicomiso.

Cuando los creadores de mercado realizan actividades de arbitraje, generalmente compran acciones de ETF y venden futuros o Al Contado para gestionar riesgos. En un entorno de cobertura, incluso si el ETF en sí está creciendo, esta operación de cobertura puede ejercer presión a la baja sobre la moneda subyacente. Este mecanismo es especialmente notable en el mercado de monedas alternativas, ya que su liquidez es relativamente baja en comparación con Bitcoin, y las órdenes de venta grandes tienen un impacto más evidente en el precio.

Comportamiento y factores psicológicos de los inversores en SOL y XRP

SOL y XRP experimentaron un aumento significativo antes de la cotización del ETF. Los datos de las transacciones muestran que, en la semana anterior al lanzamiento del ETF el 28 de octubre, SOL subió de aproximadamente 177 dólares desde un mínimo local a alrededor de 203-205 dólares, impulsado por posiciones alcistas agresivas y titulares sobre un escenario de subida que supera los 400 dólares. Una vez que BSOL se lanzó realmente, esta anticipación se invirtió. A pesar de que el ETF tuvo la segunda semana de flujos de capital más fuerte de la historia, la toma de ganancias, la valoración estirada y la disminución del apetito por el riesgo llevaron a SOL a caer un 20% de 205 dólares a 165 dólares.

XRP muestra el mismo patrón en un rango de tiempo más compacto. Las reglas de cotización generales de la SEC de septiembre marcaron a Solana y XRP como posibles primeros beneficiarios. XRP experimentó rebotes en cada paso incremental del proceso de cotización, desde la certificación de Nasdaq hasta la presentación final del documento 8-A. Al momento de la apertura de XRPC, las noticias de los CEX más importantes describieron el movimiento intradía como una reacción de “venta de hechos” clásica. Desde la perspectiva de la finanza conductual, esto refleja el instinto de los inversores de tomar ganancias al anticipar la realización.

Perspectivas futuras de SOL y XRP ETF y evolución del mercado

La pregunta prospectiva es si esta paradoja se resolverá si la afluencia de ETF continúa compuesta y Bitcoin y Ethereum se mantienen estables. ¿La demanda continua de empaquetado institucional finalmente elevará los precios al contado? ¿O el mercado verá esto como una nueva herramienta para la rotación de capital existente? La respuesta depende de si hay nueva moneda fiduciaria que llegue, o si la encriptación sigue atrapada en un modo de reorganización interna.

A partir de precedentes históricos, Bitcoin y Ethereum ETF también experimentaron un período de consolidación de precios similar en sus primeras etapas de lanzamiento, y luego, con flujos de capital sostenidos, gradualmente establecieron un impulso ascendente. Para Solana y XRP, los puntos clave de observación son la continuidad de los flujos de capital de ETF y si pueden atraer a nuevos participantes del sector financiero tradicional. Si los inversores institucionales comienzan a ver estos activos como una categoría de asignación independiente, y no solo como un sustituto de Bitcoin, entonces el patrón de flujos de capital podría experimentar un cambio fundamental.

Solana y XRP ETF establecen récord de emisión, pero presencian una caída drástica en el precio de los Tokens, lo que inevitablemente desgasta la confianza de los inversores, al mismo tiempo que revela que el mercado está experimentando una profunda revolución cognitiva: el éxito de los productos financieros puede desvincularse temporalmente del rendimiento de los activos subyacentes, lo que refleja precisamente el proceso de financiación cada vez más maduro del mercado de criptomonedas. El ETF ya no es solo un catalizador de precios, sino que se ha convertido en un espejo complejo de la emoción del mercado y del flujo de capital: no solo refleja el valor de los activos digitales, sino también el dolor de crecimiento en el proceso de fusión entre las finanzas tradicionales y el mundo descentralizado.

FAQ

¿Por qué el volumen de negociación de ETF alcanza un nuevo máximo mientras que el precio de los tokens cae?

El volumen de negociación de ETF refleja principalmente las transacciones en el mercado secundario, el reequilibrio de posiciones y las actividades de arbitraje, y no la entrada neta de nuevos fondos. Además, en un entorno macroeconómico de aversión al riesgo, las operaciones de cobertura de los creadores de mercado ejercerán presión a la baja sobre el precio al contado, mientras que el aumento previo a la cotización ya ha sido completamente valorado positivamente.

¿De dónde provienen los fondos del ETF de Solana y XRP?

Principalmente proviene de la reestructuración de capital interno del mercado de encriptación en lugar de la entrada de nueva moneda fiduciaria, el ETF de monedas alternativas ha ganado cuota de mercado en el contexto de la fuga de fondos de ETP en general, lo que redistribuye la exposición al riesgo existente en lugar de crear nueva demanda.

¿Cómo influye el momento del lanzamiento de un ETF en el rendimiento del precio?

El producto se lanzó en la fase tardía del ciclo, el Token ha subido significativamente debido a las expectativas de emisión, y los primeros inversores han tomado ganancias aprovechando las oportunidades de liquidez, lo que, sumado a la deterioración del entorno macroeconómico, ha intensificado la reacción de “vender hechos”.

¿Cómo afectan los creadores de mercado a la relación entre el ETF y el precio al contado?

Los creadores de mercado suelen comprar participaciones de ETF y vender futuros o Al Contado para cubrir riesgos. En un entorno de cobertura, esta operación puede ejercer una presión adicional de venta sobre el activo subyacente, incluso cuando hay entradas netas de capital en el ETF.

¿Persistirá este fenómeno de divergencia de precios?

La influencia del sentimiento del mercado y la rotación de capital puede continuar a corto plazo, pero a mediano y largo plazo, si el flujo de fondos de ETF se mantiene estable y nuevos participantes del sistema financiero tradicional ingresan, la demanda de empaquetado institucional podría eventualmente impulsar los precios al contado, similar a la trayectoria de desarrollo del ETF de Bitcoin.