TeraWulf espera 250-500 MW de nuevos contratos de HPC anualmente

$WULF apunta a 250-500 MW de nuevos contratos de HPC cada año, y aún planea minar Bitcoin hasta al menos finales de 2026.

La siguiente publicación de invitado proviene de BitcoinMiningStock.io, una plataforma de inteligencia de mercados públicos que ofrece datos sobre empresas expuestas a la minería de Bitcoin y estrategias de tesorería cripto. Publicado originalmente el 13 de noviembre de 2025, por Cindy Feng.

Es temporada de ganancias nuevamente, y aunque muchas empresas tuvieron actualizaciones interesantes, la llamada de TeraWulf para el tercer trimestre de 2025 realmente llamó mi atención. No por los números de ganancias, sino porque insinuó lo que podría ser el próximo modelo operativo para los mineros de Bitcoin. Bajo toda la charla sobre IA / HPC, arrendamientos y gigavatios, es ahora obvio que algunos mineros están evidentemente convirtiéndose en proveedores de infraestructura energética para la era de IA.

Desglosemoslo.

Crecimiento de los Tamaños de las Ofertas

En agosto, TeraWulf firmó dos acuerdos de arrendamiento de HPC con Fluidstack, que totalizan 360 MW. Esos acuerdos trajeron algo nuevo al sector de la minería: Google. El gigante tecnológico respaldó los arrendamientos, otorgando credibilidad institucional a lo que anteriormente se había considerado construcciones de infraestructura cripto especulativas.

En noviembre, TeraWulf informó de más de 520 MW en carga total de HPC IT contratada. Esa es una de las mayores dimensiones que hemos visto en el sector de la minería de Bitcoin, y ocurrió en pocos meses.

Cabe destacar que el arrendamiento de 72.5 MW de Core42, firmado a finales del año pasado, sigue siendo parte de la mezcla. Pero es Fluidstack quien ha surgido como el socio clave en este juego. Más allá del tamaño del arrendamiento, las dos compañías ( junto con la mejora de crédito de Google ) han formado una empresa conjunta para co-desarrollar el sitio de Abernathy en un campus de 240 MW HPC, con un potencial de expansión de hasta 600 MW.

Esto marca un cambio sutil pero importante: en lugar de arrendar tierras o espacio a un hyperscaler, TeraWulf ahora está co-construyendo.

Empresa Conjunta en Texas

La empresa conjunta Abernathy ha sido estructurada de manera diferente a lo que hemos visto en la industria. El acuerdo incluye un contrato de arrendamiento de 25 años con Fluidstack (más largo que los arrendamientos típicos de IA), respaldado por una mejora de crédito de $1.3B de Google. TeraWulf posee hasta un 51% de interés de control y derechos para participar en una ampliación adicional de 200 MW liderada por Fluidstack.

Este enfoque en capas que comprende la propiedad de tierras, la estructuración de arrendamientos, asociaciones con clientes y acceso al crédito de hiperescaladores, ofrece algo raro en la minería: visibilidad a largo plazo.

Curiosamente, esta ni siquiera fue la idea de WULF. El CEO Paul Prager dijo en la llamada de ganancias que fue Google quien pidió anclar la JV en Abernathy. Ese comentario revela cómo pueden estar pensando los hiperescaladores. Olvídate de la etiqueta de minería, lo que importa es el acceso a la red, el historial de ejecución y el control del sitio. WULF, te guste o no, tiene las tres.

Objetivo de 250-500 MW de Nuevos Contratos de HPC Anualmente

Quizás el momento más audaz de la llamada del Q3 fue cuando TeraWulf elevó su objetivo anual para las firmas de HPC. Anteriormente se había guiado entre 100-150 MW por año, el nuevo objetivo es de 250-500 MW anuales. Si se realiza, eso se traduce en $465M – $930M en ingresos incrementales por año ( asumiendo que las matemáticas se mantienen en $1.86M/MW).

Captura de pantalla de la presentación del inversor de TeraWulf (página 10) Si bien los riesgos de ejecución permanecen, la dirección expresó una fuerte confianza en alcanzar esos objetivos, citando los más de 150 sitios evaluados el año pasado y un equipo de desarrollo/adquisición ampliado. Parte de los $5.2B de capital recaudado es para apoyar estas expansiones, aunque las necesidades de capital seguirán siendo elevadas, especialmente para centros de datos HPC construidos a propósito ($8–11M por MW, de manera conservadora).

En comparación con los mineros tradicionales que persiguen la tasa de hash y los ciclos de reducción a la mitad, este modelo busca ingresos recurrentes con la demanda de los clientes como el principal motor, en lugar de las recompensas de bloque.

El Futuro de Su Negocio de Minería de Bitcoin

Mientras que HPC es la nueva frontera de la empresa, la minería de Bitcoin sigue siendo el principal contribuyente de ingresos hoy. En el tercer trimestre, TeraWulf minó 377 BTC (, bajando de 485 BTC en Q2), ya que comenzó a retirar unidades de minería más antiguas y a reasignar infraestructura a HPC.

Los futuros desarrollos en su sitio insignia Lake Mariner, donde la transición a HPC está en pleno apogeo, estarán exclusivamente enfocados en IA/HPC. La empresa dejó claro que no se está construyendo nueva infraestructura de minería de Bitcoin a menos que apoye capacidades de uso dual.

Aún así, TeraWulf dijo que tiene la intención de minar Bitcoin “hasta al menos finales de 2026”.

Este enfoque no es único, pero envía una señal clara. Algunos mineros pueden haber hablado sobre pivotes de IA, TeraWulf ahora lo ha codificado en la estrategia a nivel de sitio, prioridades de capex y KPIs anuales.

Reflexiones Finales

El Q3 de TeraWulf muestra más que solo victorias en arrendamientos, muestra un camino que otros mineros de Bitcoin podrían seguir en la era de la IA. En lugar de simplemente arrendar infraestructura, la compañía está aprovechando lo que ya controla (tierra, energía y ejecución de proyectos) para formar asociaciones a largo plazo alineadas con el capital. Al hacerlo, ha asegurado compromisos de HPC/IA de varios miles de millones de dólares y ha reducido el riesgo de su hoja de ruta. La pregunta ya no es si los mineros pueden atraer acuerdos de IA, sino si están posicionados para escalar rápidamente. Pocos tienen los recursos para copiar este manual, pero el mercado está observando quién se mueve a continuación.