¡Exclusiva de Reuters! dYdX entrará en Estados Unidos a finales de año, el rey del volumen de 1.5 billones de dólares regresa.

Reuters revela en exclusiva que el intercambio de derivados descentralizado dYdX planea ingresar al mercado estadounidense antes de fin de año. Eddie Zhang, presidente de dYdX, declaró que tener una plataforma en Estados Unidos es crucial, ya que esta medida se alinea con la hoja de ruta más amplia de desarrollo futuro de la empresa. Se informa que la plataforma planea ofrecer comercio de Al Contado en activos cripto en Estados Unidos, pero debido a restricciones regulatorias, dYdX no puede ofrecer su producto emblemático, el comercio de derivados perpetuos.

¿Por qué dYdX debe regresar al mercado estadounidense?

(Fuente: Reuters)

El presidente de dYdX, Eddie Zhang, dijo a Reuters que tener una plataforma en Estados Unidos es crucial para el intercambio, ya que esta medida se alinea con la hoja de ruta de desarrollo futuro más amplia de la empresa. Detrás de esta declaración hay consideraciones estratégicas profundas. Estados Unidos, como uno de los mercados de Activos Cripto más grandes del mundo, tiene los inversores institucionales más maduros y la base de minoristas más grande. dYdX se retiró del mercado estadounidense en 2023 debido a la presión regulatoria; aunque esta decisión evitó riesgos regulatorios a corto plazo, también le hizo perder la participación de mercado más importante.

Desde el punto de vista del tamaño del mercado, se estima que hay más de 50 millones de usuarios de criptomonedas en Estados Unidos, lo que representa aproximadamente el 10% de los usuarios de criptomonedas en todo el mundo, pero la actividad de negociación de los usuarios estadounidenses y el monto promedio de las transacciones son mucho más altos que el promedio global. Perder el mercado estadounidense significa que dYdX ha perdido al menos el 20-30% de su volumen de comercio potencial. Más importante aún, la ausencia del mercado estadounidense afecta la influencia global de la marca dYdX. Cuando los principales competidores están compitiendo en el mercado estadounidense, la ausencia de dYdX lo coloca en una desventaja en la narrativa global.

dYdX eligió regresar al mercado estadounidense a finales de 2025, y la elección del momento es crucial. Después de que el gobierno de Trump asumiera el poder, el entorno regulatorio de los Activos Cripto en Estados Unidos sufrió un cambio fundamental. La salida del presidente de la SEC, Gary Gensler, y la llegada de Paul Atkins, pro-cripto, marcaron el final del “invierno cripto”. Trump se comprometió públicamente a convertir a Estados Unidos en “la capital mundial de las monedas cripto” y a impulsar una legislación amigable, lo que creó una ventana política ideal para el regreso de dYdX.

dYdX como intercambio descentralizado, su regreso al mercado estadounidense tiene un significado más profundo. Representa la reconciliación entre DeFi (finanzas descentralizadas) y el sistema regulatorio tradicional. Durante mucho tiempo, los protocolos DeFi han tenido dificultades para ser incorporados en el marco regulatorio existente debido a su naturaleza descentralizada. dYdX elige abrazar activamente la regulación, operando dentro de un marco de cumplimiento, estableciendo un precedente para otros protocolos DeFi. Si dYdX puede operar con éxito en el mercado estadounidense, demostrará que la descentralización y el cumplimiento regulatorio no son incompatibles.

comercio Al Contado y la división estratégica de futuros perpetuos

Según informes, la plataforma planea ofrecer comercio de derivados de activos cripto en los Estados Unidos y reducir las tarifas de transacción a entre 50 y 65 puntos básicos (0.5% a 0.65%). Esta tasa es extremadamente competitiva en el mercado estadounidense. Las tarifas de comercio de derivados en el intercambio cripto más grande y regulado de EE. UU. suelen estar entre 0.5% y 1.5%. Las tarifas de dYdX se sitúan en el nivel medio de la industria, pero considerando la mayor seguridad y protección de la privacidad que ofrece su estructura descentralizada, esta estrategia de precios es atractiva.

Sin embargo, debido a las restricciones impuestas por los reguladores estadounidenses, dYdX no podrá ofrecer su producto emblemático, el comercio de futuros perpetuos, en los Estados Unidos. Este es un compromiso significativo. Desde su lanzamiento en 2019, la competencia central de dYdX ha sido el comercio de contratos perpetuos descentralizados. Los contratos perpetuos son los productos más populares en el mercado de activos cripto derivados, representando más del 70% del volumen de comercio de derivados. Perder este producto central reducirá considerablemente la atracción de dYdX en el mercado estadounidense.

El Sr. Zhang le dijo a Reuters que espera que los reguladores finalmente puedan proporcionar orientación sobre la emisión de productos de futuros perpetuos. Esta expectativa no carece de base. El mes pasado, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas indicaron que están considerando si permitir productos de “innovación novedosa” que se ofrezcan en EE. UU., incluidos los contratos perpetuos. Este avance regulatorio es parte de un plan más amplio del presidente Donald Trump para apoyar el desarrollo y uso de la blockchain y las criptomonedas, y para hacer de EE. UU. un líder global en finanzas digitales.

dYdX estrategia de mercado de EE. UU. sistema de doble vía

Corto Plazo (finales de 2025): Lanzar Al Contado, tarifas de 0.5-0.65%, establecer presencia en el mercado

Mediano y largo plazo (después de 2026): esperar a que la SEC/CFTC abran contratos perpetuos y reanuden el negocio principal.

Las declaraciones de la SEC y la CFTC son un punto de inflexión clave. Por primera vez, estas dos agencias reguladoras discuten abiertamente la ruta de cumplimiento de los contratos perpetuos, lo que muestra un cambio en la actitud regulatoria de “prohibir” a “cómo regular”. Este cambio ofrece esperanza a dYdX; aunque en el corto plazo solo pueda ofrecer comercio Al Contado, una vez que establezca un marco de cumplimiento y una base de usuarios, dYdX podrá lanzar rápidamente los contratos perpetuos y capturar el mercado una vez que sean aprobados.

Desde una perspectiva de estrategia comercial, es una estrategia gradual inteligente comenzar con el comercio al contado. Esto permite que dYdX vuelva a la vista de los inversores estadounidenses, construyendo reconocimiento de marca y una base de usuarios. La regulación del comercio al contado es relativamente clara y con menor riesgo. Una vez que el marco regulatorio de los contratos perpetuos esté claro, dYdX podrá expandir rápidamente su negocio de derivación sobre la base de usuarios existentes, sin necesidad de comenzar desde cero.

1.5 billones de dólares en volumen de comercio demuestra la posición del mercado

Al mismo tiempo, dYdX declaró que, desde su lanzamiento en 2019, su volumen total de comercio ha superado los 1.5 billones de dólares. Esta es una cifra asombrosa que demuestra el dominio de dYdX en el campo de la derivación descentralizada. ¿Qué concepto representa 1.5 billones de dólares? Equivale al PIB anual de muchos países medianos. En comparación, el volumen de comercio anual del mayor intercambio de criptomonedas regulado de EE. UU. en 2024 es de aproximadamente 2 billones de dólares, mientras que dYdX, como un intercambio descentralizado, ha alcanzado el 75% del volumen de comercio del mayor intercambio de criptomonedas regulado de EE. UU. sin KYC y sin custodia, lo que en sí mismo es una prueba del éxito del modelo descentralizado.

Según los datos de DefiLlama, en los últimos 30 días, el volumen de comercio de sus contratos perpetuos ha alcanzado los 8,000 millones de dólares. Esta cifra muestra que el negocio de dYdX sigue siendo activo, a pesar de haberse retirado del mercado estadounidense, los usuarios en otras partes del mundo continúan apoyando la operación de la plataforma. Un volumen de comercio mensual de 8,000 millones de dólares significa aproximadamente 96,000 millones de dólares anuales, aunque en comparación con el volumen total de 1.5 billones de dólares ha disminuido, sigue siendo un líder entre los intercambios de derivados descentralizados.

Desde la perspectiva de la arquitectura técnica, dYdX migró de Ethereum a su propia cadena de aplicaciones Cosmos en 2023, lo que mejoró significativamente la velocidad de transacción y redujo los costos. La cadena dYdX, construida sobre Cosmos SDK, puede lograr confirmaciones de transacción en milisegundos y costos de gas casi nulos, lo que le permite competir con los intercambios centralizados. Para el regreso al mercado estadounidense, esta base tecnológica proporcionará un fuerte apoyo.

El modelo de negocio de dYdX también está en constante innovación. En 2024, dYdX lanzó un mecanismo de participación en ingresos que distribuye una parte de las tarifas de transacción a los stakers de tokens DYDX. Este diseño vincula los ingresos de la plataforma con el valor del token, creando un incentivo económico más fuerte. Para los usuarios en Estados Unidos, si dYdX tiene éxito en el mercado estadounidense, el aumento del volumen de transacciones elevará directamente las ganancias de todos los poseedores de DYDX.

En cuanto al entorno competitivo, dYdX enfrentará una intensa competencia en el mercado estadounidense. En comparación con otros intercambios de criptomonedas, la ventaja de dYdX radica en la mayor protección de la privacidad y el menor riesgo de contraparte que ofrece su estructura de Descentralización, pero si esto será suficiente para atraer a los usuarios estadounidenses a migrar desde las plataformas existentes, aún necesita ser verificado por el mercado.

Las políticas del gobierno de Trump abren la puerta a DeFi

Este avance regulatorio es parte de un plan más amplio del presidente Donald Trump para apoyar el desarrollo y uso de la tecnología blockchain y las criptomonedas, y para hacer de Estados Unidos un líder global en finanzas digitales. Tras la llegada al poder de la administración Trump, la política de criptomonedas de Estados Unidos dio un giro de 180 grados. Desde la “Operación Chokepoint 2.0” de la era Biden (que limitaba a las empresas de criptomonedas a través del sistema bancario), hasta el “apoyo total” de la era Trump, este cambio de política ha creado un espacio de desarrollo sin precedentes para toda la industria de las criptomonedas.

La SEC y la CFTC han declarado que están considerando si permitir productos de “nueva innovación” que se ofrezcan en los Estados Unidos, incluidos los contratos perpetuos. Esta declaración en sí es histórica. Durante la era de Gensler, la SEC tenía una actitud de escepticismo y restricción hacia cualquier producto cripto innovador. Ahora, las autoridades reguladoras están discutiendo activamente cómo permitir que los productos innovadores cumplan con las regulaciones para ser lanzados, lo que muestra que la filosofía regulatoria ha cambiado de “detener la innovación” a “fomentar la innovación”.

Para dYdX, este cambio de política es un requisito fundamental para su regreso al mercado estadounidense. Si el entorno regulador sigue siendo tan hostil como en 2023, dYdX no puede arriesgarse a regresar. Las expectativas de Zhang de que las autoridades regulatorias finalmente proporcionen orientación sobre los contratos perpetuos se basan en un juicio sobre la dirección actual de la política. Si el gobierno de Trump continúa promoviendo una legislación amigable, el lanzamiento de contratos perpetuos de dYdX en Estados Unidos podría ser solo cuestión de tiempo, e incluso podría lograrse en 2026.

Desde una perspectiva más amplia, el regreso de dYdX es un evento emblemático que marca la entrada de DeFi en la corriente principal. Durante mucho tiempo, los protocolos DeFi no pudieron ingresar al mercado estadounidense debido a la incertidumbre regulatoria, viéndose obligados a operar en áreas grises. dYdX eligió abrazar proactivamente la regulación y establecer un marco de cumplimiento, proporcionando un modelo replicable para toda la industria DeFi. Si tiene éxito, protocolos DeFi de primer nivel como Uniswap, Aave y Compound podrían seguir su ejemplo, abriendo una nueva era de cumplimiento para DeFi en Estados Unidos.