La industria de la Cadena de bloques realmente necesita innovación.

Título original: La industria de la Cadena de bloques realmente necesita innovación.

Autor original:律动BlockBeats

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Reimpresión: Mars Finance

Autor: likong

El 29 de octubre de 2025, Nvidia se convirtió en la primera empresa en la historia de la humanidad en superar un valor de mercado de 5 billones de dólares. El mismo día, un proyecto del mundo de las criptomonedas en los Países Bajos acababa de concluir su subasta, abriendo por debajo de su precio de emisión, con una pérdida promedio del 10% para los participantes.

Este es el retrato más realista de 2025. Por un lado, Nvidia pasó de 40 billones a 50 billones en tres meses, con una capitalización de mercado que supera la suma total de las criptomonedas del mundo; por otro lado, la industria de las criptomonedas está en un estado desolador, el Bitcoin a 120,000 dólares es el único brillo, las altcoins han caído por debajo de los niveles posteriores al colapso de FTX hace tres años, y el volumen de transacciones ha caído un 32% en comparación interanual.

Un amigo dijo recientemente: «Este año, invertir en criptomonedas no se compara en términos de rendimiento con lo que mi madre ha hecho en las acciones A.» Suena a broma, pero esa es la situación más real en el mundo de las criptomonedas en 2025. Cuando más de 440 acciones en el mercado A han duplicado su rendimiento en los primeros tres trimestres, el promedio de aumento el primer día de las nuevas acciones en Hong Kong es del 38%, el oro ha aumentado más del 50% y las acciones meme en el mercado estadounidense han duplicado su valor, las personas en el mundo de las criptomonedas están saliendo con golpes y moretones.

Todo el mundo está subiendo

El año 2025 es un «año de suerte» raro. Casi todos los mercados de capital están en alza.

Las acciones A están experimentando un fuerte aumento que ocurre una vez cada diez años. La empresa de nuevos materiales de Shanghái Weicheng, que cotiza en el mercado de tecnología, ha visto su precio de acciones aumentar un 1278% desde el 9 de julio hasta el 24 de octubre, convirtiéndose en la primera acción que se multiplica por 10 en el mercado A de 2025. En solo 16 días de negociación, Shanghái Weicheng registró 11 límites de aumento del 20%, y su capitalización de mercado saltó de 3 mil millones a 37.1 mil millones. Una velocidad de creación de riqueza como esta es extremadamente rara en la historia del mercado A.

El rendimiento de las acciones de Hong Kong también es impresionante. El índice Hang Seng ha aumentado casi un 29% en lo que va del año, el precio de las acciones de Alibaba se ha duplicado y Tencent ha subido más del 50%.

Lo que es aún más envidiable es el mercado de nuevas ofertas en la bolsa de Hong Kong. Hasta julio, en 2025, 52 empresas han debutado en la bolsa de Hong Kong, con una tasa de ruptura en el primer día de solo el 23%, y un aumento promedio en el primer día de aproximadamente el 38%. La biotecnológica Ying'en tuvo un aumento del 116.7% en su primer día, e Isun Technology subió un 91.72% en su primer día, mientras que Mao Ge Ping y Lao Pu Jin Huang subieron un 76.51% y un 72.84% respectivamente en su primer día. Algunos dicen que “ganar una mano en nuevas ofertas este año es equivalente a lo que otros ganan en medio año de especulación”, lo cual no es exagerado en absoluto.

El aumento del oro es aún más sorprendente. El precio internacional del oro ha subido de 2590 dólares a principios de año a 4100 dólares a finales de octubre, un aumento de más del 50%. Este podría ser el año con el mayor aumento en el precio del oro desde 1979. El índice de minería de oro de S&P Global se disparó un 129%, y la capitalización de mercado de Zijin Mining superó el billón.

Las acciones de EE. UU. ni se diga. Nvidia, Microsoft y Meta han alcanzado máximos históricos. Incluso las acciones Meme pueden hacer que los pequeños inversores ganen dinero. OpenDoor ha subido un 2000% en tres meses, y Beyond Meat un 1100% en unos pocos días. Estas empresas, que alguna vez fueron rechazadas por Wall Street, han vuelto a cobrar vida gracias al fervor de los pequeños inversores.

¿Y el mundo de las monedas?

Bitcoin ciertamente alcanzó un nuevo máximo histórico de 120,000 dólares, pero este número no significa nada para la mayoría de la gente. Las altcoins han caído por debajo de los niveles tras el colapso de FTX, los nuevos proyectos abren con pérdidas, los estudios de “recoger pelos” han cambiado a la bolsa de Hong Kong para nuevas emisiones, y el volumen de transacciones en el tercer trimestre de 2025 ha disminuido un 32% en comparación con el año anterior.

¿La cadena de bloques sigue siendo una industria tecnológica?

La IA es el tema global, y el líder, por supuesto, es Nvidia, con un valor de mercado de 5 billones de dólares, cifra que supera la suma total del mercado de criptomonedas global, así como la suma de los mercados de valores de Gran Bretaña, Francia y Alemania, acercándose al valor total del mercado de valores de India.

Detrás de este número, hay barreras tecnológicas reales y valor comercial. El entrenamiento de modelos a gran escala en todo el mundo depende de los chips de Nvidia, OpenAI, Google y Meta son sus clientes. La conducción autónoma, la robótica y la implementación de aplicaciones de IA, cada etapa necesita soporte de capacidad de cálculo. Estos son ingresos tangibles, son ganancias reales. En el tercer trimestre de 2025, los ingresos de Nvidia alcanzaron 35 mil millones de dólares, un aumento del 94% interanual, y el margen de beneficio neto superó el 50%.

¿Y el mundo de las criptomonedas? Se ha especulado sobre AI en el mundo de las criptomonedas, pero solo ha sido una especulación, el llamado Cadena de bloques + AI, pero actualmente no hay ninguna aplicación que realmente muestre “esto es impresionante”. Las herramientas de AI que se utilizan en la industria no tienen relación con la Cadena de bloques. Ni hablar de esos proyectos falsos que emiten monedas bajo el lema de AI.

Incluso ya hay procesos de apoyo, cuánto dinero se necesita para la valoración, luego encontrar quién puede subir a qué plataforma, después buscar quién financia una ronda KOL, y finalmente a dónde salir, terminando la siguiente.

La industria de la Cadena de bloques debería ser una industria tecnológica, el Bitcoin es el líder del sector tecnológico, pero ahora no se ve nada tecnológico, todo es financiero.

Al mirar hacia atrás, cada ciclo de mercado alcista ha sido impulsado por avances técnicos claros.

En 2017, la explosión de ICO y plataformas de contratos inteligentes. Ethereum demostró que la cadena de bloques no es solo moneda, sino que también puede albergar aplicaciones. Aunque la mayoría de los proyectos de ICO finalmente llegaron a cero, esta ronda ciertamente impulsó el desarrollo de la infraestructura de cadenas públicas. El concepto de contrato inteligente propuesto por Vitalik Buterin mostró a innumerables desarrolladores las posibilidades de la cadena de bloques.

2020～2021 años, la doble explosión de DeFi y NFT. Uniswap redefinió la plataforma de intercambio con un mecanismo de formador de mercado automático, Aave y Compound descentralizaron los préstamos, y Curve optimizó el intercambio de monedas estables. El valor total bloqueado de estos protocolos superó en un momento los 200 mil millones de dólares. NFT dio una nueva forma de expresión a la propiedad digital, desde obras de arte hasta objetos de juegos, desde nombres de dominio hasta autenticación de identidad. Ambos sectores son innovaciones nativas del mundo cripto y abordan problemas reales.

En 2024, el mercado comenzará a contar historias sobre la IA, aún podremos intentar hacer algo de infraestructura de IA, pero solo será por un año.

En 2025, comenzamos a acumular puntos.

Por supuesto, hay muchas razones objetivas que han llevado a la aparente falta de liquidez, pero en esencia se trata de la falta de innovación y la sobrevaloración del mercado.

Desde la financiación de tokens hasta DeFi, el mundo de las monedas ha pasado tres años. Desde DeFi hasta ahora, han pasado cuatro años. Pero en estos cuatro años, no ha surgido ninguna innovación nativa que pueda igualar a DeFi.

Cuando los mercados de capital tradicionales encuentran nuevas lógicas de crecimiento en la IA, la energía y la manufactura, la cadena de bloques sigue atrapada en un contexto de auto-ciclo. Nvidia está desarrollando su próximo chip, Tesla está avanzando en la conducción autónoma, OpenAI está entrenando modelos más potentes. La cadena de bloques está acumulando puntos.

Esta es la mayor tristeza de la cadena de bloques en 2025.