¡Al Contado Solana ETF lanzado en Hong Kong! JPMorgan predice que recaudará 1.5 mil millones de dólares en el primer año.

Hong Kong aprobó el primer ETF de Solana al contado, lanzado por China Asset Management, que comenzará a negociarse el 27 de octubre en el intercambio de Hong Kong en dólares de Hong Kong, USD y RMB. Este ETF mantendrá Solana físico respaldado por el índice CME CF Solana-USD, con una tasa de gastos total cercana al 2%. JPMorgan espera que el flujo de fondos del ETF en su primer año esté entre 1,000 y 1,500 millones de USD.

El primer ETF Al Contado de Solana en Hong Kong lidera la ruptura en EE. UU.

（fuente：SCMP）

Hong Kong ha aprobado el primer ETF de Solana Al Contado, lo que lo convierte nuevamente en un líder en el campo de acceso a activos digitales regulados en Asia. Este producto es lanzado por la sucursal de Hong Kong de la compañía de gestión de fondos china ChinaAMC, y comenzará a negociarse el 27 de octubre en el intercambio de Hong Kong en dólares de Hong Kong, dólares estadounidenses y yuanes. Este producto mantendrá Solana física respaldada por el índice CME CF Solana-USD, con una tarifa total cercana al 2%.

Los inversores institucionales podrán comprar exposición a Solana a través de un envoltorio regulado por primera vez, sin necesidad de gestionar billeteras o claves privadas, un umbral que históricamente ha limitado la participación fuera del círculo nativo de criptomonedas. Este canal de inversión regulado es de gran valor para las instituciones, ya que aborda complejidades como la custodia, el cumplimiento, la auditoría y el tratamiento fiscal. Para los inversores institucionales tradicionales como fondos de pensiones, compañías de seguros y fondos soberanos, poseer criptomonedas directamente enfrenta limitaciones internas y regulatorias, pero comprar ETF es una operación con la que están familiarizados y que es compliant.

Este ETF de Solana Al Contado no solo es un titular sobre el avance regulatorio, sino que también es un experimento sobre si las monedas alternativas pueden sostener el flujo de capital institucional real. Solana se ha convertido en la sexta cadena de bloques por capitalización de mercado, pero su base sigue siendo principalmente criptomonedas. Con este ETF, Solana se unirá a Bitcoin y Ethereum en la gama de productos Al Contado de Hong Kong, dando a Hong Kong una ventaja inicial sobre Estados Unidos. En Estados Unidos, solo se han aprobado los ETFs Al Contado de BTC y ETH. Si la entrada de capital se convierte en una realidad, Hong Kong podría convertirse en la plataforma de descubrimiento de precios de SOL, al igual que la Bolsa de Comercio de Chicago ha moldeado los futuros de Bitcoin.

Las tres significativas innovaciones del ETF de Solana Al Contado en Hong Kong:

Primicia mundial: el primer ETF de Al Contado regulado del mundo sobre Solana, Hong Kong lidera a Estados Unidos y Europa

Acceso institucional: Las instituciones financieras tradicionales obtienen por primera vez un canal de inversión en Solana que cumple con las normativas.

Descubrimiento de precios: Hong Kong podría convertirse en el centro de descubrimiento de precios institucionales para SOL, afectando al mercado global.

Expectativa de flujo de capital de 10 a 15 mil millones de USD y su impacto en el mercado

Aunque la previsión es cautelosa, es constructiva. JPMorgan estima que los flujos de capital en el primer año del nuevo ETF de criptomonedas de Hong Kong estarán entre 1,000 y 1,500 millones de USD. En comparación con los 140,000 millones de USD del ETF de Bitcoin Al Contado de EE. UU., esto puede no parecer mucho, pero aún representa un crecimiento estructural en la demanda institucional por Solana. Incluso con solo unos pocos cientos de millones de emisión, se puede desprender la oferta circulante de Solana de los intercambios; este efecto ya se ha manifestado tras el lanzamiento de los ETF de Bitcoin y Ethereum.

¿Qué significa la entrada de capital de 1 a 1.5 mil millones de dólares para el mercado de Solana? Con un precio actual de 183 dólares, la capitalización de mercado total de Solana es de aproximadamente 95 mil millones de dólares (suponiendo un suministro circulante de aproximadamente 520 millones de monedas). 1 mil millones de dólares representa alrededor del 1% de la capitalización de mercado, mientras que 1.5 mil millones de dólares representan aproximadamente el 1.6%. Esta proporción puede parecer pequeña, pero considerando que estos fondos son estructurales y de asignación institucional a largo plazo, su impacto supera con creces el de los fondos especulativos a corto plazo.

La experiencia del ETF de Bitcoin proporciona una referencia. Después del lanzamiento del ETF de Bitcoin Al Contado en Estados Unidos, BlackRock IBIT atrajo más de 88 mil millones de dólares en fondos en menos de un año. Estos fondos no solo impulsaron el precio de Bitcoin de 45,000 dólares a 110,000 dólares, sino que lo más importante es que cambiaron la estructura del mercado de Bitcoin. Una gran cantidad de Bitcoin fluyó de los intercambios a la custodia del ETF, reduciendo la oferta disponible en el mercado y creando un soporte estructural para el aumento de precios.

Al Contado Solana ETF podría generar efectos similares. Los creadores de mercado de ETF adquirirán SOL físico para crear una cesta de activos, retirando liquidez del intercambio hacia cuentas de custodia. Si en el primer año entran de 1 a 1.5 mil millones de dólares, esto equivale a aproximadamente 5.5 a 8.2 millones de SOL (calculado a 183 dólares), representando alrededor del 1% al 1.6% del suministro circulante. Estos tokens serán bloqueados en la custodia del ETF y no circularán en el mercado, lo que reducirá la oferta y aumentará el precio.

La ventana de observación clave comenzará el lunes. El volumen de comercio temprano revelará si el interés de los inversores va más allá de los inversores semilla. Si el volumen de creación del mercado primario en la primera semana supera entre 50 y 100 millones de USD, indica que el seguimiento de los inversores institucionales es fuerte, y no se trata de operaciones especulativas. Los ETF de Bitcoin y Ethereum al contado en Hong Kong atrajeron casi 600 millones de USD en los primeros cinco días de negociación, pero la mayor parte provino de la liquidez recuperada de fondos asiáticos, y no de nuevas asignaciones.

Al Contado Solana ETF sobre el descubrimiento de precios y la estructura del mercado

Hasta el momento de redactar, el precio de Solana ronda los 183 dólares y puede que no reaccione de inmediato. El efecto de este ETF dependerá de si los flujos netos pueden mantenerse después de la semana de lanzamiento. Históricamente, los mercados alcistas relacionados con los ETF suelen tener un desfase: el ETF de Bitcoin de EE. UU. experimentó la mayor volatilidad en su precio casi dos meses después de su lanzamiento, cuando la gestión de activos superó los 10 mil millones de dólares. Si los inversionistas institucionales de Hong Kong ven a Solana como una asignación estratégica en lugar de una transacción, entonces una situación similar también podría ocurrir con Solana.

El ETF de Solana Al Contado puede reducir la diferencia de precios entre los períodos de negociación de Asia y Estados Unidos. La liquidez de Solana suele disminuir durante el período de negociación matutino en Hong Kong; el ETF local ha incrementado los mecanismos de cobertura y arbitraje regulados, lo que podría mejorar la profundidad del mercado. Esto podría estabilizar el descubrimiento de precios interregional y reducir el aumento de volatilidad propio del libro de órdenes de SOL. Con el tiempo, esta estructura podría trasladar parte del volumen de negociación de Solana de los intercambios offshore a un marco más transparente, haciéndolo útil para los fondos que deben cumplir con estándares de custodia y auditoría.

Desde la perspectiva de la microestructura del mercado, el lanzamiento del ETF de Solana Al Contado creará nuevas oportunidades de arbitraje. Cuando el precio del ETF es superior al precio Al Contado de Solana (prima), los participantes autorizados (AP) pueden comprar Solana en el mercado Al Contado, luego crear participaciones del ETF y venderlas en el mercado secundario, obteniendo así la diferencia de precios. Por el contrario, cuando el ETF está a descuento, los AP pueden comprar participaciones del ETF y canjearlas por Solana para venderlas Al Contado. Este mecanismo de arbitraje vinculará estrechamente el precio del ETF con el precio Al Contado, al mismo tiempo que inyecta liquidez adicional y profundidad de negociación en el mercado de Solana.

Actualmente, esta aprobación tiene tanto un significado simbólico como un significado práctico. El significado simbólico radica en que marca que Solana ha evolucionado de un activo DeFi de alta beta a una red con una infraestructura institucional confiable. El significado práctico es que cada acción emitida en Hong Kong representa una presión de compra directa sobre SOL. El desarrollo clave no es si el precio puede aumentar en el primer día, sino si este ETF puede convertir con éxito el entusiasmo especulativo en una tenencia regulada y sostenida. Si esto es así, el camino de Solana hacia una cartera de inversión mainstream podría acelerarse, y Hong Kong podría convertirse nuevamente en el referente del grado de desarrollo de las criptomonedas en el sistema financiero global.

Desde una perspectiva de largo plazo, el éxito del ETF de Solana Al Contado en Hong Kong podría allanar el camino para otros ETFs de altcoins. Proyectos de cadenas de bloques con mayor capitalización de mercado como Cardano, Avalanche y Polygon podrían convertirse en los próximos objetivos de ETFs. Esto cambiará radicalmente la estructura de los inversores en el mercado de criptomonedas, pasando de estar dominado por inversores minoristas y entidades nativas de criptomonedas a un mercado más maduro que incluya instituciones financieras tradicionales. Para Solana, este es un paso clave en la transformación de “activos de alta especulación” a “configuraciones de inversión de mercado”. Si el ETF de Solana Al Contado puede alcanzar entre 1,000 y 1,500 millones de dólares en flujos durante su primer año, se inyectará una fuerte confianza en el ecosistema de Solana, atrayendo a más desarrolladores, usuarios y empresas.