Kerrisdale Capital: shorting las acciones de BitMine, la estrategia DAT ha carecido de creatividad

Según Golden Finance, la firma de inversión Kerrisdale Capital ha elegido hacer cortos sobre las acciones de la compañía de activos digitales BitMine Immersion (BMNR). Kerrisdale Capital afirmó en su informe que BitMine está persiguiendo un modelo que está a punto de desaparecer. Su estrategia es una copia directa de Strategy (MSTR) y ha sido imitada por decenas de imitadores de DAT: vender acciones a un precio superior al valor de los tokens en el balance, y luego reinvertir las ganancias en la compra de más Activos Cripto, lo que continuamente aumenta el valor de los tokens por acción, creando un ciclo de auto-refuerzo. Este ciclo funcionó en el pasado, cuando la escasez y el entusiasmo similar a un meme mantenían la prima de Strategy en niveles altos, a pesar de que su participación se diluía constantemente, pero estas condiciones han desaparecido. Con el cambio de política y el financiamiento impopular que asustó a los inversores, la prima de Strategy ha caído de un mNAV a largo plazo de 2-2.5 veces a menos de 1.5 veces. En este entorno, BMNR ha inyectado al mercado más de 10 mil millones de dólares (y sigue creciendo) en nuevas acciones en solo tres meses, aproximadamente 170 millones de dólares al día, tratando de reiniciar la rueda que había dejado de girar. La velocidad de emisión de acciones de BMNR ha transformado el entusiasmo inicial en fatiga, los inversores tienden a creer que cada aumento contará con más suministro para satisfacerlo. A pesar de que la empresa sigue reportando un crecimiento general en la cantidad total de tokens ETH, con la reducción de la prima del valor neto de los activos y el aumento masivo en el número de acciones, la velocidad de apreciación por acción de ETH se ha desacelerado; esta tendencia se ha vuelto aún más difícil de rastrear después de que BMNR retiró silenciosamente la última cantidad de acciones de su comunicado de prensa semanal.