أبحاث Alea Research، وهي مؤسسة بحثية محترفة في مجال العملات المشفرة، أشارت في تقريرها الأخير حول تحليل البيئة الكلية إلى أن ارتفاع عائدات سندات الخزانة الأمريكية وفوضى السياسات المالية في اليابان تؤثر على سوق الأصول ذات المخاطر العالمية بشكل عام، وأن العملات المشفرة مثل البيتكوين لم تُتداول كـ"ذهب رقمي"، بل كـ"بيتا للمخاطر الكلية المرتبطة بصدمات الفائدة".\n\nذكر التقرير أن عائد سندات الخزانة اليابانية لمدة 10 سنوات شهد ارتفاعًا غير مسبوق بمقدار 19 نقطة أساس، وأن عائد سندات الخزانة لمدة 30 سنة سجل أكبر ارتفاع يومي منذ عام 2003. ويأتي ذلك كنتيجة مباشرة لطلب رئيس الوزراء فوميو كيشيدا بإجراء انتخابات مبكرة في فبراير وإعلان إجراءات تحفيزية مالية. وخلال هذه العملية، تعرضت الأصول الحساسة لمدة طويلة مثل الأسهم والعملات المشفرة والسندات طويلة الأجل لضغوط شاملة. وكلما ارتفعت العوائد المحلية، زادت احتمالية تقليل اليابان من حيازاتها من سندات الخزانة الأمريكية، مما قد يؤدي على المدى الطويل إلى ضيق السيولة في سوق سندات الخزانة الأمريكية. ويعتقد تحليل Alea Research أن هذا الاتجاه يفرض ضغطًا سلبيًا واضحًا على معدل الرافعة المالية وسعر العملات المشفرة (Alea Research).\n\nهذا الأسبوع، وعلى الرغم من أن الذهب تجاوز مستوى 4800 دولار للأونصة مسجلًا رقمًا قياسيًا جديدًا، لم يتمكن البيتكوين من مواصلة نفس الاتجاه. ويُظهر ذلك أن البيتكوين يُنظر إليه كـ"أصل نادر"، وليس كـ"بيتا لأصل يُعرض بشكل مفرط عند بدء استجابة الملاذ الآمن". وفي ظل هذا السياق، لم تعد العملات المشفرة قادرة على أداء دور أداة تحوط قصيرة الأجل، حيث يتم تصنيفها كفئة أصول مخاطرة، مما يجعلها عرضة للبيع عند تصاعد حساسية الاقتصاد العالمي.\n\nكما أشار تقرير Alea Research إلى أن بورصة نيويورك تستعد لإنشاء منصة تداول تدعم الأسهم المُرمّزة، والتسوية الفورية، والتداول على مدار الساعة طوال العام. ويُظهر ذلك أن القطاع المالي التقليدي يدمج معظم الوظائف بخلاف المزايا الأساسية للتمويل اللامركزي “بدون إذن” و"قابلية التجميع"، ويعمل على تحويل نماذج السوق بسرعة. ويُفسر هذا التغيير على أنه إشارة إلى تصادم بين سوق التوكنات المنظمة بشكل ودّي والابتكار الهيكلي الكامن في العملات المشفرة (Alea Research).\n\nمن ناحية أخرى، أشار التقرير إلى جانب متفائل. فالبنية التحتية العامة وقابلية التجميع في التمويل اللامركزي لا تزال تظهر قيمتها الفريدة. خاصة أن بروتوكولات مثل Aave وMorpho وEuler تبني نماذج DeFi جديدة تربط النظام المالي التقليدي، وتقدم طرقًا لخلق قيمة هيكلية يمكن للمؤسسات فهمها (مثل نماذج إعادة شراء التوكنات القائمة على العائد). وتُظهر هذه البروتوكولات اتجاهًا يتجاوز مجرد تكديس تقنية البلوكشين، حيث تدمج العمليات والعائدات والتداول في نظام واحد على السلسلة، وتتطور تدريجيًا إلى منصات مالية تستجيب للاحتياجات الفعلية (Alea Research).\n\nبالإضافة إلى ذلك، مع إصدار تقرير مؤشر الذكاء الاصطناعي من شركة Anthropic في منتدى دافوس، فإن تقنية الذكاء الاصطناعي كمتغير اقتصادي وسياسي مستقبلي تبرز أيضًا، وهو أمر يستحق الانتباه. مع تصدر الذكاء الاصطناعي لزيادة الإنتاجية وإحداث تغييرات هيكلية تبدأ من الوظائف ذات المهارات العالية وتؤدي إلى تقليل المهارات، من المتوقع أن يتأثر سوق العملات المشفرة أيضًا. فكلما كانت الصناعة أسرع في التطور وأكثر تعقيدًا في الهيكل، زادت وتيرة التدفقات النقدية نحو الأصول المميزة، مما يشير إلى أن القوة الشرائية قد تتجه نحو بروتوكولات الأصول الرقمية المحددة (Alea Research).\n\nوفي النهاية، أكد تقرير هذا الأسبوع أن العملات المشفرة لم تعد “أصولًا مميزة لتحقيق أرباح سريعة”، لكنها لا تزال فئة أصول تحتوي على فرص هيكلية. فديناميات المنتجات المشتقة وتوزيع التوكنات، وسرعة تعلم الذكاء الاصطناعي والتمويل التقليدي، وتصاعد التوترات الجيوسياسية، كلها عوامل ستوفر سرديات وتحديات جديدة للبيتكوين وسوق العملات المشفرة بشكل كامل.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
مقالات ذات صلة
وسيط تقليدي يعتزم إطلاق تداول فوري للبيتكوين وإيثيريوم خلال الأسابيع المقبلة برسوم 0.75%
يتوقع وسيط تقليدي إطلاق تداول العملات الرقمية الفورية لعملاء التجزئة، بما يتيح الوصول إلى البيتكوين وإيثيريوم. ستتضمن الخدمة منصات تداول متعددة، ورسومًا بنسبة 0.75%، وأصولًا تشفيرية إضافية مخططًا لها في المستقبل، بما يعكس اتجاهًا يتمثل في دخول التمويل التقليدي إلى مجال العملات المشفرة.
GateNewsمنذ 15 د
بوتان تبيع بيتكوين بقيمة 18.46 مليون دولار بينما يقترب السعر من $74k المقاومة
حكومتها الملكية في بوتان نقلت ما يقرب من 250 BTC بقيمة 18.46 مليون دولار خلال الـ24 ساعة الماضية، وفقًا لبيانات على السلسلة من Arkham، مستمرة في نمط أوسع يتمثل في تقليص حيازات البيتكوين. شملت التحويلات 162 BTC و69.7 BTC أُرسلت إلى عناوين محافظ جديدة خلال فترة قصيرة
CryptoFrontierمنذ 34 د
إصلاح BIP-361 الكمي لبيتكوين يقسم المجتمع بشأن تجميد العناوين
اقتراح لتحسين برنامج بيتكوين لمعالجة الضعف أمام الحوسبة الكمية قد أحدث انقسامًا داخل مجتمع العملات المشفرة حول ما إذا كان ينبغي تجميد العناوين القديمة، بما في ذلك تلك المنسوبة إلى ساتوشي ناكاموتو. وقد أثارت مقترحة BIP-361، التي تم إطلاقها في 14 أبريل، جدلًا بين شخصيات بارزة من بينها مهندس البرمجيات جيمسون لوپ، الذي يؤيد الإجراء، وآدم باك، الذي يعارضه.
CryptoFrontierمنذ 1 س
بورصة Zonda تكشف عن محفظة باردة بقيمة 4,500 BTC مع بقاء المفاتيح الخاصة دون نقل
كشفت بورصة زوندا البولندية للعملات المشفرة عن محفظة باردة تحتوي على 4,503 BTC في خضم أزمة سحب. عالج الرئيس التنفيذي برزيميسواف كرال مزاعم سوء استخدام الأموال ووعد باتخاذ إجراءات قانونية ضد الادعاءات الكاذبة، مع التأكيد على أن المفاتيح الخاصة لم تُنقل قط بسبب اختفاء الرئيس التنفيذي السابق.
GateNewsمنذ 2 س
Ben McKenzie Slams Bitcoin on Jon Stewart Show
ظهر الممثل بن ماكنزي في برنامج The Weekly Show مع جون ستيوارت في 14 أغسطس في مقطع بعنوان "The Other Side of Bitcoin: Crypto Corruption"، حيث وجّه انتقادًا لاذعًا لبيتكوين ولصناعة العملات الرقمية الأوسع. ويُعرف ماكنزي بأعماله في مجال السينما والتلفزيون، وقد أصبح ناقدًا صريحًا للعملات الرقمية، وشارك في تأليف كتاب "Easy Money: Cryptocurrency, Casino Capitalism, and the Golden Age of Fraud" 2023 مع الصحفي جاكوب سيلفرمان.
## المشكلة الأساسية في العملات الرقمية: لا توجد مخرجات اقتصادية حقيقية
جادل ماكنزي بأن العملات الرقمية، على عكس الأصول التقليدية، لا تُنتج شيئًا ذا قيمة جوهرية. فـالأسهم تُولّد أرباحًا، والسندات تدفع فوائد، والعقارات تدرّ إيجارات. ووفقًا له، لا تحقق العملات الرقمية أيًا من ذلك. بدلًا من ذلك، تعتمد العملات الرقمية على ارتفاع الأسعار الناتج عن دخول مشترين جدد إلى السوق—وهو ما يجعل النظام هشًا بطبيعته، ومُعتمدًا على استمرار تدفّقات رأس المال.
## نظام مُصمَّم لإثراء المطلعين
من أبرز ادعاءات ماكنزي أن منظومة العملات الرقمية مُهيأة لتمنح الأفضلية للمُتبنين الأوائل والمطلعين، بينما تُستدام عبر المستثمرين الأفراد الذين يدخلون في وقت متأخر. وشدد على أن هذه الديناميكية ليست أمرًا عارضًا، بل مُضمَّنة في طريقة عمل النظام. يتراكم الثراء في القمة، بينما تتدحرج الخسائر إلى الأسفل عندما يتباطأ الزخم.
## "نظرية أكبر مخادِع"
أشار ماكنزي مرارًا إلى "نظرية أكبر مخادِع"، التي ترتفع فيها قيمة الأصول فقط لأن شخصًا آخر سيدفع أكثر لاحقًا. ليست أسعار العملات الرقمية راسخة على أسس فعلية، بل مدفوعة بالمعتقد والسرد والزخم. وهذا يخلق دورة يربح فيها المشاركون الأوائل، وتجذب الضجةُ الداخلين الجدد، ويتحمل اللاحقون الخسائر عندما تنخفض الأسعار. وشدد ماكنزي على أن المطلعين الأثرياء غالبًا ما يخرجون في وقت مبكر، بينما يميل المستثمرون الأفراد إلى الدخول خلال دورات الضجيج، ما يؤدي إلى خسائر غير متناسبة لدى المشاركين الأقل خبرة، ويُثير مخاوف أخلاقية حول كيفية تسويق العملات الرقمية وبيعها.
## استغلال انعدام الثقة في التمويل التقليدي
جادل ماكنزي بأن جاذبية العملات الرقمية تنبع من انعدام الثقة لدى الجمهور في التمويل التقليدي https://www.gate.com/zh/tradfi.، في حين أقرّ بالفشل المؤسسي وبغياب الثقة في البنوك والحكومات، لكنه قال إن رأس المال في العملات الرقمية يستغل تلك الإحباطات دون معالجة المشكلات.
## ثقافة الضجيج والنجومية والتسويق
صرّح ماكنزي بأن صعود العملات الرقمية لم يكن عضويًا، بل مدفوعًا بتأييدات المشاهير، وترويج المؤثرين، ودعم رأس المال الاستثماري العدواني. وهذه القوى تخلق تصورًا بحتّمِية الوقوع، وتجذب المستثمرين العاديين الذين قد لا يفهمون المخاطر بالكامل. وقد كان شديد النقد بشكل خاص لتورط المشاهير، معتبِرًا إياه محركًا رئيسيًا لمشاركة المستثمرين الأفراد في الأصول المضارِبية.
## الاحتيال بوصفه سِمة منهجية لا عرضًا عابرًا
لا يعامل ماكنزي الاحتيال باعتباره شذوذًا في عالم العملات الرقمية، بل باعتباره منتشرًا ومنهجيًا. من انهيارات البورصات إلى مشروعات الرموز الخادعة، جادل بأن الصناعة أظهرت مرارًا ضعفًا في الشفافية، ورداءة في المساءلة، وإنفاذًا تنظيميًا محدودًا. وليست هذه المشكلات أمورًا عارضة، بل يتيحها هيكل المنظومة نفسها.
## مشاركة وول ستريت تتناقض مع اللامركزية
انتقد ماكنزي شركات وول ستريت مثل BlackRock التي تُقدّم صناديق استثمار متداولة للبيتكوين (ETFs)، بحجة أنها تُضعف مبدأ اللامركزية في العملات الرقمية. وقال إن الأمر ساخر، إذ إن "مستقبل المال المُدَمقَط واللامركزي" يحتاج إلى دعم من كبريات المؤسسات المالية، وحتى من شخصيات سياسية أمريكية. كما انتقد عمل دونالد ترامب على شكل عملة meme coin، وعشاء Mar-a-Lago المرتبط بها المخصص لِأبرز حَمَلة الرموز، مشيرًا إلى أن معظم الناس خسروا المال عندما استثمروا في تلك العملة meme coin.
## الروابط بين جيفري إبستين والعملات الرقمية
أثار ماكنزي مساندة الممول المُدان والمعتدي على الأطفال جنسياً جيفري إبستين لأبحاث البيتكوين عبر MIT Media Lab. وقد تساءل عن سبب دعم إبستين للعملات الرقمية، مُلمّحًا إلى أنه إذا كانت الأعمال الرئيسية لأحد ما هي الابتزاز وغسل الأموال، فقد تبدو غموض العملات الرقمية جذابة.
## "مقامرة" متخفية على أنها ابتكار
قارن ماكنزي بورصات العملات الرقمية بـ"كازينوهات غير مُنظَّمة وغير مُرخَّصة". ووصف النظام بأنه مدفوع بالمضاربة، ومنفصل عن القيمة الكامنة، ومُستدام بالهَوس التقلبات. تصبح العملات الرقمية أقل كونها اختراقًا تقنيًا وأكثر كونها كازينو ماليًا يعمل تحت شعار الابتكار.
## الخلاصة
رسالة ماكنزي لا لبس فيها: إن العملات الرقمية ليست نموذجًا ماليًا جديدًا، بل نظامًا مضاربيًا. وقد وصفها بأنها "أكبر مخطط بونزي في التاريخ" و"مخطط تسويق متعدد المستويات". وكما هو الحال مع كل هذه الأنظمة، حذّر في النهاية من أن الأمر يعتمد على شيء واحد: توفر مشاركين جدد على استعداد للشراء.
CryptoFrontierمنذ 2 س
ارتفاع طفيف بنسبة 0.46% خلال 15 دقيقة لـ BTC: مدفوعًا بتزامن خروج الأموال المؤسسية مع معنويات تجنّب المخاطر على مستوى الاقتصاد الكلي
2026-04-16 15:00 إلى 15:15（UTC）؛ سجّل BTC خلال 15 دقيقة عائدًا قدره +0.46%، ونطاق تذبذب السعر كان من 73939.7 إلى 74440.0 USDT، والاتساع 0.68%. ضمن نافذة الوقت هذه، ارتفع مستوى اهتمام السوق، وازدادت حدة التذبذب على المدى القصير، وتغيّرت بوضوح خصائص تدفّق الأموال.
الدافع الرئيسي لهذا التغيّر الطارئ هو استمرار تدفّق الأموال الكبيرة خارج البورصات؛ ووفقًا لبيانات السلسلة، بلغ صافي التدفق خلال 24 ساعة -14,408.84 BTC، وكان يتركّز بشكل أساسي في نطاق التحويلات الكبيرة التي تزيد قيمتها عن 1 مليون دولار (خصوصًا>
GateNewsمنذ 3 س
