Ivan623

2026年4月5日，香港特别行政区政府财政政务专员发布了一篇反映2026年第一季度经济情况的文章。文中提到，香港市场活跃，前两个月日均成交额超过2600亿港元，较去年同期增长17%。3月份市场进一步升温，香港股票日均成交额超过3000亿港元，较去年同期增长超过8%。投资者正在增加其在香港的资产配置，将香港视为资金可靠的避风港；同时，随着中国内地经济保持稳定增长，以及高质量公司持续涌入香港市场，为投资者带来了丰富的投资机会。与此同时，人工智能等前沿技术领域的全球竞争进一步加剧，这要求为关键技术突破提供大量资金支持，推动产业链上游和下游协同发展，并对更广泛的应用场景开展研究。香港的上市平台在这方面发挥着关键作用，自去年以来，IPO市场持续展现强劲表现。截至3月27日，累计募集资金规模已超过1030亿港元，使香港位居全球第一；若把后续融资计入在内，累计募集资金规模约为2370亿港元。越来越多进入香港市场的公司属于人工智能、半导体、机器人、自动驾驶和生物技术等新兴领域。目前，已有超过500份申请等待在香港上市。越来越多的公司将香港视为重要的融资窗口以及“走出国际市场”的窗口。

根据 PRO 大单清单，过去 24 小时内 BTC 和 ETH 的大额成交最终数据如下：BTC：总成交量为 7.02 亿美元，其中买入为 3.75 亿美元，卖出为 3.27 亿美元，买入与卖出之差为 48.44 百万美元。ETH：总成交量为 7.28 亿美元，其中买入为 3.65 亿美元，卖出为 3.63 亿美元，买入与卖出之差为 2.78 百万美元。最新数据表明，大型参与者仍在关键价位挂单：BTC 限价单的净差为 626 百万美元，单笔最大订单金额为 21.07 百万美元；ETH 限价单的净差为 35.40 百万美元，单笔最大订单金额为 19.18 百万美元。通过 PRO 指标“Отслеживание крупных ордеров”可以获取用于大额下单的具体关键价位。以上数据仅供参考，不构成投资建议。

10x Research 在平台X上发布了一条消息，称以太坊网络中的USDT发行量已超过Tron，以太坊可能成为稳定币增长的主要受益者。此外，它还可能成为由华尔街管理的基础设施的金融基础。此外，ETH自2025年8月的高点下跌了57%，目前估值相对较低，资本积累仍在继续。10x Research 正在重新评估ETH是否接近转折点，或是否面临结构性阻力。

据Foresight News报道，根据韩国Kyungjae的报告，Visa Group总裁奥利弗·詹金斯以及公司在亚太地区的业务负责人史蒂文·卡平在访问韩国多家银行期间表示，该国是“进行稳定币实验的最佳地点”。
奥利弗·詹金斯指出：“在韩国有17百万加密货币投资者，在生成式人工智能平台ChatGPT的付费订阅量方面，该国仅次于美国。因此，韩国未来有望在人工智能与稳定币的交汇处成为领导者。我们认为，韩国是(美国以外)用于测试稳定币的最佳地点。韩国市场对我们来说非常重要。”

能源冲击：滞涨已经到来——FED夹在两难之间
McDonald将当前宏观环境定义为“实际滞涨”。
伊朗对巴林、迪拜、阿联酋基础设施的打击波及整个能源供应链——从化肥、馏出物到航空煤油。McDonald认为：即使中东局势安定下来，价格粘性效应仍将至少“持续5-6个月”。原因是：保险成本的上升需要时间“消散”，企业重返该地区也很缓慢，而该地区的物流已经被打乱。
能源价格上涨会使GDP下降约1%。与此同时，AI行业的裁员浪潮加速——McDonald指出：在Square (杰克·多尔西)裁减其45%员工之后，股价上涨了30%，许多公司纷纷效仿。民众正遭受“能源隐性税”的折磨，经济活动下降，衰退风险上升。
这使得FED夹在两难之间：粘性通胀阻碍降息，但衰退又需要宽松政策。McDonald认为：在不久的将来，收益率曲线的短端“被压住了”，收益率变得平坦，甚至出现倒挂，而不是像市场预期的那样陡然走高。
上周，这种情况已经开始发生——押注收益率曲线陡峭化的几只基金在周三和周四“爆雷”。McDonald：“这是真实的损失，几只基金直接崩了。”
他的建议：购买约4%收益率的2年或3年期美国国债。逻辑是：持有期间——3%-4%年化收益，无风险；如果衰退进一步加深、FED突然大幅降息，债券价格将会飙升——最终收益率可能达到8%。

本周重点事件
1. 鲍威尔暗示暂停：能源冲击不改变利率轨迹，通胀预期成为红线
在中东局势恶化和能源价格剧烈波动的背景下，美联储内部再次出现关于货币政策轨迹的分歧。
周一，美联储主席鲍威尔在哈佛的讲话中明确表明了监管机构的基本立场：在短期通胀压力由能源冲击引起的情况下，美联储倾向于维持利率不变，并“透过现象看本质”观察价格变化。
这一“鸽派”声明迅速修正了之前对加息的激进预期，并使市场重新预期未来降息。然而，周五强劲的就业数据再次冷却了市场对2026年前降息的预期。美国3月新增就业178千人，(预期60千人)，创2024年12月以来新高，失业率降至4.3%，工资增长放缓至3.5%。主要因素包括医疗行业罢工结束和天气转暖。
所谓的“透视观察”意味着将能源价格上涨视为短期供给冲击，而不将其作为调整政策的直接理由。鲍威尔强调，此类冲击通常持续时间有限，货币政策的传导也需要时间，这使得对这些波动的及时反应变得困难。因此，仓促调整可能会增加误判政策方向的风险。
同时，鲍威尔勾勒了政策的明确界限。他指出：如果通胀上升开始影响公众的长期预期，美联储将不得不采取行动。五年来，通胀率一直高于目标，令企业和家庭难以对新一轮价格上涨保持漠不关心。他表示，反复出现的冲击可能导致更高的通胀预期，并对价格形成机制产生持续影响。
这一立场总体上与纽约联储主席威廉姆斯的观点一致。他指出，中东冲突已通过供应链和能源定

投资银行观点
Goldman Sachs认为，黄金多头市场的逻辑没有改变，并维持对继续上涨的预测。华泰证券强调，黄金资产的长期再配置逻辑依然坚实。OCBC指出，地缘政治风险的下降支撑黄金价格，但主要驱动因素仍是对降息的预期回归。
ING认为，通过霍尔木兹海峡恢复航运将成为削弱美元的关键因素。TD Securities和澳大利亚联邦银行认为，一旦地缘政治紧张局势升级，美元仍将得到支撑。
Société Générale预计，4月份Brent原油的平均价格约为每桶125美元。法国SocGen对4月份Brent的预测也类似。
Goldman Sachs因供应中断加剧上调铝的预测。CITIC Securities指出，供应中断风险上升，铝行业正变得更具投资吸引力。国信期货表示，铝的趋势取决于对企业生产能力受损的评估。
野村认为，将通胀风险与政策变化叠加的情况推迟了市场对美联储降息的预期，至9月。Goldman Sachs对美联储今年可能加息持怀疑态度。

市场概览
本周美元指数总体呈现“先反弹后回落并随后盘整”的走势。本周初，受中东地区局势恶化影响，指数稳步走高，并刷新了超过10个月的高点。随后，对冲突缓和的预期促使指数回落；而在周四，随着风险偏好恶化，它再次走强，整周都在100附近波动。周五，在公布劳动力市场数据之后，美元指数再次突破100水平。
现货黄金本周先表现强势，随后走弱，但总体仍维持在正向走势之中。周三，在美元下跌以及对局势将趋于稳定的预期背景下，黄金价格逼近4800美元，创下了自3月19日以来的最高水平；但周四在Трамп强硬表态、油价大幅上涨以及对通胀压力的担忧之下，可能会抑制降息，从而对部分黄金仓位进行了止盈。现货白银本周波动更为剧烈，整体方向与黄金一致，但弹性更强。
国际油价仍是本周波动最大的资产。整个一周内，油价曾因停火希望而短暂下跌；而在周四，随着Трамп表示未来几周对Иран的打击将继续，同时又缺乏有关在Ормузском проливе恢复航运的信息，油价大幅飙升，WTI突破110，Brent回到105。
非美国货币总体表现为：“周初反弹，至周末回到此前水平”，G10对美元的周度涨幅几乎被完全抵消。иена未能凭借避险资产地位实现走强，美元/иена一度超过160；и日本财务部公开警告将采取措施以应对投机性波动。
美国股市本周整体处于“强劲波动中的修复”阶段；周五因节日交易休市。全周，Dow上涨2,96

华尔街快讯
现在重要的不是关注新闻，而是关注“是否一切已失控”。
一旦全球市场进入周末，战事就会升级——从“侦察”转向“失控边缘”，并已经开始直接打击全球能源系统。
- 伊朗击落了一架美国F-15E战斗机，另一架攻击机A-10也坠毁了。现实战斗中的伤亡打破了美国军队在中东不可战胜的神话，这将显著刺激伊朗及其伙伴采取更具侵略性的行动，使用“非对称打击”。
- 同时还遭到攻击：科威特的炼油厂、阿联酋的天然气设施，以及海水淡化工厂。战争目标已从“军事对抗”彻底转向“能源窒息”。
这已经不再是“边境冲突”，而是对能源以及美国资产的直接打击——这是一个划分时代的事件。
首先，整个世界都在为油价的失控式上涨做准备。油价已经超过110美元，如果没有关于降温的消息，全球市场可能会在下周开盘时被重新定价。
其次，星期一(6年4月)日，所谓特朗普“最后期限”将到来，但目前还不清楚它是否会生效。特朗普试图利用“极限施压”在谈判中换取有利条件，多次声称“谈判进展良好”——实际上是在给自己留后路。但伊朗现在正在使用“为谈判而打击”的策略，甚至可能直接拒绝谈判。如果在6月4日他不采取任何行动，他作为遏制力量的声誉将被摧毁；如果他决定对伊朗境内的能源设施实施大规模空中打击，油价将立刻飙升——这将是一个漫长的(日)UTC+80 1928374656574839201。
第三，市场进入“非线性阶段”：不会再是循序渐

MiniMax 官方宣布，“MiniMax Token 计划最初是为在第三方平台上使用而设计的。关于如何应用人工智能的精彩想法将会在人工智能实验室之外比在里面更多。将用户订阅限制在自己的产品中的人工智能，抑制了这些想法，使它们在有机会诞生之前就被拒绝了。”

消息人士向CNBC透露，美国参议院银行委员会将于4月16日举行听证会，以审议任命凯文·沃尔什为联邦储备系统主席的事项。与此同时，正在针对联邦储备系统开展另一项刑事调查；该调查正在审查现任主席杰罗姆·鲍威尔是否曾在国会面前就联邦储备系统办公楼的高成本翻修作出虚假陈述。尽管沃尔什的任命程序仍在继续，这可能与特朗普政府推进的两个平行进程发生冲突。参议院银行委员会成员汤姆·蒂利斯表示，在调查结束前他不会投票支持对沃尔什的确认，这意味着特朗普无法同时推动这两项进程。然而，特朗普仍继续坚持举行听证会，显然是为了实现这一目标。参议院银行委员会尚未将该次听证会纳入其公开议程。

国家互联网信息办公室发布通知，征求公众对《数字虚拟人信息服务管理措施》的意见。目的在于加强对数字虚拟人信息服务的管理。据 уточняется（进一步说明），自数字虚拟人服务开始提供之日起，信息服务提供者、用户以及提供网络信息内容传播服务者，应按照国家关于标识由人工智能生成的合成内容的相关规定，在数字虚拟人展示区域持续明显地显示包含“数字人”字样的显著标识。(新华社)

伊朗冲突升级提高了全球经济滞胀的风险。KPMG首席经济学家戴安娜·斯旺克表示，当滞胀成为常态时，唯一的出路可能是“深度衰退”。滞胀是一种令人担忧的经济情景，表现为持续高通胀和经济增长乏力。
斯旺克指出：“霍尔木兹海峡封锁及其引发的油价飙升影响超出了单纯的油价冲击。”她认为，目前的局势比历史上任何一次油价危机都更为严重。这直接增加了各种成本，导致价格上涨，而企业招聘意愿的急剧下降也影响到劳动力市场。在多重因素交织下，滞胀的风险持续上升。
斯旺克的观点与市场投资者的看法一致。她解释说：“今年下半年美联储加息的可能性在增加，我预计美联储将不得不采取这一措施，其他中央银行也会跟进。” (金斯财经)

杰森·普莱德，Glenmede的首席投资策略师兼研究主管表示，美国劳动力市场可能在经历了二月的轻微波动后开始恢复。三月非农就业岗位增加了178,000个，远超预期，而二月经修正后的净减少为133,000个。然而，他警告不要仅凭主要指标来评估劳动力市场的强弱。普莱德指出，非农就业数据的月度波动性增加表明劳动力市场的增长速度正在放缓，这反映出人口压力以及对劳动力需求的减弱。他还补充说，失业率的下降更多是由于劳动力人口的退出，而不是新工作岗位的创造——这是一种可能预示潜在疲软的趋势，值得在未来几个月关注。

根据ChainCatcher引用Golden Ten Data的消息，牛津经济研究院表示，关于美国3月就业人数的数据高估了战争开始前劳动力市场的强劲程度：劳动力和家庭就业人数都在减少。随着与伊朗的战争影响经济活动，就业增长将放缓。根据牛津经济研究院的预测，美联储将忽视油价上涨的影响，为了防止劳动力市场可能的疲软，今年将两次降息。

据Golden Ten Data 4月4日的数据显示，据Al Jazeera报道，卡塔尔埃米尔谢赫塔米姆·本·哈马德·阿勒萨尼和意大利总理梅洛尼今天在多哈举行了高级别会晤，就地区和国际局势的发展进行讨论。双方强调，有必要推动局势降级，把政治对话和外交渠道作为遏制当前中东危机的关键途径。多哈埃米尔宫发布的声明中，两位领导人指出，危机正在影响能源领域和供应链，同时强调确保该地区能源安全的重要性。

根据Odaily的报道，Twitter联合创始人杰克·多尔西及其公司Bitcoin at Block正在启动免费比特币发放。这意味着时隔16年再次开启比特币发放。杰克·多尔西已在X平台上宣布了发放点“btc.day”。据悉，此次发放的总池资金约为100万美元的比特币等值资产，约为15 BTC，资金由杰克·多尔西所属的比特币公司Block的比特币财库提供。

为什么新兴的AI实验室难以在人才竞争中占据优势
有几个原因导致新兴的AI实验室，尽管获得了令人印象深刻的融资轮，但仍难以留住顶尖研究人员：
薪酬限制：这些初创公司通常无法提供与Meta、Google DeepMind和OpenAI等大型科技公司相同的高额薪资——有时高达七位数。
股份与现金的权衡：虽然早期员工可能获得未来潜在高价值的股权，但这通常不如在大公司获得的即时且丰厚的现金奖励具有吸引力。
股票期权的风险：在年轻的私营公司持有的股份通常比在上市公司或成熟实验室的股票期权风险更高。例如，Google和Meta提供慷慨的股票包，且快速归属，帮助员工更快变现股票。OpenAI和Anthropic也在考虑IPO，可能在不久的将来为员工带来丰厚的回报——这对于新创业公司来说则不太可能。
一位曾任OpenAI研究员、与Thinking Machines员工保持联系的人士认为，近期离职的主要原因是财务激励，因为一些员工被极具吸引力的提议重新吸引回OpenAI。这位人士还表示，Simo的招聘努力可能旨在阻碍Thinking Machines的融资，因为投资者对创始团队成员的离开持谨慎态度。

融资与人才留存问题
Thinking Machines 在7月的种子轮融资中筹集了创纪录的 -9223372036854775808亿美元，使公司估值达到 -9223372036854775808亿美元。随后，彭博社报道，该公司正在寻求额外融资，估值为 -9223372036854775808亿美元。尽管在融资方面取得了令人瞩目的成功，初创公司仍面临着留住AI研究人员的困难。另一位联合创始人，Andrew Talloch，去年加入了Meta的AI部门，该部门以具有吸引力的薪酬包闻名。如今，随着Zoph、Metz、Shenholtz、Gai和O’Connell的相继离职，公司正面临新一轮的不稳定。
同样，前OpenAI首席科学家Ilya Sutskever在2024年底为其新项目Safe Super Intelligence $2 SSI$12 筹集了 -9223372036854775808亿美元，但不久后Meta就挖走了他的联合创始人Daniel Gross，投入到其前沿AI的自主项目中。